20260914-国信证券-汽车行业2026年9月投资策略及中报总结_行业整体利润承压_Cybercab投入运营_45页_12mb

汽车行业 2026 年 9 月投资策略及中报总结

核心内容

行业整体状况

• 行业利润承压：2026年1-7月乘用车出口同比增长72.5%，新能源乘用车出口277万辆，同比增长129%。但国内乘用车市场整体表现承压，8月零售销量同比下降23.6%，批发销量同比下降5.3%。
• 出海加速：自主乘用车、重卡、客车、两轮车出海持续加速，成为板块增长的主要引擎。乘用车出海占比从2025年的20%提升至2026年1-7月的35.72%，预计海外市场利润空间是国内的3-4倍。

中报表现

• CS汽车：2026H1实现营收19033.20亿元，同比+2.19%，归母净利润608.54亿元，同比-22.21%。
• 2026Q2：营收10,218.64亿元，同比+2.46%，环比+15.93%；归母净利润314.33亿元，同比-20.94%，环比+6.84%。
• 板块表现：2026Q2营收同比增速排名靠后，归母净利润同比增速也较低，显示行业整体利润承压。

主要观点

出海战略

• 乘用车出海：2026年1-7月乘用车出口同比增长72.5%，新能源乘用车出口增长129%，海外销量占比显著提升。
• 重卡出海：受益于非洲、东南亚等地基建和物流需求，2026年1-7月出口25.92万辆，同比增长41.92%。
• 客车出海：2026年1-7月出口接近3.5万辆，同比增长14.4%，海外新能源客车需求快速增长。
• 两轮车出海：2026年1-7月出口718万辆，同比增长18%，海外市场份额逐步提升。

智能化与机器人

• 智能化趋势：智能驾驶和人形机器人成为AI端侧应用的重要领域，政策支持和技术突破推动行业快速发展。
• Robotaxi/Robovan/Robotruck：L4级别自动驾驶产业进入加速期，相关产业链投资机会显著。
• 机器人产业链：智能车零部件与机器人高度重合，看好相关企业如拓普集团、三花智控、新泉股份、双环传动等。

关键信息

市场动态

• 特斯拉Cybercab投入运营：成为行业关注焦点。
• 小鹏机器人获融资：显示市场对机器人产业的重视。
• 自动驾驶国标发布：政策推动行业发展。

新车上市

• 尊界V680/V800：关注其上市表现。
• 零跑D99：作为新车型，备受期待。

投资建议

整车企业

• 推荐：吉利汽车、宇通客车、中国重汽(H)、春风动力等。
• 理由：出海增速快、高端化成功、海外营收占比高。

智能化

• 推荐：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技。
• 理由：在智能驾驶和AI应用方面具备优势。

机器人

• 推荐：拓普集团、三花智控、新泉股份、双环传动。
• 理由：具备机器人相关技术和产品能力。

国产替代

• 推荐：福耀玻璃、继峰股份、地平线机器人-W、中原内配、潍柴动力等。
• 理由：具备全球竞争力，符合国产替代趋势。

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致销量持续低迷，价格战风险增加。
• 新能源替代传统燃油车：部分机械式零部件行业可能消失。
• 销量不及预期：可能影响企业盈利。

重点公司盈利预测及投资评级

行业研究与市场走势

• 市场走势：2026年8月汽车板块走势弱于大盘，但估值有所上升。
• 行业研究：关注自主品牌崛起、全球化、智能化及AI浪潮下的产业升级机遇。
• 数据跟踪：8月乘用车批发销量235.3万辆，同比-5.3%，环比+4.5%；新能源乘用车批发销量151.0万辆，同比+16.4%，环比+3.9%。

总结

• 出海战略：自主品牌乘用车、重卡、客车、两轮车出海持续加速，成为增长主引擎。
• 智能化与机器人：智能驾驶和人形机器人成为AI端侧应用的重要领域，政策和技术双重推动。
• 市场动态：特斯拉Cybercab投入运营，小鹏机器人获融资，自动驾驶相关政策发布。
• 投资建议：推荐吉利汽车、宇通客车、中国重汽(H)等整车企业，以及科博达、华阳集团、拓普集团等智能化和机器人相关企业。
• 风险提示：宏观经济下行、新能源替代传统燃油车、销量不及预期等风险需关注。