> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 一季度财政数据总结 ## 核心内容 2026年4月24日，财政部公布了2026年第一季度全国一般公共预算收支数据，本文从多个角度对数据进行了分析和思考。 ### 一、财政收入情况 - **全国一般公共预算收入**：61613亿元，同比增长 **2.4%**。 - **税收收入**：48505亿元，同比增长 **2.2%**。 - **非税收入**：13108亿元，同比增长 **2.9%**。 - **中央收入**：24991亿元，同比增长 **2.7%**。 - **地方收入**：36622亿元，同比增长 **2.1%**。 ### 二、财政支出情况 - **全国一般公共预算支出**：74706亿元，同比增长 **2.6%**。 - **中央支出**：9149亿元，同比增长 **4.9%**。 - **地方支出**：65557亿元，同比增长 **2.3%**。 ## 主要观点 ### 1. PPI转正带动企业增值税修复，但消费税仍低迷 - 3月PPI同比由 **-0.9%** 转为 **+0.5%**，结束了过去三年多的同比下降趋势，成为一季度税收收入回升的核心驱动力。 - 一季度国内增值税同比增长 **4.9%**，但消费税同比下降 **4.5%**，显示内需消费动能依然偏弱。 - 价格修复的持续性尚待验证，税收修复与需求端支撑之间仍存在差距。 ### 2. 个人所得税与企业所得税分化明显 - 3月个人所得税同比增长 **188.7%**，一季度累计同比为 **10.5%**，是税收结构中最显著的正向异常。 - 企业所得税同比下降 **5.6%**，主要由于上年企业所得税规模同比减少，与2025年企业盈利承压的滞后效应有关。 - 随着价格因素带动规模以上工业企业利润回升，企业所得税有望逐步修复。 ### 3. 外贸进口超预期带动进口环节税高增 - 一季度进口货物增值税、消费税同比增长 **12.9%**，关税同比增长 **14.1%**，显著高于整体税收增速。 - 一季度进口强劲，主要受科技产业景气度回暖和大宗商品涨价驱动。 - 后续地缘冲突可能对外需产生影响，进而影响进口表现。 ### 4. 土地出让收入仍走弱，地方财力承压 - 一季度国有土地使用权出让收入为 **5,176亿元**，同比下降 **24.4%**，较2025年全年下滑趋势进一步扩大。 - 地方政府性基金本级收入同比下降 **19.1%**，而地方一般公共预算本级收入仅增长 **2.1%**，显示地方财力结构性缺口尚未弥合。 - 广义地方财力增速仍然承压，地方财政压力持续。 ### 5. 支出重民生、轻基建，财政扩张边际收缩 - 一季度支出结构呈现“民生优先”特征，社会保障和就业（+9.0%）、卫生健康（+12.1%）保持较高增速。 - 基建相关支出明显收缩，3月农林水事务（-14.4%）、节能环保（-11.2%）降幅显著。 - 3月广义财政支出较去年同期下降 **917亿元**，较1-2月增速大幅回落，显示财政扩张力度边际收缩。 ## 关键信息 - **税收修复**：增值税因PPI转正而边际修复，但消费税仍低迷，显示需求端支撑不足。 - **财政支出**：民生领域支出增长显著，而基建相关支出收缩，反映财政政策倾向。 - **地方财力**：土地出让收入持续走弱，地方财政结构性缺口未弥合，广义地方财力增速承压。 - **进口带动**：一季度进口超预期，带动进口环节税种高增，但后续外需风险需关注。 - **数据来源**：数据来自财政部及公开合规渠道，分析基于专业判断，不构成投资建议。 ## 风险提示 - **宏观经济不及预期**：可能影响财政收入与支出表现。 - **海外市场大幅波动**：可能对进口及外需产生负面影响。 - **历史经验不代表未来**：需关注当前经济环境变化。 ## 联系方式 - **方正证券研究所**： 北京：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层 上海：静安区延平路71号延平大厦2楼 深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层 广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券 长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层 网址：[https://www.foundersc.com](https://www.foundersc.com) 邮箱：[email protected] - **分析师声明**： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，报告数据和信息来源公开合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正。 - **免责声明**： 本报告仅供C3及以上投资者使用，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。未经授权，禁止复制、转发或公开传播。