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格林美（002340）动态点评总结

2024年9月10日，公司控股子公司青美邦新能源材料有限公司（PTQMBNEWENERGYMATERIALS）镍资源二期湿法冶炼产线在IMIP园区成功投产这标志着镍产能从一期的4万金吨/年扩容至65万金吨/年这一项目是全球首个使用1,168立方米超高压反应器处理低品位红土镍矿的案例体现了公司在湿法冶金（HPAL）工艺上的技术优势。

期内公司镍产能持续扩张2024年上半年一期MHP产品出货量超2万吨同比增长101%产能利用率100%年内新增镍产能将达15万金属吨主要由青美邦产能65万金吨、美明项目25万金吨和格林爱科项目20万金吨等共同构成。

基于半年报调整的盈利预测显示公司预计2024年营业收入3838亿元净利润165亿元EPS0.32元PE22倍；2025年收入4469亿元净利润215亿元EPS0.42元PE17倍；2026年收入5439亿元净利润283亿元EPS0.55元PE13倍维持“增持”评级。

此外公司已在印尼推进镍冶炼产能建设2024年底目标15万吨/年、市盈率逐步下降至13倍。同时需注意镍产品、三元前驱体等市场风险。

分析师周旭辉和程文祥提出报告风险提示包括产量和价格不及预期可能影响业绩。相关研究覆盖公司印尼镍布局和锂电材料增长。

总体上青美邦二期投产推动了公司镍业务的全球布局和规模扩张为实现年出货目标提供支撑。