> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 驭势科技（1511.HK）IPO 申购指南总结 ## 核心内容 驭势科技于 2026 年 5 月 20 日在港交所上市，本次 IPO 的招股价格为 60.3 港元/股，集资额为 7.954 亿港元（扣除包销费及佣金）。每手股数为 50 股，入场费为 3,045.4 港元。本次 IPO 招股日期为 2026 年 5 月 12 日至 5 月 15 日，国元证券认购截止日期为 5 月 14 日。总招股数量为 1,446.12 万股，其中国际配售占比约 95%（1,373.81 万股），公开发售占比约 5%（72.31 万股）。 ## 公司概况 驭势科技是一家专注于无人化 L4 级技术的自动驾驶解决方案供应商，主要服务于大中华区的封闭场景，特别是机场及厂区中的商用车。其解决方案具备全场景通用性，已应用于物流、营运及机动车辆等领域，覆盖 L2 级至 L4 级自动驾驶技术。 根据弗若斯特沙利文的数据，驭势科技在 2025 年按收益计在大中华区封闭场景中商用车 L4 级自动驾驶解决方案市场的市场份额为 3.1%。该市场正快速增长，预计从 2021 年的人民币 20 亿元增至 2030 年的人民币 1,101 亿元，2026 年至 2030 年复合年增长率达 53.8%。大中华区市场增速更快，从 2021 年的人民币 9 亿元增长至 2025 年的人民币 58 亿元，复合年增长率为 59.3%，预计 2030 年将达到人民币 535 亿元。 ## 申购建议 综合考虑公司基本面、行业前景及估值水平，研究部建议投资者**谨慎申购**。 - **估值分析**：公司发行价为 60.3 港元/股，对应 2025 年 26 倍 PS，高于行业平均水平。 - **财务表现**：公司 2023 年至 2025 年的自动驾驶解决方案及服务收益分别为 161.4 百万元、265.5 百万元和 328.3 百万元，但同期净亏损分别为 212.4 百万元、207.51 百万元和 226.73 百万元，盈利能力尚未稳定。 - **行业对比**：参考同行业上市公司（如希迪智驾、知行科技、小马智行-W、文远知行-W）的估值，驭势科技的 PS 值处于较高水平，而 PE 值为负，表明公司尚未盈利。 ## 行业相关上市公司估值 | 板块 | 代码 | 证券简称 | 收盘价（20260511） | 总市值（亿港元） | PS（2025） | PE（2025） | PE（TTM） | |------------|----------|------------|------------------|------------------|-----------|-----------|-----------| | 智能驾驶 | 3881.HK | 希迪智驾 | 24.10 | 105.53 | 10.77 | -9.3 | -9.3 | | 智能驾驶 | 1274.HK | 知行科技 | 3.91 | 10.07 | 0.91 | -2.2 | -2.2 | | 智能驾驶 | 2026.HK | 小马智行-W | 71.95 | 311.93 | 44.54 | -29.9 | -29.9 | | 智能驾驶 | 0800.HK | 文远知行-W | 20.00 | 205.46 | 27.11 | -11.2 | -11.2 | ## 免责条款与声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。报告仅供投资者参考，不构成投资建议，投资者需自行评估风险并做出独立决策。 分析师与公司无财务权益关系，报告观点仅为出具日的判断，可能随时更改。分析师未因本报告获得任何补偿。 国元证券经纪（香港）可能与公司存在潜在利益冲突，投资者应自行判断其对报告观点的影响。 本报告版权归属国元证券经纪（香港），未经书面许可不得转发、复制或引用。 ## 总结 驭势科技作为一家专注于 L4 级自动驾驶技术的公司，处于智能驾驶行业快速发展的阶段，但其盈利能力尚未稳定。IPO 发行价对应较高的 PS 值，且行业整体估值偏高，因此研究部建议投资者**谨慎申购**。投资者应结合自身情况及市场变化，审慎评估投资风险。