> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 策略点评 20260519 总结 ## 核心内容 本周港股市场整体呈现冲高回落态势，主要指数均下跌，其中恒生科技指数跌幅最大，达到-3.17%。港股通资金流向出现分化，部分行业如金融业、电讯业、能源业获净流入，而资讯科技业、原材料业、非必需性消费、地产建筑业则面临净流出压力。 ## 主要观点 - **市场表现**：全球主要市场几乎全线下跌，港股三大指数均出现下跌，其中恒生中国企业指数下跌2.23%，恒生科技指数下跌3.17%。 - **行业表现**：公用事业和电讯业领涨，涨幅分别为0.8%和0.4%；原材料业、医疗保健业和资讯科技业领跌，跌幅分别为-9.1%、-5.5%和-3.7%。 - **资金流动**：南向资金上周净流入93亿港元，港股通成交额占比从44%升至47%。港股通净流入行业包括金融业、电讯业、能源业，净流出行业包括资讯科技业、原材料业、非必需性消费、地产建筑业。 - **个股表现**：中国移动、中国财险、中国石油股份为净流入个股，腾讯控股、美团-W、紫金矿业为净流出个股。 - **ETF资金流向**：本周内地投向中国香港市场的ETF（港股通+QDII）净流出，总规模缩减至4245亿元，减少22亿元。其中港股通ETF净流出28.37亿元，QDII ETF净流入6.34亿元。 - **回购与IPO**：本周港股回购金额为42亿港元，较上周增加7亿港元；IPO数额为38亿港元，比上周增加19亿港元；解禁市值为125.80亿港元，较上周减少20亿港元。 ## 关键信息 - **美债收益率飙升**：10年期、30年期美债收益率分别突破4.5%、5%，进入警戒线，对港股表现造成短期压力。 - **中美会晤影响**：中美元首会晤后，部分投资者选择卖事实，尽管短期没有超预期内容，但中长期影响值得关注。 - **港股基本面支撑**：彭博一致预期提高了港股远期EPS，显示港股基本面有所改善。 - **配置策略**：建议短期谨慎观察，以防御为主，降低利率敏感方向的仓位。 - **下周关注点**：重点关注G7财长与央行行长会议、美联储官员讲话、美国EIA原油库存、S&P Global PMI初值、密歇根消费者信心终值等数据及事件，以及港股中通快递、蔚来-SW、美团-W等公司的财报表现。 - **风险提示**：全球地缘政治风险超预期、港美股财报业绩不及预期等风险。 ## 行业与资金流动 | 行业 | 本周涨跌幅 (%) | 南向资金净流入/流出 (亿港元) | |--------------|----------------|-----------------------------| | 金融业 | -0.3 | +48.42 | | 电讯业 | +0.4 | +34.22 | | 能源业 | -1.6 | +25.67 | | 资讯科技业 | -3.7 | -42.19 | | 原材料业 | -9.1 | -19.57 | | 非必需性消费 | -3.7 | -16.00 | | 地产建筑业 | -1.6 | -13.13 | ## 资金流入与流出 | 个股 | 本周净流入/流出 (亿港元) | 所属行业 | |--------------|--------------------------|----------------| | 中国移动 | +25.78 | 电讯业 | | 中国财险 | +20.07 | 金融业 | | 中国石油股份 | +17.96 | 能源业 | | 快手-W | +17.64 | 非必需性消费 | | 中国平安 | +15.67 | 金融业 | | 中芯国际 | +14.75 | 资讯科技业 | | 中国银行 | +13.50 | 金融业 | | 建设银行 | +11.32 | 金融业 | | 泡泡玛特 | +10.95 | 非必需性消费 | | 美的集团 | +9.80 | 非必需性消费 | ## 风险提示 - 全球地缘政治风险超预期 - 港美股财报业绩不及预期风险