> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属衍生品日报总结 ## 核心内容概览 本报告主要分析了贵金属市场近期走势及影响因素，包括金银、铂钯的行情回顾、重要资讯、逻辑分析、交易策略以及相关数据参考，如美元指数、实际收益率、内外盘走势、期现价差、持仓量、成交量、ETF持仓、盈亏平衡通胀率等。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 市场回顾 - **金银**：今日金银高开后震荡运行，伦敦金交投于4562.12美元附近，伦敦银交投于77.69美元附近。 - 沪金主力合约收于1001.40元/克，收涨0.71%，日增仓1973手至32.31万手。 - 沪银主力合约收于18995元/千克，收涨2.20%，日增仓5579手至49.03万手。 - **铂钯**：今日铂钯高开低走，伦敦铂金交投于1962.78美元附近，伦敦钯金交投于1384.44美元附近。 - 铂金主力合约收于489.95元/克，收跌0.01%，日增仓128手至1.88万手。 - 钯金主力合约收于333.10元/千克，收跌0.30%，日增仓-48手至1.03万手。 - **人民币汇率**：人民币兑美元汇率震荡走低，下午3点交投于6.782附近。 --- ### 2. 重要资讯 - **地缘冲突**： - 伊朗表示不会对霍尔木兹海峡征收通行费，强调关注现实而非政治手段。 - 美伊谈判重点在结束战争，尚未涉及核问题，市场担忧情绪有所缓和。 - **美联储观察**： - 6月降息25个基点概率为0.0%，维持利率不变概率为97.3%。 - 7月累计降息25个基点概率为0.0%，维持利率不变概率为84.8%。 --- ### 3. 逻辑分析 - 美伊停战延长60天，霍尔木兹海峡通行船只数量有所恢复，贵金属短线反弹。 - 但美伊谈判持续博弈，市场情绪不稳定，追涨杀跌风险较高。 - 建议谨慎参与反弹行情，待框架协议确认后逢低布局多单。 --- ### 4. 交易策略 - **单边策略**：前期空单止盈，由于宏观环境尚未确认宽松，短期观望，等待框架协议出台后右侧入场做多。 - **套利策略**：多铂空钯。 - **期权策略**：购入深虚看涨、看跌期权，看多波动率。 --- ## 数据参考 ### 1. 美元指数与贵金属走势 - **黄金**： - 2025-03：美元指数104，伦敦金3,000元。 - 2025-11：美元指数100，伦敦金4,500元。 - **白银**： - 2025-03：美元指数105，伦敦银93美元。 - 2025-11：美元指数100，伦敦银100美元。 ### 2. 实际收益率与贵金属走势 - **黄金**： - 2025-03：实际收益率2.20%，伦敦金3,400元。 - 2026-03：实际收益率2.20%，伦敦金4,400元。 - **白银**： - 2025-03：实际收益率~1.70%，伦敦银~1.75美元。 - 2026-03：实际收益率~2.20%，伦敦银~1.80美元。 ### 3. 内外盘期货走势 - **黄金**： - 2025-03：COMEX黄金2,700美元，SHFE黄金800元。 - 2026-03：COMEX黄金4,700美元，SHFE黄金1,000元。 - **白银**： - 2025-03：COMEX白银30美元，SHFE白银80元。 - 2026-03：COMEX白银70美元，SHFE白银70元。 ### 4. 期现走势 - **黄金**： - 2025-10：SHFE黄金-TD价差~1300元/克，SHFE黄金~5元/克，黄金T+D未提供。 - **白银**： - 2025-11：SHFE白银-TD价差~28000元/千克，SHFE白银~450元/千克，白银T+D~350元/千克。 ### 5. 内外价差 - **黄金**：沪金主力与Comex主力价差持续为0。 - **白银**：价差波动较大，2025-10为3,000元/千克，2025-11为1,500元/千克，2025-12为1,000元/千克。 ### 6. 贵金属比价 - **金银比**： - 上期所金银比：2025-03为90，2025-11为70。 - Comex金银比：2025-03为105，2025-11为50。 - **铂钯比**： - 伦敦铂金与伦敦钯金价差逐渐扩大，2026-05为155美元与165美元，差值为10美元。 ### 7. ETF持仓 - **黄金ETF（SPDR）**： - 2021年持仓~5000吨，2026年持仓~5000吨。 - **白银ETF（SLV）**： - 2020-12持仓~60吨，2025-12持仓~50吨，2026-05持仓~50吨。 ### 8. 期货持仓量 - **黄金**： - 2025-05持仓~450,000手，2026-05持仓~320,000手。 - **白银**： - 2025-05持仓~100,000手，2026-05持仓~1,000,000手。 ### 9. 成交量 - **黄金**： - 2025-05成交量~80,000手，2026-05成交量~1,820,000手。 - **白银**： - 2025-05成交量~1,000,000手，2026-05成交量~1,000,000手。 ### 10. 国债收益率与盈亏平衡通胀率 - **盈亏平衡通胀率**： - 2025-03：20年~2.6%，10年~2.5%，7年~2.4%，5年~2.5%，30年~2.6%。 - **美债收益率**： - 2026-03：1年~3.7%，2年~3.8%，10年~4.4%，3月~3.7%。 --- ## 结论 贵金属市场近期受到地缘政治和美元指数影响较大，金银与铂钯价格出现波动，但整体趋势相对稳定。美伊谈判虽有短期缓和，但市场情绪仍不稳定，建议投资者谨慎操作，等待明确信号后再布局多单。同时，关注实际收益率、内外盘价差和ETF持仓变化，为交易策略提供支持。