> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 一、核心内容概述 本报告由长江期货股份有限公司发布，主要分析了2026年8月金融市场走势，重点围绕股指与国债的运行趋势，结合非农数据、经济数据、政策动向及市场预期进行策略建议与风险提示。 --- ## 二、股指走势分析 ### 1. 走势回顾 - 上周股指震荡偏强运行。 ### 2. 核心观点 - 7月非农就业数据为-2.3万人，低于预期，失业率维持在4.1%，显示美国经济压力较大，美联储加息必要性降低。 - 伊朗批准保障霍尔木兹海峡安全的战略计划，地缘政治风险有所缓解。 - AI相关题材短期降温，但非农数据释放的信号对市场情绪有所提振，股指或继续震荡偏强。 ### 3. 技术分析 - MACD指标显示大盘指数或震荡偏强运行。 ### 4. 策略展望 - 建议关注股指的震荡偏强趋势。 ### 5. 风险提示 - 特朗普政策实施节奏与力度 - 美国经济数据暴雷风险 - 美联储降息节奏 - 地缘政治风险 --- ## 三、国债走势分析 ### 1. 走势回顾 - 上周国债震荡偏强运行。 ### 2. 核心观点 - 7月进出口数据符合市场预期，出口同比增速23.9%，进口同比增速27.5%，对债市扰动有限。 - 10Y国债跌破1.70%关键位，若收益率稳定运行在该位下方，10-30Y利差仍有压缩空间。 - 债市整体仍处于顺风格局，但需关注基本面数据落地带来的短期波动。 ### 3. 技术分析 - MACD指标显示T主力合约或震荡偏强运行。 ### 4. 策略展望 - 债市短期震荡，TL（长期国债）相对跑赢。 ### 5. 风险提示 - 流动性变化 - 供给端压力 --- ## 四、重点数据跟踪 ### 1. 经济数据 - **二季度实际GDP同比增长4.3%**，略低于预期，但上半年综合增长4.7%，整体经济韧性仍强。 - **7月制造业PMI降至49.2%**，主要因外需放缓与成本端扰动。 ### 2. 出口数据 - **7月出口环比减少3.5%**，同比增速回落至23.9%，略高于预期。 - 台风天气是主因，但随着台风消退及抢出口效应，短期出口或有脉冲上升。 ### 3. 工业产能利用率 - 二季度工业产能利用率降至73%，为2020年以来最低。 - 出口带动中游设备行业开工率上升，而油价上涨拖累石化行业开工率下降。 ### 4. 固定资产投资 - 6月固定资产投资当月同比升至-10.0%，其中民间投资降至-12.3%，显示投资仍由政府主导。 - 制造业投资同比升至-3.2%，基建投资同比降至-9.8%，房地产投资同比基本持平在-24.4%。 ### 5. 消费数据 - 6月全国居民人均可支配收入同比升至5.6%，人均消费支出同比升至3.8%。 - 平均消费倾向降至67.4%，显示成本端通胀对消费意愿压制较强。 - 餐饮收入同比升至1.2%，消费电子类商品（如办公用品、通讯器材）同比增速分别达12.7%和16.5%，或源于提价预期。 ### 6. 社融数据 - 6月新增社融3.4万亿，同比少增0.9万亿。 - **直接融资**：企业债、股票融资同比多增。 - **政府债**：新增0.8万亿，同比负增。 - **间接融资**：信贷同比少增，反映融资需求回落。 - **非标融资**：未贴现票据、委托贷款同比增加，信托贷款减少，但体量有限，可能需等待下半年政策性金融工具落地。 ### 7. 货币供应数据 - 6月M0同比降至11.8%，M1降至4.0%，M2降至8.0%。 - 非银存款同比负增1万亿，反映居民资金流出非银账户。 - 一线城市二手房成交较强，居民动用存款购房对M2形成拖累。 - M1同比走势将受“低利率时代”居民存款搬家、人民币升值、财政发力等正向因素与高基数影响，需警惕后续下行压力。 --- ## 五、总结与展望 - **股指**：受非农数据及地缘政治缓和影响，预计震荡偏强。 - **国债**：短期震荡，但10-30Y利差仍有压缩空间，需关注政策发力及市场情绪变化。 - **经济基本面**：整体韧性仍存，但存在结构性分化，外需支撑较强，内需相对疲软。 - **政策预期**：下半年政策有望进一步发力，对市场稳定和经济合理增长形成支撑。 - **资金面**：M2回落幅度较大，M1走势将受多因素影响，需警惕流动性风险。 --- ## 六、免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。 - 报告内容可随时修改，投资者应自行关注更新。 - 报告版权为长江期货所有，未经许可不得复制、发布或引用。