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2016年8月30日港股市场及公司研究报告总结

核心内容概述

本报告总结了2016年8月30日港股市场的主要情况及对多家上市公司的研究分析。整体市场受美国加息预期升温影响，市场情绪趋于谨慎，恒指维持在22300至22700之间，短期波动可能加大。公司方面，部分企业受上半年业绩表现影响，但下半年有良好增长预期。

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大市分析

• 市场情绪：美国加息预期升温，导致港股市场较为谨慎，尤其是对利率敏感的地产和高息股。
• 恒指表现：恒指在22700至23000区间震荡，6个交易日未突破23000关口。
• 成交量与空头：港股主板成交量持续低迷，沽空比例为13.25%。
• 行业影响：受加息预期影响，部分高息股如新鸿基地产、信和置业等下跌。
• 操作建议：建议维持正面态度，关注强势股及逆市上涨的公司，如网龙和中车时代电气。

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公司研究

和美医疗（1509，买入）

• 上半年表现：收入微降3.4%至4.3亿元，净利润上升5%至0.4亿元。
• 影响因素：受“魏则西”事件冲击，部分非品牌医院受影响。
• 亮点：北京和美及深圳和美维持高增速，品牌实力强劲。
• 未来展望：二胎政策长期利好高端妇产行业，公司计划拓展IVF与产后修复业务。
• 盈利预测：目标价5.73港元，对应17年盈利预测的26倍市盈率。

达利食品（3799，买入）

• 上半年表现：收入增长6.1%至90.2亿元，净利润增长8.2%至16.42亿元。
• 增长驱动：新营销政策提升毛利率，新品类如黄油曲奇推动饼干业务增长。
• 未来展望：功能饮料持续高速增长，计划推出豆奶类饮品。
• 盈利预测：目标价5.67港元，对应16年及17年盈利预测的20.7及18.6倍市盈率。

中金公司（3908，买入）

• 上半年表现：收入下降34.0%，净利润下降49.4%，但优于行业整体表现。
• 优势：优质客户结构和均衡收入结构提供稳定增长动力。
• 并购业务：在中资并购交易中排名首位，境内和境外并购分别达394亿和640亿美元。
• 盈利预测：目标价13.87港元，对应17年1.5倍P/B，上调盈利预测。

IGG（799，买入）

• 上半年表现：收入增长21.4%至1.26亿美元，净利润增长5.2%至0.26亿元。
• 产品亮点：城堡争霸业绩亮眼，王国纪元成为新增长点。
• 未来展望：王国纪元预计下半年将维持高流水，成为盈利支撑。
• 盈利预测：目标价4.59港元，对应16年预测盈利14倍，上调盈利预测。

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公司访问要点

超威动力（951）

• 上半年表现：收入增长12.8%至94.6亿元，净利润增长126.3%至3.1亿元。
• 业务亮点：非两轮车电池和锂电池销售增长显著，黑金电池出货量提升，毛利率改善。
• 未来展望：启停电池预计年底投产，新能源汽车业务持续发力。
• 行业趋势：铅酸电池市场以技术进步驱动降本增效，差异化竞争趋势明显。

中航科工（2357）

• 上半年表现：收入增长35.6%至153.9亿元，净利润增长6.8%至5.0亿元。
• 业务亮点：中航规划完成收购，中航光电业绩增长显著，新能源汽车业务增长翻番。
• 未来展望：参与C919项目，未来有望实现批量供货，直升机业务稳步增长。
• 盈利预测：目标价5.64港元，维持买入评级。

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环球市场概况

• 美国市场：加息预期升温，美元指数走强，10年期国债收益率升穿1.6厘。
• 亚洲市场：日元见3周低位，日本零售额同比下滑，日本失业率维持在3.1%。
• 欧洲市场：能源股下跌拖累股市，德国DAX指数下跌0.41%，法国CAC-40指数下跌0.4%。
• 商品市场：原油价格下跌，黄金期货创单周最大跌幅，但轻微反弹。
• 汇率波动：美元指数上升0.01%，日元下跌0.10%，英镑下跌0.14%。

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公司估值与评级表

公司	代码	股价（港元）	目标价（港元）	评级	14PE	15PE	16PE	17PE	18PE	19PE	20PE	21PE
和美医疗	1509	4.18	5.73	买入	26.62	25.92	23.68	19.12	16.88	-	-	-
达利食品	3799	4.4	5.67	买入	21.2	15.7	16.1	14.4	13.2	-	-	-
中金公司	3908	11.48	13.87	买入	14.7	10.0	17.8	14.2	11.7	-	-	-
IGG	799	3.90	4.59	买入	10.3	16.7	11.9	8.3	8.6	-	-	-
彩生活	1778	6.28	-	买入	25.6	20.2	17.5	13.6	10.2	-	-	-

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关键信息与主要观点

• 市场环境：美国加息预期升温，市场情绪谨慎，港股维持在阶段性高位。
• 公司表现：多家公司上半年业绩未达预期，但下半年有增长潜力。
• 行业趋势：二胎政策利好高端妇产行业，消费升级推动多元化食品饮料需求。
• 投资策略：建议关注具备良好客户基础和品牌效应的公司，如和美医疗和达利食品。
• 技术发展：新能源行业持续发展，超威动力和中航科工在技术应用方面有显著进展。
• 全球市场：美元走强，日元下跌，原油价格下跌，黄金期货波动，商品市场整体承压。

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风险提示

• 和美医疗：上半年业绩低于预期，17年新建医院进度不及预期。
• 达利食品：原材料价格波动、市场竞争加剧、向现代直营渠道转型风险。
• 中金公司：行业佣金率持续下滑，需关注业务结构调整带来的影响。
• IGG：原有游戏生命周期可能逐渐下降，新产品推广需时间。
• 超威动力：铅酸电池市场竞争加剧，需关注价格波动风险。
• 中航科工：合同执行进度可能影响收入表现，需关注行业整合情况。

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总结

整体来看，港股市场在加息预期下保持谨慎，但部分优质公司表现稳健，未来增长潜力明显。和美医疗、达利食品、中金公司及IGG等公司均被维持买入评级，主要因其在各自行业中的竞争优势和未来增长预期。超威动力和中航科工则在新能源和航空领域展现出良好的发展前景。市场需关注行业趋势和公司业务转型情况，以把握未来投资机会。