> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 岱美股份（603730）2025年年报及2026年一季报总结 ## 核心内容概述 岱美股份（603730）在2025年年报及2026年一季报中展示了其在汽车遮阳板领域的稳定表现，同时积极拓展机器人业务，探索第二成长曲线。尽管2025年受到火灾等偶发因素影响，导致归母净利润同比下滑，但公司整体财务状况稳健，现金流表现良好，并计划向股东分红。我们维持“买入”评级，认为其长期发展趋势向好。 --- ## 主要观点 ### 1. 业绩表现 - **2025年全年营收**：64.22亿元，同比增长0.70%。 - **2025年全年归母净利润**：6.60亿元，同比下滑17.76%。 - **2026年一季度营收**：15.39亿元，同比下滑3.36%，环比下滑5.40%。 - **2026年一季度归母净利润**：1.86亿元，同比下滑10.79%，环比下滑13.30%。 ### 2. 盈利能力 - **毛利率**：2025年全年为26.15%，2026年一季度为27.02%。 - **净利率**：2025年全年为10.27%，2026年一季度为13.02%。 - **费用率**：2025年四季度期间费用率为9.08%，2026年一季度为13.58%。 ### 3. 财务状况 - **经营性现金流净额**：2025年为12.99亿元，同比增长34%。 - **分红计划**：公司拟向全体股东每1股派发现金股利0.25元（含税），累计派发现金红利5.37亿元（含税）。 - **资产负债率**：2025年为35.56%，预计2026-2028年将维持在35.45%-35.55%之间。 - **市净率（P/B）**：2025年为4.86，预计2026-2028年将逐步下降至4.30。 ### 4. 业务拓展 - **机器人业务布局**：公司于2025年12月5日成立全资子公司岱美智创机器人，注册资本1亿元，布局机器人电子皮肤及相关零部件，部分结构件已进入关键验证阶段。 - **顶棚业务拓展**：公司通过顶棚新品类的拓展，持续打开成长空间。 ### 5. 风险提示 - **全球乘用车销量不及预期**：可能影响公司主营业务增长。 - **新产品拓展不及预期**：可能影响公司未来的盈利能力。 - **保险赔付到账不及预期**：可能影响公司2026年利润表现。 --- ## 关键信息 ### 财务预测（单位：百万元） | 年份 | 营业总收入 | 同比增长率 | 归母净利润 | 同比增长率 | EPS（最新摊薄） | P/E（现价&最新摊薄） | |------|------------|------------|------------|------------|----------------|---------------------| | 2024A | 6,377 | 8.80 | 802.18 | 22.66 | 0.37 | 29.30 | | 2025A | 6,422 | 0.70 | 659.74 | (17.76) | 0.31 | 35.63 | | 2026E | 7,285 | 13.44 | 996.14 | 50.99 | 0.46 | 23.60 | | 2027E | 8,164 | 12.07 | 1,062.73 | 6.68 | 0.49 | 22.12 | | 2028E | 8,983 | 10.04 | 1,222.67 | 15.05 | 0.57 | 19.22 | ### 2025年全年关键数据 - **营收**：64.22亿元，同比增长0.70%。 - **归母净利润**：6.60亿元，同比下滑17.76%。 - **扣非归母净利润**：7.64亿元，同比下滑4.08%。 - **毛利率**：26.15%，同比下降1.89个百分点。 - **期间费用率**：9.08%，同比上升4.30个百分点。 - **经营性现金流净额**：12.99亿元，同比增长34%。 - **归母净利率**：10.27%。 ### 2026年一季度关键数据 - **营收**：15.39亿元，同比下滑3.36%，环比下滑5.40%。 - **归母净利润**：1.86亿元，同比下滑10.79%，环比下滑13.30%。 - **毛利率**：27.02%，同比下降0.66个百分点。 - **期间费用率**：13.58%，同比上升2.08个百分点。 - **财务费用**：同比增加4689万元。 --- ## 投资评级与估值 - **投资评级**：买入（维持）。 - **估值**：当前市值对应2026-2028年PE分别为24/22/19倍。 - **预测EPS**：2026年为0.46元/股，2027年为0.49元/股，2028年为0.57元/股。 - **预测ROE**：2026年为19.75%，2027年为20.16%，2028年为22.16%。 - **预测ROIC**：2026年为16.10%，2027年为16.50%，2028年为18.17%。 --- ## 结论 岱美股份作为汽车遮阳板行业的龙头企业，尽管2025年因火灾事件影响业绩，但公司已通过保险理赔逐步恢复。公司积极布局机器人业务，探索新的增长点。我们预计未来几年公司盈利能力将逐步回升，长期增长趋势向好，因此维持“买入”评级。