> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 西南期货早间评论总结 2026.8.11 ## 核心内容概述 本报告为西南期货研究所发布的早间市场分析，涵盖宏观动态、主要品种展望、主要品种数据要闻及免责声明等内容。报告从多维度分析了当前市场环境及各类商品的走势预期，提供了对金融衍生品、能源化工、农产品、有色及新材料等板块的详细观点。 --- ## 主要品种展望 ### 金融衍生品 - **国债**：当前收益率处于低位，流动性保持宽松，但若能源危机持续，全球通胀上行可能压制国债期货上行空间。 - **观点**：趋于震荡，TL主力合约关注114附近阻力。 - **股指**：国内权益资产估值整体偏低，但板块分化严重；政策环境偏暖，市场情绪提升，但外部不确定性仍存。 - **观点**：向上有阻力，短期难有大趋势，市场风格趋于平衡。 ### 贵金属 - **黄金**：受“逆全球化”和“去美元化”趋势影响，黄金配置及避险价值提升，叠加央行购金支撑，中长期逻辑稳固。 - **观点**：震荡偏强，黄金主力合约关注880一线支撑。 ### 黑色系 - **螺纹钢、热卷**：需求端疲软，库存压力大，基本面偏弱，但估值处于低位，下跌空间有限。 - **观点**：震荡偏弱，螺纹钢关注[2900-3200]区间，热卷关注[3150-3450]区间。 - **铁矿石**：供需矛盾不大，库存处于近五年同期最高水平，估值回落，短期震荡偏弱。 - **观点**：震荡偏弱，主力合约关注[670-770]区间。 - **焦煤焦炭**：焦煤供应逐步恢复，价格回落；焦炭需求受铁水产量回落压制，市场预期仍有提降空间。 - **观点**：震荡偏弱，焦煤关注[1150-1350]，焦炭关注[1700-2000]。 - **铁合金**：需求走低，供应偏紧，库存压力仍存；锰硅成本支撑下移，硅铁成本刚性较强。 - **观点**：硅铁、锰硅谨慎偏多。 ### 能源化工 - **原油**：美伊局势缓和，霍尔木兹海峡航运问题或缓解，但整体供应偏紧，油价震荡运行。 - **观点**：高位震荡。 - **合成橡胶**：丁二烯价格10900元/吨，顺丁开工高位，下游需求疲软，市场多空交织。 - **观点**：区间震荡，关注丁二烯装置及轮胎开工变化。 - **天然橡胶**：青岛总库65.4万吨，下游开工偏低，天气影响原料产出，供需博弈明显。 - **观点**：宽幅震荡，关注产区天气与轮胎开工修复节奏。 - **PVC**：高库存、弱需求压制价格，电石法亏损限制下跌空间，短期震荡磨底。 - **观点**：高库存弱需求压制价格，短期区间震荡。 - **尿素**：高库存、弱需求压制上涨，气头尿素亏损支撑底部，短期区间震荡。 - **观点**：震荡磨盘，关注库存变化与出口预期。 - **PX**：国内负荷低位，去库明显，供应缩量，地缘风险扰动，价格区间震荡。 - **观点**：区间震荡。 - **PTA**：原料供应紧张，部分装置检修未重启，下游需求偏弱，短期震荡运行。 - **观点**：区间震荡。 - **乙二醇**：台风导致港口封航，库存大幅去化，成本支撑增强，短期震荡偏强。 - **观点**：震荡偏强。 ### 有色及新材料 - **铜**：美联储加息预期降温，矿端紧缺，冷料供应受限，电解铜产量受限，但新兴需求支撑价格。 - **观点**：高位偏强运行。 - **铝**：几内亚出口配额延迟，海运费回落，成本支撑减弱；国内产能过剩，库存高企。 - **观点**：氧化铝反弹为技术性修复，沪铝缓慢上修，谨慎追涨。 - **锌**：宏观环境回暖，矿端紧缺，海外库存走低，但国内传导不畅，需求疲软。 - **观点**：谨慎追涨，需等待消费改善或冶炼减产。 - **铅甲**：原生铅产量回落，废电瓶价格支撑成本，但国内库存高企，海外库存集中交仓。 - **观点**：外强内弱，走势强劲但运行乏力。 --- ## 农产品板块 - **豆油豆粕**：全球大豆供需改善，进口成本支撑增强；国内供应宽松，食用及养殖需求偏弱。 - **观点**：豆油偏多，关注[8200,8400]支撑；豆粕偏多，关注[2880,2950]支撑。 - **菜粕菜油**：全球菜籽供需宽松，菜油供需偏紧；厄尔尼诺影响澳菜籽生长，菜粕可关注回调做多。 - **观点**：菜粕多单可持有，菜棕做扩套利可持有。 - **棕榈油**：马来西亚7月库存攀升至五个月高点，出口增长，但未来两周降水偏少，厄尔尼诺可能持续。 - **观点**：豆棕做扩套利可持有。 - **棉花**：美国主产区干旱支撑价格，国内储备棉轮出销售底价上调，等待旺季启动。 - **观点**：月度周期偏弱，远月合约关注[16800,17000]压力。 - **白糖**：国内库存高企，销售周期短，糖厂清库压力大；国际糖价上涨，但巴西制糖比回升限制牛市预期。 - **观点**：月度周期偏空，远月合约关注[5450,5500]压力。 - **苹果**：陕西嘎啦苹果开秤价下跌，新榨季增产预期强烈，上方承压。 - **观点**：中期偏空，主力合约关注[7700,7900]压力。 - **生猪**：现货价格10.78元/千克，集团出栏量增加，散户出栏体重微降，四川肥猪短缺支撑价格。 - **观点**：窄幅震荡。 - **鸡蛋**：蛋鸡存栏稳定，下游补货增加，库存下降，产蛋率下行风险需关注。 - **观点**：震荡偏强。 - **玉米淀粉**：小麦丰产导致玉米承压，玉米淀粉需求回升但供应高位，库存偏高。 - **观点**：玉米偏空，关注[2280,2320]压力；淀粉偏空，关注[2650,2700]压力。 - **原木**：港口集成材采购意愿下降，台风影响到港节奏，多空因素交织。 - **观点**：高位震荡为主。 --- ## 主要品种数据要闻 ### 能源化工 - **合成橡胶**：丁二烯10900元/吨，顺丁开工72.71%，社库4.63万吨。 - **天然橡胶**：青岛总库65.4万吨，沪胶现货16905元/吨。 - **PVC**：综合开工67.44%，厂库28.8万吨，社库122.33万吨，华东电石法4530元/吨。 - **尿素**：综合开工90.28%，厂库166.61万吨，港口库存30.89万吨，山东现货1700元/吨。 - **PTA**：山东一套250万吨PTA装置重启，预计今晚投料。 - **乙二醇**：台风影响下港口库存大幅下降，张家港、太仓库区日均发货量回升。 ### 农产品 - **豆油豆粕**：样本油厂大豆库存799万吨，环比+45万吨；港口库存970万吨，环比+60万吨；美豆优良率下降。 - **棕榈油**：马来西亚7月库存263万吨，环比增长3.32%，出口增长。 - **棉花**：美国棉花优良率40%，低于去年同期。 - **白糖**：广西7月销糖45.6万吨，同比增加10.05万吨，工业库存同比增加124.45万吨。 --- ## 免责声明 本报告由西南期货研究所分析师提供，内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性及完整性。报告中的信息和观点可能随时调整，不承担及时更新的责任。投资者使用本报告产生的任何损失，本公司不承担责任。 本报告版权属西南期货有限公司所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。 --- ## 联系方式 - **地址**：重庆市江北区金沙门路32号23层 - **客服热线**：400-801-7321 - **官网**：www.swfutures.com