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市场跟踪月报总结 | 资金加码科创能源主线引领，市场风格切向成长

核心内容概述

2026年5月，市场整体处于“经济下行、流动性紧缩”的阶段，宏观资产配置延续“现金为王”的防御性策略。同时，资金持续流入制造与能源板块，消费行业则普遍遇冷。市场风格由价值红利显著转向科创成长，动量和成长风格在6月第一周表现突出，成为市场主导力量。AI和云计算成为全月收益主线，科技制造行业内部虽有周度轮动，但AI与新能源主题仍是结构性进攻的核心方向。在分化格局下，科创与能源赛道成为弱市中相对收益潜力最强的方向。

主要观点

1. 宏观资产配置延续“现金为王”

• 2026年5月经济指数维持震荡，未出现上行区间。
• 流动性综合指数延续前月下行趋势，SOFR-Tbill利差指向流动性收紧。
• 基于改进的美林投资时钟模型，市场整体处于“经济下行、流动性紧缩”阶段。
• 建议降低股票、商品、债券及海外权益资产的权重，提高货币资产配置比例。

2. 资金持续涌入制造与能源板块

• 制造及能源赛道成为资金集中流入的方向。
• 机械、汽车、通信、电子等行业多次位列周度资金流入前五。
• 有色金属、基础化工、通信等行业获得明显增量。
• 传媒、电力公用、建材等中信一级行业持续遭遇资金冷落。
• 消费类行业整体保持谨慎态度。

3. 市场风格转向科创成长

• 截至2026年5月29日，动量风格综合得分最高，成长与波动率风格紧随其后。
• 价值风格与股息风格综合得分下降，不被模型青睐。
• 指数风格排名前10的标的集中于科创、创业及成长类指数。
• 市场逻辑从价值红利防御转向科技成长进攻。

4. AI和云计算成为全月收益主线

• 科技与制造大类行业收益分布预测显示，AI与新能源相关指数占据主导。
• 创业板人工智能、科创创业AI、云计算50、新能源电池、CS人工智能等主题在各周均表现优异。
• 尽管存在周度轮动，但AI与新能源主题的收益潜力最受模型认可。

5. 科创能源引领阶段

• 当前市场呈现“宏观防御底色+结构性进攻”的格局。
• 整体风险偏好受宏观环境压制，消费板块遇冷。
• 资金在制造升级、能源安全与AI产业趋势上形成高度共识。
• 科创与能源赛道成为弱市中相对收益潜力最强的方向。
• 风格层面从价值红利显著切向科创成长，与制造能源主线相互印证。

关键信息

• 宏观环境：经济下行、流动性紧缩。
• 资金流向：制造与能源板块获资金持续流入，消费行业遇冷。
• 市场风格：动量、成长风格主导，价值风格不再受青睐。
• 行业主线：AI与云计算主题成为全月收益核心，新能源电池等也表现亮眼。
• 配置建议：维持“现金为王”策略，关注科创与能源赛道。

风险提示

• 本报告基于历史价格信息和统计规律，但二级市场易受即时性政策影响，存在预测偏差风险。
• 基金历史收益不代表未来业绩表现，文中观点仅供参考，不构成投资建议。

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研究团队

• 马普凡：中国银河证券首席金融工程分析师，金融工程团队负责人，具有丰富的衍生品、资产配置与量化策略研究经验。
• 吴金超：金融工程分析师，研究领域包括指数择时、行业轮动、量化选股。
• 吴俊鹏：金融工程分析师，研究领域涉及机器学习、大数据、新闻事件、大宗商品等。
• 白拙朴：金融工程分析师，主要从事可转债定价模型、期权及配对交易策略研究。
• 刘璐：金融工程分析师，主要从事资产配置、量化选股、衍生品策略研究。
• 童诗倍：金融工程分析师助理，主要从事ETF量化配置、衍生品策略研究。

评级体系

• 行业评级：
  • 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
  • 回避：相对基准指数跌幅5%以上。
• 公司评级：需结合具体公司分析，不在此总结中展开。

附录

附录内容包括：

• 宏观指标熵权法合成方法
• 市场风格分类
• 指数风格打分模型
• 资金流向中信一级行业综合打分模型
• 行业ETF分类模型
• 基于分位数随机森林的科技大类行业指数打分模型

注：本总结基于《【银河金工】市场跟踪月报：资金加码科创能源主线引领，市场风格切向成长》生成，内容涵盖核心观点、主要趋势及关键信息。