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国新国证期货早报总结（2026年1月23日）

一、核心内容概述

2026年1月22日，A股三大指数集体收涨，沪指上涨0.14%，深证成指上涨0.50%，创业板指上涨1.01%，沪深京三市成交额达27166亿元，连续第14个交易日突破2.5万亿。整体市场情绪有所回暖，但部分商品期货表现分化，市场需关注供需变化及宏观政策动向。

二、主要品种观点

1. 股指期货

• A股三大指数集体上涨，市场情绪有所改善。
• 沪深京三市成交额显著放量，显示市场活跃度提升。
• 沪深300指数窄幅整理，收盘4723.71，环比上涨0.64%。

2. 焦炭与焦煤

• 焦炭：加权指数止跌整理，收盘1690.2，环比上涨14.0%。供应端开工率下降，日均产量减少，需求端钢厂铁水产量小幅下滑，供需边际转弱。
• 焦煤：加权指数窄幅震荡，收盘1137.6元，环比上涨11.5%。国内煤矿开工稳中有升，进口供应保持宽松，但焦钢企业开工率下滑，真实需求下降。

3. 郑糖

• 郑糖2605合约周四震荡小幅收高，夜盘走高。
• 巴西12月下半月甘蔗压榨量同比增长26.6%，但糖产量同比下降14.9%。25/26榨季累计糖产量同比增长0.86%，显示巴西产量波动较大。

4. 沪胶

• 受原油价格上涨和美欧贸易战风险降低影响，沪胶震荡走高。
• 国内合成橡胶产量同比下降20.2%，累计产量下降20.3%，显示行业面临一定压力。

5. 豆粕

• 国际市场CBOT大豆主力合约上涨0.09%，巴西大豆产量预期将主导全球出口。
• 国内豆粕主力合约M2505收涨1.58%，库存降至六个月最低水平，支撑价格抗跌。

6. 生猪

• 生猪主力合约LH2603收涨1.13%，养殖端出栏节奏加快，但实际出栏仍处高位。
• 需求端受寒潮提振，春节备货逐步启动，但中期供应压力仍较大。

7. 棕榈油

• 棕榈油期价三连阳，创开年以来新高，P2605合约收涨1.27%。
• 马来西亚1月1-20日出口量预计减少2.70%，显示出口压力。

8. 沪铜

• 沪铜主力CU2603震荡收涨，库存小幅波动，宏观面避险情绪缓和，但基本面供应偏紧、下游需求偏弱，对价格形成支撑。

9. 铁矿石

• 铁矿石2605合约震荡收涨0.06%，受发运和到港量下降影响，港口库存持续累库，供需双弱格局下价格震荡运行。

10. 沥青

• 沥青2603合约震荡上涨2.92%，炼厂供应平稳，终端需求疲软，价格维持震荡。

11. 原木

• 原木2603合约小幅震荡，现货市场报价稳定，供需关系无明显矛盾，后续关注现货价格及进口数据。

12. 棉花

• 郑棉主力合约夜盘收盘14760元/吨，棉花库存增加，基差价格上涨，市场情绪偏稳。

13. 钢材

• rb2605和hc2605分别收报3124元/吨和3287元/吨。
• 需求端受天气影响施工放缓，但政策利好提振市场情绪，钢价止跌企稳，或窄幅震荡运行。

14. 氧化铝

• ao2605收报2717元/吨。
• 进口矿供应增加，成本支撑下移，下游电解铝需求增长有限，交易所仓单压制价格。

15. 沪铝

• a12603收报24055元/吨。
• 避险情绪仍浓，贵金属及铜铝反弹，但社会库存仍处高位，下游需求分化，中小厂订单收缩。

三、关键信息汇总

四、市场建议

• 股指期货：关注市场情绪及政策动向，短期震荡偏强。
• 焦炭/焦煤：供应端有所恢复，但需求疲软，价格或维持震荡。
• 郑糖：关注巴西产量及国内库存变化，短期震荡偏强。
• 沪胶：原油价格支撑明显，但需警惕需求疲软风险。
• 豆粕：库存降至低位，价格抗跌，关注南美天气及大豆到港情况。
• 生猪：短期供应压力仍大，需关注能繁母猪存栏及节前需求变化。
• 棕榈油：出口量减少，价格或承压，但库存压力较小。
• 沪铜/铁矿石/沥青：短期震荡为主，关注库存及下游需求变化。
• 原木/棉花/钢材：市场情绪偏稳，关注供需变化及政策影响。

五、免责声明

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