> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 申万固收团队2026年成果巡礼总结 ## 核心内容概述 申万固收团队在2026年持续深入研究债券市场及信用策略，围绕利率债、信用债、可转债、公募REITs等多领域进行系统性分析，为投资者提供策略建议与市场洞察。团队从宏观利率、资金面、机构行为、信用策略等多个角度出发，关注债市的久期博弈、利差压缩、品种轮动、配置逻辑等关键议题，并结合市场环境变化提出投资建议。 ## 债市策略分析 ### 2026年一季度 - **核心观点**：长端利率债存在博弈下行机会，中短端套息无虞。 - **关注点**：资金面宽松背景下，久期博弈行情持续。 ### 2026年2月 - **核心观点**：债市环境有利，久期博弈行情延续。 - **关注点**：配置盘与交易盘的博弈加剧，存单走势可能制约长债空间。 ### 2026年3-5月 - **核心观点**：从降久期到控久期，债市由守势转向出击。 - **关注点**：超长债存在补涨逻辑，关注“30-10年”利差压缩窗口。 ### 2026年4月 - **核心观点**：债市修复延续，但进一步回调不具备条件。 - **关注点**：多空博弈持续，品种轮动机会显现。 ### 2026年5月 - **核心观点**：品种轮动为主，稳中求胜。 - **关注点**：汇率升值与存贷差走阔形成利多支撑，超长债仍有配置价值。 ### 2026年下半年 - **核心观点**：资产荒为主线，久期择时与下沉配置成为关键。 - **关注点**：市场进入波动上升的博弈阶段，关注长端与超长端利率债。 ### 2026年8-10月 - **核心观点**：利差从震荡到回升，控久期、守收益。 - **关注点**：关注“30-10年”利差压缩窗口，把握边际利多信息。 ## 信用策略与产品分析 ### 信用债 - **信用债ETF系列**：分析ETF的升贴水率与持仓结构，强调折价幅度更大的ETF更具性价比。 - **信用债跟踪数据库**：涵盖一级与二级市场数据，支持信用债研究与投资决策。 - **地方债与城投债**：重点关注地方债一二级市场动态及城投债的投资价值。 ### 公募REITs - **研究重点**：保险资金与银行购债行为对利率的影响，以及REITs在低利率环境下的配置价值。 - **数据库支持**：提供REITs一二级市场跟踪数据，支持资产配置与投资策略研究。 ### 可转债 - **研究方向**：关注转债定价、贝塔与阿尔法，挖掘电力设备、电子、机械设备、基础化工等行业的转债机会。 - **数据库支持**：包括转债周度估值、条款跟踪、持有人数据等，支持策略分析与市场跟踪。 ## 固收产品与资产配置 ### 固收增厚产品 - **产品类型**：包括一级债基、二级债基、固收+基金等。 - **研究重点**：挖掘固收增强的策略，关注基金持仓与机构行为变化。 ### 货币政策与资金面 - **研究内容**：分析货币政策执行报告、资金面变化、流动性管理等。 - **数据库支持**：提供货币政策与资金面数据库，支持高频跟踪与深度分析。 ## 团队成员与研究方向 ### 黄伟平（固收首席分析师） - **背景**：中山大学金融学硕士、管理学学士，13年固收研究经验。 - **研究领域**：宏观利率、信用策略、债市机构行为。 - **荣誉**：多次获得新财富、水晶球、金牛最佳分析师奖项。 ### 栾强（利率组主管） - **背景**：上海交通大学经济学博士、金融学博士后，7年宏观与固收研究经验。 - **研究领域**：利率策略、国债期货及期权、货币政策、机构行为等。 ### 杨振（资深高级分析师） - **背景**：上海交通大学金融学博士，中国外汇交易中心博士后，5年固收研究经验。 - **研究领域**：流动性、货币政策、机构交易行为。 ### 王哲一（分析师） - **背景**：莱斯大学统计学硕士、上海财经大学经济学学士。 - **研究领域**：量化研究、机构行为、组合管理、因子开发等。 ### 卢子墨（助理分析师） - **背景**：新加坡国立大学统计学硕士、上海财经大学投资学学士。 - **研究领域**：资金面与流动性、存单市场、央行操作等。 ### 杨雪芳（信用组主管） - **背景**：上海交通大学经济学硕士，西安交通大学经济学学士。 - **研究领域**：信用债ETF、金融债、城投债、地方债等。 ### 张晋源（分析师） - **背景**：圣路易斯华盛顿大学量化金融硕士。 - **研究领域**：信用策略、城投债、中资美元债、ABS等。 ### 曹璇（分析师） - **背景**：上海交通大学工学本硕。 - **研究领域**：公募REITs、产业债、金融债等。 ### 王明路（可转债组主管） - **背景**：南开大学金融学院保险硕士，8年可转债与行业研究经验。 - **研究领域**：可转债定价、组合管理、转债阿尔法挖掘等。 ### 徐亚（高级分析师） - **背景**：同济大学经济学硕士。 - **研究领域**：利率债、衍生品、可转债等，侧重转债策略与深度报告。 ## 风险提示与法律声明 - **风险提示**：文中报告基于特定假设与模型构建，仅供参考，不构成具体操作建议。 - **法律声明**： - 本公众订阅号仅面向专业投资者及符合适当性要求的其他投资者。 - 所载信息基于已发布研究报告编写，不承担更新或另行通知义务。 - 任何使用本信息进行操作的行为，需自行承担风险。 ## 联系方式 - **机构销售**： - 华东组：茅炯 021-33388488 - 华北组：肖霞 010-66500628 - 华南组、华南创新团队：朱元彧 13761369393 - 华东创新团队：朱晓艺 021-33388860 - 华北创新团队：潘烨明 15201910123 - **公众号**：申万宏源固收研究 - **网站**：[http://www.swsresearch.com](http://www.swsresearch.com) - **微博**：申万宏源研究 - **微信ID**：swsresearch ```