> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物周报（26年第30周）总结 ## 核心内容概述 本周医药生物板块整体表现弱于市场，生物医药板块下跌2.03%，而沪深300上涨2.65%。其中，化学制药跌幅最大，达到-2.81%，医疗器械和医药商业分别下跌2.59%和3.31%。医药基金规模为3545亿元，环比下降5%，医药持仓占比下降2.33个百分点至6.54%。医药基金医药持仓占比上升0.17个百分点至98.22%，而非药基金医药持仓占比下降1.36个百分点至1.88%。 ## 主要观点 - **板块表现**：医药生物整体表现弱于市场，化学制药和中药跌幅显著。 - **基金持仓变化**：医药基金规模环比下降，但医药持仓占比下降幅度较大，CXO和化学制剂成为持仓占比增长最快的子板块，而医疗设备和医疗耗材为持仓占比下降最多的子板块。 - **个股表现**：A股中，五洲医疗涨幅最大，达72.79%；而灵康药业、美诺华等个股跌幅居前，均超过20%。港股中，旺山旺水-B涨幅显著，达37.81%；麦科医药-B跌幅最大，达-16.01%。 - **重点公司推荐**：多家公司被推荐为“优于大市”，包括迈瑞医疗、联影医疗、药明康德、凯莱英、新产业、美好医疗、爱尔眼科、益丰药房、大参林、康方生物等。 ## 关键信息 ### 医药基金规模与持仓占比 - 医药基金规模为3545亿元，环比下降5%。 - 医药持仓占比为6.54%，环比下降2.33个百分点。 - 医药基金医药持仓占比为98.22%，环比上升0.17个百分点。 - 非药基金医药持仓占比为1.88%，环比下降1.36个百分点。 ### 医药持仓结构 - **持仓占比最高**：化学制剂（34.7%）、CXO（28.2%）。 - **持仓占比增长最多**：CXO（+8.36pp）、化学制剂（+0.26pp）。 - **持仓占比下降最多**：医疗设备（-2.57pp）、医疗耗材（-2.11pp）。 ### 持有基金数与市值TOP5 - **持有基金数最多**：药明康德（774家）、恒瑞医药（411家）、信达生物（198家）。 - **持有市值最多**：药明康德（462亿元）、恒瑞医药（239亿元）、信达生物（141亿元）。 ### 加仓与减仓TOP5 - **加仓TOP5**：康诺亚-B、泰格医药、再鼎医药、众生药业、益方生物-U。 - **减仓TOP5**：信立泰、英科医疗、万泽股份、诺思兰德、普蕊斯。 ### 板块估值情况 - 医药生物市盈率（TTM）为31.65x，处于近5年历史估值的61.24%分位数。 - 化学制药市盈率39.11x，生物制品市盈率40.60x，医疗器械市盈率34.96x，医药商业市盈率17.11x，中药市盈率22.96x。 ## 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 总市值(亿元) | 归母净利润(亿元) | PE | |----------|----------------|----------|--------------|------------------|----------| | 300760.SZ | 迈瑞医疗 | 优于大市 | 1812 | 2025A:81.4 | 22.3 | | 688271.SH | 联影医疗 | 优于大市 | 910 | 2025A:18.7 | 48.7 | | 603259.SH | 药明康德 | 优于大市 | 3592 | 2025A:191.9 | 18.7 | | 002821.SZ | 凯莱英 | 优于大市 | 568 | 2025A:11.3 | 50.1 | | 300832.SZ | 新产业 | 优于大市 | 355 | 2025A:16.2 | 21.9 | | 301363.SZ | 美好医疗 | 优于大市 | 137 | 2025A:2.8 | 48.2 | | 688046.SH | 药康生物 | 优于大市 | 95 | 2025A:1.4 | 66.7 | | 300015.SZ | 爱尔眼科 | 优于大市 | 807 | 2025A:32.4 | 24.9 | | 603939.SH | 益丰药房 | 优于大市 | 253 | 2025A:16.8 | 15.0 | | 603233.SH | 大参林 | 优于大市 | 211 | 2025A:12.4 | 17.1 | | 6990.HK | 科伦博泰生物 | 优于大市 | 1007 | 2025A:(3.8) | (263.7) | | 0013.HK | 和黄医药 | 优于大市 | 132 | 2025A:32.1 | 4.1 | | 2162.HK | 康诺亚-B | 优于大市 | 211 | 2025A:(5.2) | (40.4) | | 9926.HK | 康方生物 | 优于大市 | 705 | 2025A:(11.1) | (63.4) | | 1530.HK | 三生制药 | 优于大市 | 355 | 2025A:84.8 | 4.2 | | 1789.HK | 爱康医疗 | 优于大市 | 57 | 2025A:3.4 | 16.8 | ## 风险提示 - 研发失败风险 - 商业化不及预期风险 - 地缘政治风险 - 政策超预期风险 ## 推荐标的 - **迈瑞医疗**：国内医疗器械龙头，国际化布局显著，受益于医疗新基建。 - **联影医疗**：全球医学影像设备供应商，高端升级和海外市场拓展是主要驱动力。 - **药明康德**：全球新药研发外包服务龙头，覆盖全产业链，技术和服务能力领先。 - **凯莱英**：全球领先的CDMO服务商，技术驱动型，服务全球超1100家客户。 - **新产业**：化学发光免疫分析龙头，国际化和平台化布局带来成长机会。 - **美好医疗**：医疗器械组件龙头，业务拓展能力强。 - **艾德生物**：肿瘤精准诊断龙头，产品线布局全面，具备销售壁垒。 - **泽璟制药-U**：创新药研发与商业化并重，多款产品处于临床及商业化阶段。 - **康方生物**：双抗龙头，多款创新分子处于临床及商业化阶段。 - **大参林**：规模领先的药品零售连锁企业，转向质量提升，拓展非药业务。 ## 市场走势 - 全部A股上涨0.73%，沪深300上涨2.65%，生物医药板块下跌2.03%。 - 港股医疗保健板块上涨3.68%，制药板块上涨2.69%，生物科技上涨4.06%。 ## 附注 - 报告由国信证券经济研究所发布。 - 投资建议基于市场分析和公司基本面，不构成具体投资建议。 - 报告数据来源为Wind和国信证券经济研究所预测。 - 投资评级为“优于大市”，基于未来6-12个月的相对市场表现。