> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场跟踪月报总结 | 资金加码科创能源主线引领，市场风格切向成长 ## 核心内容概述 2026年5月，市场整体处于“经济下行、流动性紧缩”的阶段，宏观资产配置延续“现金为王”的防御性策略。同时，资金持续流入制造与能源板块，消费行业则普遍遇冷。市场风格由价值红利显著转向科创成长，动量和成长风格在6月第一周表现突出，成为市场主导力量。AI和云计算成为全月收益主线，科技制造行业内部虽有周度轮动，但AI与新能源主题仍是结构性进攻的核心方向。在分化格局下，科创与能源赛道成为弱市中相对收益潜力最强的方向。 ## 主要观点 ### 1. 宏观资产配置延续“现金为王” - 2026年5月经济指数维持震荡，未出现上行区间。 - 流动性综合指数延续前月下行趋势，SOFR-Tbill利差指向流动性收紧。 - 基于改进的美林投资时钟模型，市场整体处于“经济下行、流动性紧缩”阶段。 - 建议降低股票、商品、债券及海外权益资产的权重，提高货币资产配置比例。 ### 2. 资金持续涌入制造与能源板块 - 制造及能源赛道成为资金集中流入的方向。 - 机械、汽车、通信、电子等行业多次位列周度资金流入前五。 - 有色金属、基础化工、通信等行业获得明显增量。 - 传媒、电力公用、建材等中信一级行业持续遭遇资金冷落。 - 消费类行业整体保持谨慎态度。 ### 3. 市场风格转向科创成长 - 截至2026年5月29日，动量风格综合得分最高，成长与波动率风格紧随其后。 - 价值风格与股息风格综合得分下降，不被模型青睐。 - 指数风格排名前10的标的集中于科创、创业及成长类指数。 - 市场逻辑从价值红利防御转向科技成长进攻。 ### 4. AI和云计算成为全月收益主线 - 科技与制造大类行业收益分布预测显示，AI与新能源相关指数占据主导。 - 创业板人工智能、科创创业AI、云计算50、新能源电池、CS人工智能等主题在各周均表现优异。 - 尽管存在周度轮动，但AI与新能源主题的收益潜力最受模型认可。 ### 5. 科创能源引领阶段 - 当前市场呈现“宏观防御底色+结构性进攻”的格局。 - 整体风险偏好受宏观环境压制，消费板块遇冷。 - 资金在制造升级、能源安全与AI产业趋势上形成高度共识。 - 科创与能源赛道成为弱市中相对收益潜力最强的方向。 - 风格层面从价值红利显著切向科创成长，与制造能源主线相互印证。 ## 关键信息 - **宏观环境**：经济下行、流动性紧缩。 - **资金流向**：制造与能源板块获资金持续流入，消费行业遇冷。 - **市场风格**：动量、成长风格主导，价值风格不再受青睐。 - **行业主线**：AI与云计算主题成为全月收益核心，新能源电池等也表现亮眼。 - **配置建议**：维持“现金为王”策略，关注科创与能源赛道。 ## 风险提示 - 本报告基于历史价格信息和统计规律，但二级市场易受即时性政策影响，存在预测偏差风险。 - 基金历史收益不代表未来业绩表现，文中观点仅供参考，不构成投资建议。 ## 相关报告 - **ETF市场及配置策略跟踪月报**：资金从宽基转向主题，科创综指ETF密集发行。 - **ETF市场及配置策略跟踪月报**：科技股全面重估，成长风格持续演绎。 - **ETF市场及配置策略跟踪月报**：大宗商品迎开门红，科技板块净流入明显。 ## 研究团队 - **马普凡**：中国银河证券首席金融工程分析师，金融工程团队负责人，具有丰富的衍生品、资产配置与量化策略研究经验。 - **吴金超**：金融工程分析师，研究领域包括指数择时、行业轮动、量化选股。 - **吴俊鹏**：金融工程分析师，研究领域涉及机器学习、大数据、新闻事件、大宗商品等。 - **白拙朴**：金融工程分析师，主要从事可转债定价模型、期权及配对交易策略研究。 - **刘璐**：金融工程分析师，主要从事资产配置、量化选股、衍生品策略研究。 - **童诗倍**：金融工程分析师助理，主要从事ETF量化配置、衍生品策略研究。 ## 评级体系 - **行业评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 - 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 - 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 - **公司评级**：需结合具体公司分析，不在此总结中展开。 ## 附录 附录内容包括： - 宏观指标熵权法合成方法 - 市场风格分类 - 指数风格打分模型 - 资金流向中信一级行业综合打分模型 - 行业ETF分类模型 - 基于分位数随机森林的科技大类行业指数打分模型 --- *注：本总结基于《【银河金工】市场跟踪月报：资金加码科创能源主线引领，市场风格切向成长》生成，内容涵盖核心观点、主要趋势及关键信息。*