20160131-东吴证券-环保行业周报_环保部设_垂管办_力避地方保护掣肘_16家公司业绩预告最高翻倍_22页_1mb

环保行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2016年环保行业的发展趋势、政策动向、重点公司动态及市场表现。环保行业在“十三五”规划背景下迎来加速变革，政策支持力度加大，行业市场化程度提升，PPP模式、排污权交易、第三方治理等成为推动行业发展的主要因素。环保板块整体表现优于沪深300，部分公司业绩显著增长，市场预期向好。

主要观点

1. 行业政策与市场前景

• 政策推动：环保部设立“垂管办”，强化垂直管理，避免地方保护主义影响，推动行业规范化发展。
• PPP模式：PPP模式成为解决地方资金瓶颈的关键手段，促进订单爆发，推动环保项目落地。
• 市场化改革：排污权交易、第三方治理、监测体制改革等措施推动环保行业市场化进程。
• 绿色金融：绿色金融与PPP模式结合，可撬动数十倍投资，推动行业发展。

2. 细分领域前景

• 环评行业：行业缺口巨大，未来五年市场空间达541亿元，环境医院模式成趋势。
• 环境监测：市场空间达千亿，政策推动下监测设备和智慧环保平台需求增加。
• 膜行业：预计“十三五”期间行业规模将达3倍增长，达千亿空间。
• 海绵城市：PPP模式下将加速建设，成为环保企业的重要增长点。
• 土壤修复：随着“土十条”出台，行业有望打开万亿市场空间。
• 餐厨垃圾：政策考核下，企业将加速拿单，市场需求逐步释放。

3. 重点公司表现

• 南方泵业：2015年业绩上修，预计2016-2017年EPS分别为1.62元、2.14元，PE分别为20.78倍、15.73倍。
• 聚光科技：主业大幅增长，并购贡献业绩，预计2016-2017年EPS分别为1.02元、1.51元，PE分别为25倍、17倍。
• 理工监测：下修业绩后轻装上阵，2016年尚洋和博微增长可期，预计2016-2017年EPS分别为0.51元、0.62元，PE分别为30.63倍、25.48倍。
• 环能科技：签订污水处理大单，预计2016-2017年EPS分别为0.77元、1.01元，PE分别为41.11倍、31.53倍。
• 兴蓉环境：业绩符合预期，2016年关注阶梯水价、收费提升、环保放量，预计2016-2017年EPS分别为0.29元、0.37元，PE分别为17.66倍、13.84倍。

关键信息

1. 市场表现

• 本周环保板块下跌9.23%，整体市盈率34.95倍。
• 沪深300下跌5.38%，整体市盈率10.46倍。

2. 业绩预告

• 本周共30家环保公司发布业绩预告，其中16家公司业绩预告最高翻倍。
• 公布业绩预告的64家环保公司中，16家公司业绩预告翻倍。

3. 行业动态

• 环保部设立垂管办：推动环保机构监测监察执法垂直管理，避免地方保护。
• 财政部PPP政策：第三批PPP示范工程即将推出，推动市场透明化。
• 亚开行3亿美元改善河北空气：支持河北空气质量改善，推动清洁能源替代。
• 北京165亿治理大气污染：PM2.5浓度下降目标明确，重点治理四项主要污染物。
• 陕西全面启动超低排放改造：预计两年内完成全部燃煤火电机组改造。
• 云南推行环境污染第三方治理：推动环境服务公司发展，完善市场机制。
• 福州全面开展土壤整治：建立污染场地清单数据库，加强监管和修复。

4. 公司动态

• 南方泵业：被认定为国家级企业技术中心，业绩上修，推动环境医院发展。
• 环能科技：签订深圳河道污水处理合同，订单总额达5520万元。
• 长青集团：签署河南新野3.2亿元热电联产项目。
• 启迪桑德：签署溆浦垃圾焚烧发电特许经营协议，总投资4亿元。
• 永清环保：中标三个超低排放项目，合同金额合计约1.8亿元。

投资建议

• 推荐组合：南方泵业、聚光科技、上风高科、理工监测、南方汇通、巴安水务、ST华赛、永清环保、高能环境、维尔利。
• 重点推荐：聚光科技、南方泵业、环能科技、理工监测、兴蓉环境。
• 关注领域：VOCs监测、智慧环保、海绵城市、土壤修复、餐厨垃圾处理。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响环保项目的投资和实施。
• 政策推广不及预期：PPP、环保垂直管理等政策可能未达预期。
• 业务拓展不及预期：部分公司可能无法实现预期订单和业绩增长。
• 收购整合风险：并购项目可能面临整合难度，影响业绩表现。

结论

环保行业在政策支持和市场变革下迎来新的发展机遇，重点公司业绩表现突出，细分领域增长潜力巨大。建议关注具备技术优势、市场拓展能力及政策受益的公司，如南方泵业、聚光科技、环能科技等。同时，需警惕宏观经济和政策落地不及预期等风险。