> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场分析总结 ## 核心内容概述 本期报告聚焦棉花、白糖及纸浆三大商品，分析了近期市场动态、供需格局、价格走势及未来策略建议，同时识别了相关风险因素。 --- ## 棉花市场分析 ### 主要观点 - **价格走势**：棉花2609合约价格下跌，现货价格也出现环比下滑，但基差整体走强。 - **期货数据**：2609合约收盘价15745元/吨，环比下跌335元/吨，跌幅2.08%。 - **现货数据**：新疆地区现货价格17327元/吨，环比下跌97元/吨；全国加权均价17421元/吨，环比下跌133元/吨。 - **基差情况**：新疆地区基差CF09+1582，环比上涨238；全国现货基差CF09+1676，环比上涨202。 - **国际动态**：美国2025/26年度陆地棉净签约量下降，装运量也有所减少；中国采购量大幅下降，但装运量显著增加。 - **国内动态**：7月储备棉销售完成4.01万吨，成交率100%，平均价格17101元/吨；第三周储备棉底价16166元/吨。 - **市场分析**：国际方面，全球供需格局可能由宽松转为偏紧，中长期支撑棉价上涨；国内方面，新棉上市前供应趋紧，但需求淡季及抛储政策压制盘面。 - **策略建议**：中性偏多，短期震荡整理，新棉集中上市前阶段性紧平衡，8月订单预期回暖，三季度棉价谨慎乐观。 - **风险提示**：宏观及政策风险、主产国天气风险。 --- ## 白糖市场分析 ### 主要观点 - **价格走势**：白糖2609合约价格下跌，现货价格也出现环比下滑，基差有所波动。 - **期货数据**：2609合约收盘价5053元/吨，环比下跌207元/吨，跌幅3.94%。 - **现货数据**：广西南宁现货价格5150元/吨，环比下跌140元/吨；云南昆明现货价格4995元/吨，环比下跌115元/吨。 - **基差情况**：南宁基差SR09+97，环比上涨67；昆明基差SR09-58，环比上涨92。 - **国际动态**：巴西港口等待装运船只减少，食糖库存下降；印度、泰国、欧洲等主产国因天气影响，产量或低于预期。 - **国内动态**：国内本榨季过剩格局明确，库存高位，短期向上压力大；1-6月乳制品产量增长，饮料产量微降。 - **市场分析**：全球供需格局可能由过剩转为平衡甚至小幅短缺，中长期原糖价格重心上移；国内郑糖受库存压力压制，短期震荡。 - **策略建议**：中性，短期郑糖预计延续底部震荡。 - **风险提示**：宏观、天气及政策影响。 --- ## 纸浆市场分析 ### 主要观点 - **价格走势**：纸浆2609合约价格小幅下跌，现货价格有所上涨，基差波动。 - **期货数据**：2609合约收盘价4672元/吨，环比下跌18元/吨，跌幅0.38%。 - **现货数据**：山东地区“银星”针叶浆现货均价4790元/吨，环比上涨30元/吨；俄针现货均价4565元/吨，环比上涨30元/吨。 - **基差情况**：针叶浆基差SP09+118，环比上涨48；俄针基差SP09-107，环比上涨48。 - **国际动态**：日本针叶浆出口中国环比减少，阔叶浆略有下降。 - **国内动态**：国内纸浆库存环比下降，但整体仍处高位；Canfor公司关闭工厂影响有限，全球浆市仍处过剩。 - **市场分析**：国内纸浆供应宽松，需求不足，行业利润亏损；港口库存下降，但整体仍偏高。 - **策略建议**：中性，短期浆价受高港库、弱需求及仓单压制。 - **风险提示**：外盘报价超预期变动、汇率风险。 --- ## 关键信息汇总 | 商品 | 价格趋势 | 主要因素 | |-------|----------|----------| | 棉花 | 现货价格下跌，基差走强 | 国际供应预期收紧，国内抛储政策阶段性托底 | | 白糖 | 期货价格下跌，基差波动 | 国内库存高位，国际供应趋稳，天气影响产量 | | 纸浆 | 期货价格小幅下跌，现货价格回升 | 国内供应宽松，需求疲软，港口库存下降但高位 | --- ## 图表与数据支持 - **棉花**：图1-图6展示价格、基差、库存及负荷等数据。 - **白糖**：图13-图19展示价格、基差、进口量及出口量等信息。 - **纸浆**：图23-图30展示价格、基差、进口量及港口库存变化。 --- ## 投资者提示 - 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者需自行关注信息更新，不承担依据报告产生的后果。 - 报告版权属华泰期货研究院所有，未经授权不得转载或引用。 --- ## 报告作者 - 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 --- ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编510000 - **联系电话**：400-6280-888 - **公司网址**：www.htfc.com --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开渠道，准确性与完整性无法保证。 - 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资决策依据。 - 报告内容仅供投资者参考，不承担由此产生的法律责任。 - 未经许可，不得以任何形式复制、分发或修改本报告内容。