> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 低空经济产业验证期分析总结 ## 核心内容概览 低空经济已从政策推动阶段进入产业订单兑现阶段，投资重点正从概念炒作转向高壁垒、强验证、可持续收入的核心环节。低空经济由低空制造、低空基础设施、低空应用和低空服务保障四个板块构成，未来价值重心将逐步向应用运营端迁移。 ## 主要观点 - **产业价值重心转移**：预计到2035年，低空应用产业规模占比将达75.3%，成为主要增长点。 - **多技术路线并存**：传统通航、工业无人机与eVTOL将共同构成低空经济的产业落地路径，而非单一主导。 - **基础设施与运营服务为关键**：低空基础设施建设投资巨大，且未来价值将更多体现在运维、空管服务和数字化平台。 - **动力系统为产业底座**：航空发动机、动力系统、航电飞控等环节是低空飞行器性能和经济性的核心制约因素。 - **投资框架转向运营能力**：企业需具备真实订单、型号配套和运营能力，才能在低空经济中持续受益。 ## 关键信息 ### 低空经济市场规模预测 - 2030年：预计达2万亿元 - 2035年：预计超过5.1万亿元 - **应用占比**：2035年应用端占比75.3%，制造与基础设施占比分别为20.9%和3.8% ### 基础设施投入 - 2035年通用机场数量预计达2,500个，总投入接近1万亿元 - 基础设施投资结构：中型起降点占比约67%，小型起降点和大型枢纽分别占28%和5% ### 无人机与eVTOL发展情况 - **无人机**：2030年交付量预计达3,800万架，产值超3,700亿元；2035年交付量预计超6,100万架，产值约4,900亿元 - **eVTOL**：2030年交付量约2.1万架，市场规模约500亿元；2035年交付量约30万架，市场规模约5,700亿元 ### 飞行器产品谱系 | 类型 | 起降方式 | 优势 | 主要场景 | |------|----------|------|----------| | 多旋翼无人机 | 垂直起降 | 灵活、成本低 | 巡检、航拍、末端物流 | | 固定翼无人机 | 跑道/弹射 | 航程长、效率高 | 测绘、巡检、支线物流 | | 通航固定翼 | 跑道起降 | 成熟可靠、航程长 | 培训、公务、短途运输 | | 直升机 | 垂直起降 | 载荷强、适应复杂环境 | 救援、运输、公共服务 | | eVTOL | 垂直起降 | 低噪声、自动化 | 文旅、接驳、城市交通 | ### 产业链结构 #### 上游：材料与核心部件 - **碳纤维复材**：中航高科、光威复材、中简科技 - **钛合金/高温合金**：西部超导、宝钛股份、钢研高纳、应流股份、万泽股份 - **精密部件**：中航重机、航宇科技、航亚科技、航发科技 #### 中游：系统集成与整机制造 - **传统通航整机**：中直股份、万丰奥威、西锐 - **大型无人机**：中无人机、航天彩虹 - **工业无人机**：纵横股份、山河智能 - **eVTOL整机**：亿航智能、峰飞航空、沃飞长空、小鹏汇天 #### 下游：运营与服务 - **专业运营**：中信海直、南航通航、顺丰、美团、京东物流 - **维修培训**：海特高新 - **机场保障装备**：威海广泰 - **低空飞行管理**：莱斯信息、中科星图、四川九洲、四创电子、国睿科技、纳睿雷达、航天南湖、睿创微纳、安达维尔、航天电子、深城交、苏交科 ## 投资建议 1. **优先关注制造底座**：航空发动机及动力系统、航空材料、复杂构件、航电飞控、通信导航监视等，受益于多平台需求共振。 2. **关注商业化靠前环节**：工业无人机、通航运营、维修培训、机场保障、应急救援等，重点观察飞行频次、机队利用率和持续付费能力。 3. **择机关注eVTOL及核心零部件**：跟踪TC、PC、AC、OC等适航节点、产线爬坡、订单约束力和单位经济性改善。 ## 风险提示 - **政策推进不及预期**：空域分类、飞行审批、航线组织、运行监管等制度完善不足，可能影响低空常态化运营。 - **适航取证进展缓慢**：eVTOL、通航飞机及大型无人机需经历型号合格、生产许可、单机适航及运营资质等多环节验证，若进度滞后可能影响商业化。 - **国产化替代不及预期**：航空发动机、航电飞控、关键材料、复杂构件等环节技术壁垒高，若国产化进展慢可能制约降本与规模化应用。 - **eVTOL与无人机商业化不及预期**：量产一致性、维护成本、电池寿命、飞行安全和运营效率不足，将影响客户采购意愿和应用场景扩展。 ## 评级与投资逻辑 - **行业评级**：增持（维持） - **投资逻辑**：从政策驱动转向产业订单兑现，关注高壁垒、强验证、可持续收入的核心环节，优先配置订单可验证、收入可兑现、壁垒可持续的标的。 ## 总结 低空经济进入规模化发展阶段，其核心价值由制造向运营服务延伸，未来将由飞行频次、任务单价、载荷率和客户复购等运营指标决定增长潜力。投资应关注具备适航证据、型号配套、批产能力和运营能力的企业，同时警惕政策、适航、国产化及商业化进程不及预期的风险。