20260328-太平洋-智明达-688636.SH-各类产品快速增长_市场领域不断拓展_4页_817kb

智明达（688636）总结

核心内容

智明达（688636）是一家专注于嵌入式计算机产品的高科技企业，近年来在各类产品订单及交付方面实现快速增长，并积极拓展市场领域。公司主要产品包括机载、弹载、商业航天产品等，同时也在低空经济、AI智能处理等领域取得显著进展。

主要观点

• 业绩表现强劲：2025年公司实现营业收入7.09亿元，同比增长61.87%；归属于上市公司股东的净利润1.02亿元，同比增长425.27%。这一业绩增长主要得益于产品订单的大幅增加以及技术实力的提升。
• 产品结构优化：公司各类产品订单及交付快速增长，其中机载产品收入4.20亿元，同比增长50.85%；弹载产品收入1.19亿元，同比增长167.09%；商业航天产品收入0.39亿元，同比增长199.69%。
• 市场领域拓展：公司在巩固传统优势领域的同时，积极拓展低空经济和商业航天相关系统及产业，产品已成功应用于无人机飞控系统、卫星载荷、运载火箭等多个高增长领域。
• 技术实力增强：公司持续提升技术平台核心竞争力，在下一代航电总线、超高速板间互联总线、AI信号处理、图像感知与AI智能处理等多个技术方向取得突破。同时，公司适配主流处理器平台与国产操作系统，为客户提供高性能、低成本、高可靠的嵌入式计算机产品。
• 盈利预测积极：预计公司2026-2028年的净利润分别为1.54亿元、1.98亿元、2.50亿元，EPS分别为0.89元、1.14元、1.44元，对应的PE分别为45倍、35倍、28倍，维持“买入”评级。
• 财务指标改善：随着收入和利润的快速增长，公司的毛利率、销售净利率、ROE等关键财务指标均有所提升，显示出公司盈利能力增强。

关键信息

股票数据

• 昨收盘：39.93元
• 总股本/流通：1.74亿股/1.68亿股
• 总市值/流通：69.44亿元/66.93亿元
• 12个月内最高/最低价：61.81元/27.05元

盈利预测和财务指标（单位：百万）

投资评级

• 公司评级：维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
• 行业评级：看好，预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。

风险提示

• 订单增长不及预期
• 市场领域拓展不及预期

财务报表摘要

资产负债表（单位：百万）

负债和股东权益（单位：百万）

股东权益（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

预测指标

投资评级说明

• 行业评级：看好（行业整体回报高于沪深300指数5%以上）
• 公司评级：买入（个股相对沪深300指数涨幅在15%以上）

其他信息

• 证券分析师：马浩然
• 电话：010-88321893
• E-MAIL：mahr@tpyzq.com
• 分析师登记编号：S1190517120003
• 资料来源：携程，太平洋证券

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