20191008-华创证券-咖啡行业深度研究报告：深度复盘行业跃迁历程，多维度测算现磨咖啡发展空间_25页_2mb

咖啡行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告深入分析了咖啡行业的发展历程与现磨咖啡市场的增长潜力，探讨了行业演进规律及市场空间测算方法。报告指出，咖啡行业经历了四个主要发展阶段，从最初的提神功能饮品到如今的休闲消费品类，产品力和消费体验的提升是推动行业发展的关键。

主要观点

行业演替历程

1. 1.0时代（1773-1938）：咖啡主要用于提神，口感较差，消费群体主要为西部牛仔、拓荒者及工人。
2. 2.0时代（1939-1958）：速溶咖啡的出现改变了咖啡的流通方式和使用习惯，推动了咖啡的普及。
3. 3.0时代（1959-1985）：产品力提升，罐装咖啡与深度烘焙现磨咖啡的出现使咖啡口感和便利性显著提高，休闲属性开始显现。
4. 4.0时代（1985年至今）：精品咖啡与第三空间理念兴起，咖啡成为休闲消费的重要组成部分，品牌化和标准化成为行业发展的主流。

咖啡行业发展推动力

• 产品形态变化：从速溶咖啡到现磨咖啡，产品形态的演变是行业发展的主要推动力。
• 技术进步：烘焙、萃取和包装技术的提升显著改善了咖啡的口感和品质。
• 消费体验提升：第三空间理念和品牌服务的结合，提升了咖啡的附加值和消费粘性。

咖啡市场增长潜力分析

市场规模测算方法

1. 人均消费杯数：基于各线城市的人口与咖啡消费习惯，折算出潜在市场规模。
2. 可支配收入占比：结合各地区咖啡支出占可支配收入比例，计算出理论市场上限。
3. 咖啡因替代茶饮：通过咖啡因摄入总量不变，计算咖啡对茶的替代率，估算现磨咖啡的潜在增长。

咖啡市场增长潜力

• 当前市场规模：2018年现磨咖啡市场规模约为400亿元。
• 未来潜在市场：基于三道测算方法，未来现磨咖啡市场规模有望达到1500亿元以上，增长空间约为3倍。
• 主要增长因素：
  • 咖啡渗透率较低，尤其是三、四线城市和中老年群体。
  • 人均咖啡消费杯数较低，未来有较大提升空间。
  • 消费习惯逐渐形成，咖啡上瘾性强，消费粘性有望持续提升。

咖啡行业发展趋势

业态演变与市场集中度

• 业态多元化：咖啡与茶饮业态更迭相近，产品力和消费体验是行业发展的核心。
• 市场集中度：大陆地区现磨咖啡市场集中度较高，星巴克、瑞幸等品牌占据主导地位。
• 价格定位：价格差异显著，高端精品咖啡与大众速溶咖啡并存，不同品牌采用差异化策略。

咖啡消费方式变化

• 配送与快取模式：随着新零售模式的兴起，配送和快取成为主要消费方式。
• 场景多样化：咖啡消费从办公室、学校扩展至更多生活场景，满足不同消费群体需求。

行业发展关键因素

• 现磨咖啡门店数量：现磨咖啡门店的扩张是行业发展的核心。
• 消费习惯转变：随着消费习惯的改变，咖啡消费频次有望提升。
• 好产品驱动：高品质产品与良好消费体验是推动行业快速增长的关键。

风险提示

• 行业增长不及预期：可能受经济环境、消费者偏好变化等因素影响。
• 竞争加剧：可能导致行业盈利能力下降。
• 租金上涨：快速扩张可能带来租金成本的大幅上升。

数据与图表支持

• 行业基本数据：股票家数、总市值、流通市值等。
• 市场渗透率：大陆地区每千人拥有咖啡馆数量远低于美国、日本等地。
• 消费习惯对比：大陆地区人均咖啡消费杯数远低于发达国家和地区。

相关研究报告

• 《现制饮料模式解读与星巴克的困境》
• 《星巴克折戟茶饮，奶茶店能否支撑大市值公司？》
• 《休闲服务板块2019年中报总结：重点把握核心资产，关注超跌反弹》

团队介绍

• 组长、首席分析师：王薇娜，美国密歇根大学安娜堡分校理学硕士，曾任职于光大永明资产管理、国寿安保基金。
• 研究员：胡琼方，清华大学工学硕士，2017年加入华创证券研究所。

结论

咖啡行业在产品力和消费体验的双重推动下，经历了多次业态更迭，现磨咖啡市场具备巨大的增长潜力。大陆地区咖啡市场正处于快速发展阶段，未来随着供给端的持续创新和需求端的逐步培育，现磨咖啡市场有望实现跨越式发展，市场规模将显著扩大。