> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 研·问道 总结 ## 核心内容 《研·问道》是浙商证券研究所发布的年度总结，体现了其以“研”为径、以“问”为核的研究理念。通过多维度的市场分析与前瞻研判，浙商研究团队致力于为客户提供有观点、有论据、有逻辑的投资建议。内容涵盖宏观量化、资产配置、行业轮动、基金研究等多个模块，并融合了人工智能等前沿技术，构建了全面、稳定、有效的投资框架。 ## 主要观点 ### 1. 研究理念：问地、问策、问市、问贤 - **问地**：聚焦深耕长三角，拥抱大金融，关注新产业，打造全国一流钻石研究所。 - **问策**：通过量化模型分析全球宏观周期，把握大类资产配置逻辑，研判行业轮动趋势。 - **问市**：关注市场波动，分析科技、消费、地产等板块的行情变化，挖掘投资机会。 - **问贤**：强调团队的专业性与实力，展示研究团队成员的专业背景与成就。 ### 2. 2026年市场研判 - **宏观量化**：2026年宏观周期模型指向筑底后期转复苏，物价回归将是全年主线，权益和商品市场均有较大机会。 - **大势研判**：A股估值中枢有望提升，资金面最大增量为居民资金和外资。 - **行业配置**： - **H1**：最看好涨价逻辑，首选化工、建材。 - **H2**：关注消费修复，推荐食品饮料、农业。 - **科技行情**：7月市场波动较大，科技板块成交占比进入阶段性顶部，但底层逻辑尚未证伪，8月有望企稳，10月或迎来丰收。 - **地产周期**：预计2026年逐步企稳，对经济的负向拉动减弱，房价企稳将改善居民消费意愿。 ### 3. 投资框架与方法论 - **资产配置**：基于量化模型分析全球宏观周期，锁定大类资产配置比例，构建风险预算体系。 - **行业比较**：利用20+行业高频产业景气信号和交易风险预警信号，结合强化学习策略框架，构建周度行业配置组合。 - **量化选股**：整合350+ A股因子与100+境外市场因子，运用Transformer、GRU、Tree等模型进行因子挖掘。 - **基金研究**：构建6种解释力强、相关性低、长期胜率高的选基逻辑，涵盖Beta、资金、博弈、行为、态度、Alpha等维度。 ## 关键信息 - **研究模块**：2024年起布局全球资产配置，涵盖宏观量化、资产配置、行业轮动、基金研究等。 - **研究输出**：全年输出39篇专题报告，落地5项前瞻研判，举办527场路演交流，提供23次定制化服务。 - **风险预警**：关注地产周期企稳、科技行情调整、美股通胀风险等。 - **团队实力**：团队成员包括多位资深分析师，如陈奥林（金融工程首席）、徐忠亚、徐浩天、陆达等，具备丰富的研究经验与专业背景。 - **法律声明**：强调研究报告的独立性与免责声明，提醒投资者独立判断，不构成投资建议。 ## 图片说明 文档中包含多张图片，主要用于展示研究团队、研究模块、行业配置逻辑及市场观点等，增强了内容的可读性与可视化效果。 ## 总结 浙商证券研究所以“研”为径、以“问”为核，深入挖掘市场逻辑，构建了涵盖宏观量化、资产配置、行业轮动、基金研究等多模块的完整投资框架。通过量化模型与前沿技术结合，提升了研究的深度与广度，同时关注市场变化与风险预警，为投资者提供有价值的参考。研究团队由多位资深分析师组成，具备深厚的专业背景与丰富的实战经验，为研究质量提供了坚实保障。