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有色商品日报（2026年5月19日）总结

核心内容概述

本日有色商品市场整体呈现震荡走势，部分品种如铜、铝、镍、铅、锌、锡价格与库存变化反映市场供需关系及宏观环境影响。主要关注点包括地缘政治、库存变化、成本支撑、需求端表现以及宏观政策影响。

各品种分析

铜

• 价格走势：隔夜内外铜价震荡偏强，国内精炼铜现货进口窗口关闭。
• 宏观影响：特朗普推迟对伊朗军事打击，市场情绪谨慎；美联储新主席政策未明，市场关注其是否延续鹰派策略。
• 库存变化：
  • LME库存下降2325吨至393400吨；
  • Comex库存增加2250吨至571238吨；
  • SHFE铜仓单增加3254吨至102153吨，BC铜维持15021吨。
• 基本面支撑：
  • 国内TC报价极低，去库局面维系；
  • 海外硫磺短缺问题持续，供给收缩预期逐渐兑现；
  • 虽然当前回调幅度有限，但需关注宏观风险溢价退坡后的去库节奏。
• 建议：保持逢低多配思路。

铝

• 价格走势：
  • 氧化铝震荡偏弱，AO2609收于2710元/吨，跌幅1.02%；
  • 沪铝震荡偏强，AL2606收于24320元/吨，涨幅0.48%；
  • 铝合金震荡偏强，AD2607收于23025元/吨，涨幅0.59%。
• 市场数据：
  • 佛山A00报价回落至23910元/吨，对无锡A00报贴水130元/吨；
  • 铝锭现货贴水扩至180元/吨；
  • 铝棒加工费部分上调，铝杆加工费持稳。
• 库存变化：
  • LME库存下降2225吨至341775吨；
  • 上期所仓单增加2270吨至480639吨；
  • 社会库存增加5.2万吨至50.0万吨。
• 基本面分析：
  • 几内亚矿山观望出货，海运费维持高位；
  • 广西氧化铝检修产能复产，但下游补库意愿低；
  • 国内铝锭初现去库拐点，但终端订单边际收缩，库存或反复。
• 建议：关注去库节奏及供给端减产是否带动库存去化。

镍

• 价格走势：
  • LME镍跌0.13%至18555美元/吨；
  • 沪镍涨0.42%至142660元/吨。
• 库存变化：
  • LME库存减少216吨至275562吨；
  • SHFE仓单增加50吨至78563吨。
• 基本面分析：
  • 青山集团要求印尼镍生铁生产商6月减产，以节约电力；
  • 印尼矿山维护及RKAB修订可能影响供给；
  • 一级镍库存压力大，LME库存回升，国内社会库存增加；
  • 三元前驱体、三元材料和不锈钢耗镍增加。
• 建议：短期压力较大，但仍可考虑低多布局。

铅

• 价格走势：
  • 平均价：16330元/吨，较前一交易日下跌100元/吨；
  • 1#铅锭升贴水：-180元/吨；
  • 沪铅：连1-连二升贴水-50元/吨。
• 市场数据：
  • 再生精铅含税报价16300元/吨；
  • 再生铅含税报价16300元/吨；
  • 还原铅含税报价14350元/吨。
• 库存变化：
  • LME库存下降750吨至264250吨；
  • 上期所仓单增加176吨至67501吨；
  • 社会库存增加5945吨至70620吨。
• 基本面分析：
  • 铅精矿到厂价整体下跌；
  • 加工费持稳，但需求端仍需关注。

锌

• 价格走势：
  • 主力结算价24630元/吨，较前一交易日下跌0.8%；
  • LME S3报价2505.5美元/吨，持平；
  • 沪伦比为9.83。
• 库存变化：
  • 上期所锌库存周度增加793吨至6268吨；
  • LME锌库存下降825吨至109925吨。
• 基本面分析：
  • 国内现货升贴水维持稳定；
  • 市场情绪相对平稳，但需关注库存变化。

锡

• 价格走势：
  • 主力结算价406920元/吨，较前一交易日下跌3.4%；
  • LME S3报价27540美元/吨，下跌2.1%。
• 库存变化：
  • 上期所锡库存周度下降68吨至9346吨；
  • LME锡库存下降50吨至7985吨。
• 基本面分析：
  • 锡精矿价格有所下降；
  • 市场对锡的供需关系保持关注，但数据未明确显示趋势性变化。

主要观点

• 铜：市场情绪谨慎，但基本面支撑稳固，建议保持逢低多配。
• 铝：氧化铝成本托底，但需求端边际收缩，库存或反复，需关注去库节奏。
• 镍：短期压力较大，但青山集团减产可能带动库存去化，建议低多布局。
• 铅：价格震荡偏弱，库存增加，需关注供给与需求的平衡。
• 锌：价格与库存变化较小，市场情绪平稳。
• 锡：价格下跌，库存减少，但基本面变化尚不明确。

关键信息

• 地缘政治：美伊冲突未决，市场情绪谨慎。
• 宏观因素：美联储新主席政策未明，市场关注其是否延续鹰派策略。
• 库存变化：
  • 铜：LME库存下降，SHFE仓单增加；
  • 铝：LME库存下降，社会库存增加；
  • 镍：LME库存下降，SHFE仓单增加；
  • 铅：LME库存下降，社会库存增加；
  • 锌：上期所库存增加，LME库存下降；
  • 锡：上期所库存下降，LME库存下降。
• 成本支撑：
  • 铜：国内TC极低，成本支撑稳固；
  • 铝：氧化铝成本托底；
  • 镍：硫磺短缺问题持续，成本支撑仍存在。
• 供需变化：
  • 铜：供给收缩预期兑现；
  • 铝：供给释放但需求疲软；
  • 镍：供给端主动收窄，需求端增加；
  • 铅：加工费持稳，但需求端表现一般；
  • 锌：市场情绪平稳；
  • 锡：供需关系待观察。

结论

整体来看，有色商品市场在宏观不确定性与基本面支撑之间保持震荡。铜和铝市场受供需及成本影响较大，建议关注库存变化与价格走势。镍市场因供给端调整与需求端增强，短期压力仍存，但存在去库潜力。铅、锌、锡市场则相对平稳，需进一步观察供需变化与政策动向。