20141228-中国银河-国际经济周报第184期_美国三季度GDP增速超预期_15页_1mb

美国三季度GDP增速超预期

核心内容

美国第三季度GDP环比年率终值被上修至 5.0%，创2003年以来最快增速，远超预期的 4.3%。这一增长主要由消费者和企业支出的大幅上升推动，显示美国经济正在强劲复苏。同时，美元指数突破 90，创八年新高，表明美元资产回报率提升，资金加速流入美国，进一步巩固其全球经济地位。

主要观点

• 美国经济强劲：GDP数据反映美国经济基本面强劲，消费和投资均表现出积极增长，尤其是企业投资增速显著上升，显示企业信心增强。
• 通胀预期上升：随着工资水平加速上升和消费者支出增长，预计明年美国通胀水平将反弹，可能引发对经济过热的担忧，推动美联储进一步吹风加息。
• 美元指数上涨趋势确立：美元指数长期上涨趋势确立，未来将继续走强，对新兴市场货币造成贬值压力，加剧其通胀风险。
• 欧元区与日本复苏缓慢：欧元区经济仍处于筑底阶段，通缩风险持续；日本通胀水平持续低于目标，经济复苏艰难。

关键信息

美国经济数据亮点

• 个人收入：11月环比上升 0.4%，为过去5个月最高。
• 个人支出：11月环比上升 0.6%，为过去3个月最高。
• 消费者信心：12月密歇根大学消费者信心指数终值为 93.6，创2007年以来新高。
• 就业市场：12月非农就业数据预期继续增长，失业率下降至 5.8%，接近自然失业率 5.5%。
• 股市与房地产：美国股市创历史新高，房地产市场稳定高位。

美元指数影响

• 美元走强：美元指数突破 90，创八年新高，欧元、英镑等主要货币均创多年新低。
• 资本流动：美元资产回报率提升，资金流入美国，导致新兴经济体货币贬值，通胀压力上升。

欧元区与日本动态

• 欧元区：12月消费者信心指数上升至 -10.9，能源价格下降是主要推动因素；法国第三季度GDP增长 0.3%，经济缓慢恢复。
• 日本：11月核心CPI年率降至 2.7%，扣除消费税影响后仅为 0.7%，远低于 2% 的通胀目标；工业生产意外下滑 0.6%，家庭支出下降 2.5%，内需疲软。

新兴经济体动态

俄罗斯

• 卢布贬值与通胀上升：卢布汇率暴跌后反弹，但外汇储备下降 157亿美元，外债总额高达 7000亿美元，违约风险上升。
• 经济依赖能源出口：俄罗斯经济 70% 依赖能源出口，国际油价暴跌导致出口收入下降，进一步加剧经济压力。
• 资本管制措施：俄罗斯采取了一系列资本管制措施，包括限制粮食出口和非正式资本管控，以稳定卢布汇率。

其他新兴经济体

• 巴西、印度、韩国、泰国、印尼、马来西亚、菲律宾、台湾：各国GDP增速和通胀水平各有波动，部分国家如印尼、菲律宾等面临较高的通胀压力，而泰国和韩国则相对稳定。

结论与影响

• 美国经济前景乐观：强劲的GDP增长和低失业率表明美国经济处于良好状态，未来四季度经济增速预计维持在 3% 以上。
• 全球货币政策分化：美联储即将开始加息，而欧元区和日本则维持宽松政策，导致美元指数进一步走强。
• 新兴市场面临挑战：美元走强加剧了新兴市场货币贬值压力，引发通胀上升和融资困难，俄罗斯等国家的主权评级可能被调降。

图表与数据

• 图1：美GDP拉动与美元指数关系。
• 图2：美国个人收入支出增速与消费者信心指数。
• 图4：美国耐用品订单与申请失业人数。
• 图5：欧元区消费者信心指数与投资信心指数。
• 图6：法国GDP增速与消费增速。
• 图7：日本失业率与工业生产。
• 图8：日本CPI与零售销售。
• 图9：俄罗斯卢布汇率与国际油价。

附表数据

• 附表1：美国经济指标一览。
• 附表2：其他主要国家核心指标。
• 附表3：主要新兴经济体经济指标一览。

作者介绍

• 潘向东：首席经济学家，清华大学博士后，主持多项国家级研究项目。
• 周世一：宏观经济研究员，中国人民大学博士，从事国际宏观经济研究。
• 刘娟秀：宏观经济研究员，英国格拉斯哥大学博士，主要从事国际宏观经济研究。

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