> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td>项目类别</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td></tr><tr><td rowspan="10">期货市场</td><td>沪铝主力合约收盘价(日,元/吨)</td><td>23,610.00</td><td>-50.00</td><td>氧化铝期货主力合约收盘价(日,元/吨)</td><td>2,808.00</td><td>-34.00</td></tr><tr><td>主力-连二合约价差:沪铝(日,元/吨)</td><td>-160.00</td><td>-15.00</td><td>主力-连二合约价差:氧化铝(日,元/吨)</td><td>-138.00</td><td>-5.00</td></tr><tr><td>主力合约持仓量:沪铝(日,手)</td><td>159,738.00</td><td>-14665.00</td><td>主力合约持仓量:氧化铝(日,手)</td><td>296,788.00</td><td>-15357.00</td></tr><tr><td>LME铝注销仓单(日,吨)</td><td>44,325.00</td><td>0.00</td><td>库存:氧化铝:合计(周,万吨)</td><td>308,787.00</td><td>+43564.00</td></tr><tr><td>LME电解铝三个月报价(日,美元/吨)</td><td>3,117.00</td><td>+12.00</td><td>LME铝库存(日,吨)</td><td>485,750.00</td><td>-1225.00</td></tr><tr><td>沪铝前20名净持仓(日,手)</td><td>-50,300.00</td><td>-725.00</td><td>沪伦比值</td><td>7.57</td><td>-0.05</td></tr><tr><td>铸造铝合金主力收盘价(日,元/吨)</td><td>22,260.00</td><td>+55.00</td><td>铸造铝合金上期所注册仓单(日,吨)</td><td>66,638.00</td><td>-210.00</td></tr><tr><td>主力-连二合约价差:铸造铝合金(日,元/吨)</td><td>-1,035.00</td><td>-975.00</td><td>沪铝上期所库存(周,吨)</td><td>245,140.00</td><td>+28369.00</td></tr><tr><td>主力合约持仓量:铸造铝合金(日,手)</td><td>12,761.00</td><td>-1588.00</td><td>铸造铝合金上期所库存(周,吨)</td><td>74,425.00</td><td>+357.00</td></tr><tr><td>沪铝上期所仓单(日,吨)</td><td>200,654.00</td><td>+33088.00</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="6">现货市场</td><td>上海有色网 A00铝(日,元/吨)</td><td>23,350.00</td><td>+90.00</td><td>氧化铝现货价:上海有色(日,元/吨)</td><td>2,555.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>平均价(含税):ADC12铝合金锭:全国(日,元/吨)</td><td>23,650.00</td><td>0.00</td><td>长江有色市场AOO铝(日,元/吨)</td><td>23,240.00</td><td>+140.00</td></tr><tr><td>基差:铸造铝合金(日,元/吨)</td><td>1,390.00</td><td>-55.00</td><td>基差:电解铝(日,元/吨)</td><td>-260.00</td><td>+140.00</td></tr><tr><td>上海物贸铝升贴水(日,元/吨)</td><td>-160.00</td><td>+30.00</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>LME铝升贴水(日,美元/吨)</td><td>-31.88</td><td>+2.46</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>基差:氧化铝(日,元/吨)</td><td>-253.00</td><td>+34.00</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="6">上游情况</td><td>西北地区预焙阳极(日,元/吨)</td><td>5,810.00</td><td>0.00</td><td>氧化铝开工率:全国:当月值(月,%) 长江有色市场AOO铝(日,元/吨)</td><td>82.49</td><td>-1.00</td></tr><tr><td>氧化铝产量(月,万吨)</td><td>801.08</td><td>-12.72</td><td>产能利用率:氧化铝:总计:当月值(月,%) 供需平衡:氧化铝:当月值(月,万吨)</td><td>84.00</td><td>-1.00</td></tr><tr><td>需求量:氧化铝(电解铝部分):当月值(月,万吨)</td><td>731.29</td><td>+25.33</td><td>中国:进口数量:铝废料及碎料(月,吨)</td><td>28.90</td><td>+2.32</td></tr><tr><td>平均价:破碎生铝:佛山金属废料(元/吨)</td><td>18,100.00</td><td>0.00</td><td>中国:进口数量:铝废料及碎料(月,吨)</td><td>194,102.07</td><td>+31482.14</td></tr><tr><td>平均价:破碎生铝:山东金属废料(元/吨)</td><td>17,700.00</td><td>0.00</td><td>中国:出口数量:铝废料及碎料(月,吨)</td><td>70.80</td><td>-0.73</td></tr><tr><td>出口数量:氧化铝:当月值(月,万吨)</td><td>21.00</td><td>+4.00</td><td>氧化铝进口数量:当月值(月,万吨)</td><td>22.78</td><td>-0.46</td></tr><tr><td rowspan="3">产业情况</td><td>WBMS铝供需平衡(月,万吨)</td><td>20.49</td><td>+31.36</td><td>电解铝社会库存(周,万吨)</td><td>82.32</td><td>+2.71</td></tr><tr><td>原铝进口数量(月,吨)</td><td>189,196.58</td><td>+43086.86</td><td>电解铝总产能(月,万吨)</td><td>4,540.20</td><td>+4.00</td></tr><tr><td>原铝出口数量(月,吨)</td><td>37,575.30</td><td>-15472.39</td><td>电解铝开工率(月,%) 出口数量:未锻轧铝及铝材(月,万吨)</td><td>98.79</td><td>+0.48</td></tr><tr><td rowspan="5">下游及应用</td><td>铝材产量(月,万吨)</td><td>613.56</td><td>+20.46</td><td>出口数量:未锻轧铝及铝材(月,万吨)</td><td>54.00</td><td>-3.00</td></tr><tr><td>再生铝合金锭:产量:当月值(月,万吨)</td><td>66.49</td><td>-1.91</td><td>出口数量:铝合金:当月值(月,万吨)</td><td>2.55</td><td>-0.51</td></tr><tr><td>再生铝合金锭:建成产能:总计:当月值(月,万吨)</td><td>126.00</td><td>0.00</td><td>国房景气指数(月)</td><td>91.45</td><td>-0.44</td></tr><tr><td>铝合金产量(月,万吨)</td><td>182.50</td><td>0.00</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>汽车产量(月,万辆)</td><td>341.15</td><td>-10.75</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>期权情况</td><td>历史波动率:20日:沪铝(日,%) 沪铝主力平值IV隐含波动率(%)</td><td>38.37</td><td>-0.09</td><td>历史波动率:40日:沪铝(日,%) 沪铝期权购沽比</td><td>31.22</td><td>-0.01</td></tr><tr><td>行业消息</td><td colspan="6">1、国家统计局公布数据显示,1月份,我国CPI环比上涨0.2%,同比上涨0.2%,核心CPI同比上涨0.8%;PPI环比上涨0.4%,连续4个月上涨,涨幅比上月扩大0.2个百分点,同比则下降1.4%,降幅比上月收窄0.5个百分点。此次发布的CPI和PPI数据以2025年为基期,为本次基础轮换后的首次数据发布。国家统计局指出,本次基础轮换对CPI和PPI各月同比指数的影响平均约为0.06和0.08个百分点,总体较小。2、美国1月季调后非农就业人口增加13万人,远超市场预期的7万人,前值小幅下调至4.8万人。失业率录得4.3%,创2025年8月以来新低;时薪环比增长0.4%,超预期。堪萨斯城联储主席施密德表示,通胀仍高于目标水平,应维持“略具限制性”利率立场。交易员将美联储降息押注从6月推迟至7月。美国总统特朗普发文称赞1月非农强劲表现,再度呼吁大幅降息,称美国应享有全球最低利率。3、法国某机构向欧盟提议对中国实施相当于约30%的整体关税。对此,王渊谭天从相关人士处了解到,中方可对欧盟特别是法国葡萄酒发起反倾销、反补贴调查,也可以对法国乃至欧盟发起反歧视调查。而如果欧盟单边对华加征关税,中国将直接对欧盟有关产品采取“对等关税”予以反制。4、中国汽车工业协会发布数据显示,1月份,我国汽车产销分别完成245万辆和234.6万辆,同比分别增长0.01%、下降3.2%。其中,新能源汽车产销分别完成104.1万辆和94.5万辆,同比分别增长2.5%和0.1%。新能源汽车出口保持高速增长,出口30.2万辆,同比增长1倍。5、中国人民银行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》指出,下阶段将继续实施好适度宽松的货币政策,发挥增量政策和存量政策集成效应。灵活高效运用降准降息等多种政策工具,保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。未来将常态化开展国债买卖操作,关注长期收益率的变化。针对市场对银行存款“流失”的担忧,央行分析指出,居民资产配置调整最终会回流到银行体系,并不意味着流动性状况出现较大变化。</td></tr><tr><td>氧化铝观点总结</td><td colspan="6">氧化铝主力合约高开回落,持仓量减少,现货贴水,基差走强。基本面原料端,几内亚雨季影响逐渐降低发运回升,国内土矿供给逐渐充足,加之氧化铝厂原料库存暂处高位,采买需求偏弱,故土矿价格有所松动,氧化铝成本支撑转弱。供给端,氧化铝盘面表现较好,带动冶炼厂生产情绪,开工率有所回升,国内供给量级目前仍显偏多,产业库存呈小幅积累状态。需求端,电解铝产新投产产能逐渐推升氧化铝需求,但由于行业产能上限原因,其增量有限,对原料消费大体稳中小增。整体来看,氧化铝基本面或处于供给充足、需求持稳的阶段。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴上方,绿柱走扩。观点总结,轻仓逢低短多交易,注意控制节奏及交易风险。</td></tr><tr><td>电解铝观点总结</td><td colspan="6">沪铝主力合约高开回落,持仓量减少,现货贴水,基差走强。基本面原料端,废铝报价随铝位运行,铝价虽有回调,但电解铝理论利润情况仍较好,加之其冶炼厂启停成本较高,生产开工情况仍保持高位稳定,在运行产能小幅提振,但受限于行业上限的制约,其增量有限,电解铝供给量大体持稳。需求端,下游加工企业随着铝价回调进行逢低节前备货,随着备货临近尾声,加之长假放假的影响,下游需求或将逐步走弱。整体来看,沪铝基本面或处于供给稳定、需求有所回暖的局面,产业库存季节性积累。期权方面,平值期权持仓购沽比为1.98,环比+0.0708,期权市场情绪偏多头,隐含波动率略降。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴上方,红柱收敛。观点总结,轻仓逢低短多交易,注意控制节奏及交易风险。</td></tr><tr><td>铸造铝合金观点总结</td><td colspan="6">铸铝主力合约震荡走势,持仓量减少,现货开采,基差走强。基本面原料端,废铝报价随铝价回落而有所下滑,再生铝厂逢低补库意愿走高。供给端,随着假期临近,再生铝厂逐步进入停工状态,国内生产量级有所收减。需求端,下游压铸企业随着铸铝盘面价格回落,其逢低采购备货意愿有所提升,但因季节性淡季以及环保政策趋严等原因影响,现货市场成交情况仅小幅改善。整体来看,铸造铝合金基本面或处于供给略有收减、需求小幅改善的阶段,铸铝供给量仍显偏多,产业库存高位。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴上方,红柱收敛。</td></tr><tr><td>重点关注</td><td colspan="6"></td></tr></table> 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员： 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 # 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅供我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 更多资讯请关注！