20260519-东吴证券-港股周观点_美债收益率飙升_港股何去何从_8页_836kb

报告摘要

本周港股市场整体呈现冲高回落态势，主要指数均下跌，其中恒生科技指数跌幅最大，达到-3.17%。港股通资金流向出现分化，部分行业如金融业、电讯业、能源业获净流入，而资讯科技业、原材料业、非必需性消费、地产建筑业则面临净流出压力。

市场表现：全球主要市场几乎全线下跌，港股三大指数均出现下跌，其中恒生中国企业指数下跌2.23%，恒生科技指数下跌3.17%。
行业表现：公用事业和电讯业领涨，涨幅分别为0.8%和0.4%；原材料业、医疗保健业和资讯科技业领跌，跌幅分别为-9.1%、-5.5%和-3.7%。
资金流动：南向资金上周净流入93亿港元，港股通成交额占比从44%升至47%。港股通净流入行业包括金融业、电讯业、能源业，净流出行业包括资讯科技业、原材料业、非必需性消费、地产建筑业。
个股表现：中国移动、中国财险、中国石油股份为净流入个股，腾讯控股、美团-W、紫金矿业为净流出个股。
ETF资金流向：本周内地投向中国香港市场的ETF（港股通+QDII）净流出，总规模缩减至4245亿元，减少22亿元。其中港股通ETF净流出28.37亿元，QDII ETF净流入6.34亿元。
回购与IPO：本周港股回购金额为42亿港元，较上周增加7亿港元；IPO数额为38亿港元，比上周增加19亿港元；解禁市值为125.80亿港元，较上周减少20亿港元。

美债收益率飙升：10年期、30年期美债收益率分别突破4.5%、5%，进入警戒线，对港股表现造成短期压力。
中美会晤影响：中美元首会晤后，部分投资者选择卖事实，尽管短期没有超预期内容，但中长期影响值得关注。
港股基本面支撑：彭博一致预期提高了港股远期EPS，显示港股基本面有所改善。
配置策略：建议短期谨慎观察，以防御为主，降低利率敏感方向的仓位。
下周关注点：重点关注G7财长与央行行长会议、美联储官员讲话、美国EIA原油库存、S&P Global PMI初值、密歇根消费者信心终值等数据及事件，以及港股中通快递、蔚来-SW、美团-W等公司的财报表现。
风险提示：全球地缘政治风险超预期、港美股财报业绩不及预期等风险。