> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 申万宏源策略周度研究成果总结（20260413-20260419） ## 核心内容概述 本周申万宏源策略研究团队发布了2026年4月13日至4月19日的周度研究成果，涵盖市场大势研判、行业比较、资产配置、主题投资及专题研究等内容。报告指出，当前市场正处于“两阶段上涨行情”的第一阶段后的震荡休整期，科技行业尤其是小盘成长和战略资源板块表现突出，同时强调了未来产业的发展潜力和行业主题ETF对市场的影响。 ## 主要观点 ### 1. 大势研判 - **市场行情**：当前A股市场处于“两阶段上涨行情”的震荡休整阶段，市场底同时也是小盘成长的风格底。 - **科技与资源**：有新景气验证的科技板块持续走强，小盘成长和战略资源“慢启动”。 - **创业板表现**：创业板在当前阶段表现独立，主要受益于科技产业主线延伸和宏观叙事拓展。 - **盈利与估值**：科技行业盈利韧性较强，估值相对较低，短期性价比仍有空间。 ### 2. 行业比较 - **新能源板块**：碳酸锂价格反弹，光伏组件价格略有上升，多晶硅料价格持续下跌，表明新能源产业链价格波动较大。 - **半导体板块**：销售量和产量保持增长，但出口金额有所下降，反映国际市场需求变化。 - **其他行业**：部分行业如光通信、燃机、储能等表现活跃，具备较高的景气度和投资价值。 ### 3. 资产配置 - **美股表现**：纳斯达克、标普500、罗素2000指数均创历史新高，M7推动市场触底回升，科技股相对价值股更具吸引力。 - **波动率变化**：美股个股波动率回升，指数波动率下降，表明市场情绪趋于稳定，风险偏好上升。 - **行业景气**：科技行业景气度提升，带动市场反弹，同时新能源和新能源汽车等板块景气验证增加。 ### 4. 主题投资 - **未来产业**： - **量子科技**：高温超导材料和中性原子容错技术取得进展，预计2026年底前将出现“量子优越性”案例。 - **生物制造**：重型地贫治疗获得全球首次临床成功，相关会议将于2026年6月和9月举行。 - **氢能与核聚变**：多项技术研究进展，国际会议和投资计划推动产业发展。 - **脑机接口**：Neuralink计划2026年启动大规模生产。 - **具身智能**：特斯拉第三代Optimus人形机器人预计2026年投产，相关展会将推动行业发展。 - **6G与商业航天**：技术会议和火箭测试计划推动产业进程。 ## 关键信息 ### 行业主题ETF市场特征 - **ETF市场结构**：宽基ETF以机构投资者为主（约70%），行业主题ETF以个人投资者为主（约70%）。 - **投资者行为**：自2025年下半年以来，个人投资者持续增持行业主题ETF，而宽基ETF因逆周期调节规模有所回落。 - **市场影响**：ETF市场呈现出明显的波动性，行业主题ETF的波动性更高，但市场对ETF的接受度正在提升。 ### A股2025年报与2026年一季报业绩前瞻 - **年报进度**：A股2025年报披露进度达80%。 - **业绩表现**：全A非金融三桶油全年归母净利润和营收同比增长6.5%和2.5%，较前三个季度有所提升。 - **预期增长**：2026年1-2月工业企业利润和营收增速分别达到15.2%和5.3%，预计A股2026Q1净利润和收入增速将进一步提升。 - **行业前景**：AI算力、涨价资源品、新能源景气上行，成为主要投资逻辑。 ## 专题研究 ### 行业主题ETF对市场特征的影响 - **波动性**：ETF市场存在明显的波动性，行业主题ETF波动性更高，但市场对其接受度正在提高。 - **投资者结构**：行业主题ETF主要由个人投资者持有，而宽基ETF以机构投资者为主。 - **市场趋势**：个人投资者持续增持行业主题ETF，推动ETF市场结构变化。 ## 电话会议 ### 电话会议主题 - **大势申音·每周论市5分钟**：回归“两阶段上涨行情”，强调科技与资源板块的景气验证和投资机会。 ## 联系方式 - **华东组**：茅炯 021-33388488 - **银行团队**：李庆 18017963206 - **华北组**：肖霞 15724767486 - **华南组**：张晓卓 13724383669 - **华东创新团队**：朱晓艺 18702179817 - **华北创新团队**：潘烨明 15201910123 - **华南创新团队**：夏苏云 13631505872 ## 资料来源 - Wind - 申万宏源研究 - 各行业媒体及会议官网 - 澎湃新闻、IT之家、NewSpaceEconomy等 ## 法律声明 - 本订阅号仅面向专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。 - 本订阅号内容基于已正式发布的研究报告，仅供参考，不构成具体投资建议。 - 任何使用本订阅号信息进行投资操作所导致的损失，申万宏源研究不承担责任。 - 未经许可，不得擅自转载或修改本订阅号内容。