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EHang Holdings（EH US）2025年第一季度财报显示，受产品交付延迟影响，eVTOL飞行器交付量同比减少58%至11架，导致营收同比下降58%至2600万元人民币。公司管理层将交付延迟归因于天气、春节季节性因素及运营子公司证书审批流程。尽管营收下滑，毛利率小幅提升0.6个百分点至62.4%，净亏损扩大23%至7800万元人民币，但受益于去年融资带来的净金融收入增长4倍，亏损幅度相对可控。库存增加44%至10900万元人民币，公司维持净现金状态。

公司预计2025年全年营收目标为9亿元人民币（同比增长97%），但销售和管理费用将显著上升。分析师维持买入评级，目标价30美元（较当前价16.96美元有76.9%上涨空间），基于15倍2025年市销率估值。未来核心产品VT35 eVTOL为下一代长航程无人驾驶飞行器，已通过中国民航局（CAAC）型号认证申请，计划于3Q25E上市。目前公司逐步推进商业运营，3月已获得广东子公司和合肥合资企业的运营资质，商业运营预计将在数月内启动。

财务数据显示，2025年收入增速预计放缓至49.3%，净利率由负转正（6.9%），ROE提升至18.2%。现金流方面，经营活动现金流为12400万元人民币，投资活动现金流为-1100万元人民币，融资活动现金流为22300万元人民币。资产负债表显示，2025年总资产达1802亿元人民币，负债率下降至56.7%，流动比率维持在2.1倍。市销率（P/S）从2023年的65.7倍降至2025年的5.8倍，市净率（P/B）从2023年的8.1倍降至2025年的7.2倍，股息率预计由0%提升至0.1%-0.2%。

报告指出，公司在eVTOL领域具备先发优势，已率先在中国获得量产所需三项核心认证及两家运营子公司的运营资质。尽管短期交付受阻，但长期增长潜力仍被看好。风险提示包括：产品交付恢复速度、市场竞争加剧、政策监管变化及现金流管理压力。该报告适用于特定地区投资者，并明确声明不构成投资建议，强调信息仅供参考，实际投资需独立评估。