20260129-山西证券-通信行业周跟踪_智能体带动CPU和DPU需求_内外催化下商业航天再加速_11页_728kb

报告摘要

本周通信行业整体表现不佳，申万通信指数下跌2.12%，但部分细分板块表现突出，尤其是连接器、无线射频和云计算板块分别上涨4.77%、3.67%和0.76%。个股方面，鼎通科技、麦格米特等公司涨幅领先，而剑桥科技、锐捷网络等则跌幅较大。

CPU需求上升
- Intel和AMD因CSP大量采购，2026全年服务器CPU产能基本预订，计划将CPU价格上调10%至15%。
- CPU与GPU配比由1:4上升至1:2，核心数量快速增长推动ASP（平均销售价格）提升，带动CPU市场需求增长。
- 建议关注国产CPU厂商如海光、兆芯、鲲鹏、平头哥，以及具备供应链优势的头部服务器厂商。
DPU与CXL技术加速发展
- DPU需求因AI前端网络和存储网络的扩展而快速增长，例如英伟达Rubin平台升级Bluefield 4 DPU，网络带宽提升至800Gbps。
- CXL技术在AI集群中渗透率有望提升，国内相关公司如澜起科技、楠菲微、数渡科技、芯耀辉、奇异摩尔等值得关注。
- 云豹智能作为DPU龙头企业已启动IPO，相关公司投资情绪升温。
商业航天加速发展
- 马斯克在达沃斯论坛提出太空光伏计划，未来三年将建设100GW光伏产能用于地面IDC和太空AI卫星供能。
- 蓝箭航天科创板IPO状态更新为“已问询”，显示资本市场对商业航天项目的支持增强。
- 随着资本市场对商业航天的利好催化逐渐减弱，行业将从主题估值转向业绩价值，建议关注“箭星端用”逻辑。

建议关注板块：
- DPU/CXL：中兴通讯、澜起科技、致尚科技、万通发展
- 低轨卫星载荷：信科移动、烽火通信、海格通信、通宇通讯、上海瀚讯、灿勤科技
- 手机直连卫星：华力创通、电科芯片、唯捷创芯、卓胜微、信维通信
市场表现：
- 科创50指数上涨2.62%
- 深圳成指上涨1.11%
- 上证综指上涨0.84%
- 创业板指数下跌0.34%
- 沪深300指数下跌0.62%
- 申万通信指数下跌2.12%
个股涨幅：
- 鼎通科技：+23.70%
- 麦格米特：+22.88%
- 科创新源：+13.10%
- 航宇微：+12.22%
- 亨通光电：+10.85%
个股跌幅：
- 剑桥科技：-15.73%
- 锐捷网络：-11.67%
- 德科立：-11.25%
- 震有科技：-10.39%
- 太辰光：-10.36%

公司评级：
- 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上
- 增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间
- 中性：预计涨幅介于-5%至5%之间
- 减持：预计涨幅介于-5%至-15%之间
- 卖出：预计涨幅落后相对基准指数15%以上
行业评级：
- 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上
- 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%之间
- 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数10%以上
风险评级：
- A：预计波动率小于等于相对基准指数
- B：预计波动率大于相对基准指数

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