20250817-国盛证券-煤炭开采行业周报_年底煤价或以最高点收官_20页_2mb

2025年8月关于煤炭开采行业的分析报告显示，现将关键信息总结如下：

市场回顾：

• 行情表现： 2025年8月8日至15日期间，中信煤炭指数下跌0.77%，跑输沪深300指数3.14个百分点，在板块中位列第27位。这主要受到6月中上旬动力煤价格跌至618元/吨（最低点）后，虽经历季节性反弹，但7月22日“108号文”发布引发市场乐观情绪，煤价大涨，最终稳固了底部。
• 价格走势： 截至8月15日，北港动力煤报696元/吨，周环比上涨15元/吨，逼近700元/吨关口；CCI柳林低硫主焦为1480元/吨，周环比持平。焦煤方面，产地煤价总体稳定，部分地区报价略有下调。

行业趋势：

• 供应端： 7月全国原煤日均产量1229万吨，创2021年187万吨/日以来新低，同比降幅达3.8%。主因包括强降雨导致煤矿停产、国家能源局严格核查超产通知，推动部分煤矿执行“276工作日”制度，限制产量增长。
• 需求端： 下游电厂日耗虽短暂冲高后回落，按季节性，夏季高峰可能已过；冶金、化工业需求稳定，港口价格持续上涨带动部分采购积极性显现，但整体成交僵持。
• 政策影响： “反内卷”政策背景下，能源局对超产核查趋严格，或修正煤炭供需结构，为未来价格反转奠定基础。此外，进口煤炭管控常态化，对国内煤价形成支撑。

投资策略：

• 预判： 建议关注年底煤炭价格可能达到历史最高点的阶段。推荐弹性标的如潞安环能、兖矿能源（H+A）、晋控煤业；重点推荐央企如中国神华、中煤能源；困境反转标的如中国秦发；绩优股如陕西煤业、电投能源、淮北矿业。
• 建议关注： 安源煤业（控股结构调整）及资产置换动态；焦煤板块受进口恢复及国内供应扰动驱动。
• 风险提示： 国内产能释放超预期、终端需求不及预期、政策超预期变动、进口增加等。

动力煤与焦煤细分市场分析显示，供需格局或短期偏紧，但长协煤政策及终端库存高企或将抑制波动。需持续关注政策执行细节及天气因素对供给恢复的影响。