> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 潍柴动力2026年半年报业绩总结 ## 核心内容概览 潍柴动力于2026年8月31日发布2026年半年报，整体业绩表现稳健，收入和利润均实现同比增长，显示出公司在传统主业与新兴业务领域的双重驱动下，正加速向AI发电转型。 ### 业绩表现 - **营业收入**：2026年H1实现1231.63亿元，同比增长8.85%；Q2实现606.0亿元，同比增长8.82%，环比下降3.14%。 - **归母净利润**：2026年H1为77.01亿元，同比增长36.46%；Q2为46.16亿元，同比增长57.38%，环比增长49.6%。 - **扣非归母净利润**：2026年H1为61.19亿元，同比增长18.86%；Q2为31.31亿元，同比增长17.55%，环比增长4.79%。 ### 利润结构优化 - 重卡产业链业务归母净利润占比从去年同期的53%降至49%。 - 电力能源业务归母净利润占比提升至20%（去年同期为18%）。 - 毛利率2026年H1为21.47%，同比下降0.72个百分点；Q2为21.5%，同比下降0.63个百分点，但环比上升0.07个百分点。 - 净利润增长主要得益于减持巴拉德动力系统公司股权，确认投资收益约13.13亿元。 ### 现金流管理 - 2026年H1经营活动产生的现金流量净额达113.49亿元，同比增长65.99%。 - 公司加强客户及应收款项管理，销售回款显著增加。 ## 主要观点 ### 传统主业稳健增长 - **动力总成业务**：上半年实现收入516.31亿元，同比增长7.72%。 - **整车整机及关键零部件业务**：收入增长稳定，受益于出口市场强劲表现。 - **智慧物流业务**：收入456.84亿元，同比增长5.79%。 - **海外业务**：凯傲（KION）实现收入56.9亿欧元，同比增长3.5%；海外业务收入占比达51.15%。 ### AI发电转型进入收获期 - **电力能源业务**：成为公司新增长引擎，AIDC需求推动柴发、气发、SOFC业务齐头并进。 - **柴油发电机**：销量达6.5万台，同比增长31.3%；数据中心发电产品销量突破1400台，同比增长137%。 - **燃气发电机**：2.5-3MW大缸径高速燃气发动机通过CE、UL认证，预计下半年开始小批量出货。 - **SOFC技术**：公司通过战略投资英国Ceres Power，掌握金属支撑SOFC核心技术，预计2026年底扩产至30MW。 - **海外市场拓展**：公司推出微电网整体解决方案，整合光伏、储能、SOFC、发电机组等装备，从单一设备供应商向“绿色能源系统方案+全域服务”转型。 ## 关键信息 ### 财务预测 | 年份 | 营收（亿元） | 收入增长率 | 归母净利润（亿元） | 利润增长率 | EPS（元） | PE（倍） | |------|-------------|-----------|-------------------|------------|----------|---------| | 2026E | 2521.89 | 8.79% | 141.28 | 29.25% | 1.64 | 16.62 | | 2027E | 3049.29 | 20.91% | 202.08 | 43.03% | 2.34 | 11.62 | | 2028E | 3214.82 | 5.43% | 230.40 | 14.02% | 2.67 | 10.19 | ### 股东回报 - 公司拟每10股派发中期现金红利5.17元（含税），分红总额约45亿元，分红比例达58%。 ## 风险提示 - 产业链价格波动风险 - 新能源渗透率不及预期 - 产品销量不及预期 - 技术升级不及预期 ## 附录信息 - **分析师**：石金漫、张渌荻 - **联系方式**：详见文档 - **免责声明**：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河证券不对因使用本报告而产生的损失负责。 ## 总结 潍柴动力2026年半年报显示，公司传统主业增长稳健，同时AI发电转型加速，成为新的增长引擎。公司通过股权处置增厚利润，费用管控显著，现金流改善明显。未来三年，公司预计将持续受益于AI发电需求增长，盈利能力有望进一步提升，维持“推荐”评级。