> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 印尼暂缓出口税及暴利税，镍价低位回调总结 ## 核心内容 印尼近期宣布暂不征收镍和煤炭的出口关税及暴利税，释放出政策宽松的信号，同时表示明年相关细节尚未讨论。此举对镍价形成一定支撑，但整体市场仍处于政策面与基本面博弈状态。镍价在短期内低位回调，主要受下游需求疲软和供应恢复预期影响。 ## 市场分析 ### 镍市场 - **价格走势**：2026年8月24日，沪镍主力合约开于129370元/吨，收于129590元/吨，较前一交易日收盘变化0.86%。 - **成交量与持仓量**：当日成交量为152615手，环比增加32302手；持仓量为74729手，环比增加5218手。 - **库存情况**：中国精炼镍30仓库口径库存减少220吨至126847吨，降幅0.17%；中国14港镍矿库存减少63.51万湿吨至1211.61万湿吨，增幅5.53%。 - **现货价格**：沪镍仓单量为101854吨，LME镍库存为268488吨。 - **矿价情况**：菲律宾1.3%品位红土镍矿CIF报价为47美元/湿吨；印尼1.6%品位红土镍矿CIF价持稳于66.77美元/湿吨，矿价运行平稳。 ### 不锈钢市场 - **价格走势**：2026年8月24日，不锈钢主力合约开于14245元/吨，收于14215元/吨，成交量为150271手，环比减少37882手；持仓量为112108手，环比减少4171手。 - **供需情况**：不锈钢处于淡季尾部，供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在。印尼不锈钢8月产量环比下降12.7%，国内不锈钢8月粗钢总排产预计达369.14万吨，月环比增加3.11%，同比增加11.33%。 - **需求表现**：传统不锈钢需求行业持续低迷，但降幅有所好转。房地产政策调整对不锈钢需求有一定提振，但整体仍以刚需采购为主。 ## 策略建议 ### 镍市场策略 - **单边操作**：区间操作为主，短期预计跟随宏观面震荡偏强。 - **跨期、跨品种、期现、期权操作**：无明确建议。 - **风险提示**：国内相关经济政策变动、印尼政策变动、美国总统表态反复。 ### 不锈钢市场策略 - **单边操作**：中性，短期仍将跟随镍价走势，预计维持震荡。 - **跨期、跨品种、期现、期权操作**：无明确建议。 - **风险提示**：国内相关经济政策、房地产政策变动、印尼政策变动、美国总统表态反复。 ## 关键信息 - **印尼政策**：暂缓镍和煤炭出口税及暴利税，释放宽松信号，但明年细节尚未讨论。 - **供给端**：印尼不锈钢产量环比下降，国内不锈钢排产环增，但品种间差异显著。 - **需求端**：不锈钢传统需求疲软，房地产政策调整带来一定提振，但整体仍以刚需为主。 - **镍矿价格**：菲律宾和印尼红土镍矿价格稳定，支撑成本。 - **宏观环境**：美元走弱、美国通胀动向、中东局势及印尼政策预期对镍价形成压制。 ## 图表说明 - 图1：LME收盘价及现货价格 - 图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格 - 图3：精炼镍进口盈亏 - 图4：沪镍仓单 - 图5：LME镍注册仓单 - 图6：SMM镍六地总库存 - 图7：红土镍矿主流报价 - 图8：中国主流镍铁价格 - 图9：中国主流进口铬矿价格 - 图10：主产区高碳铬铁价格 - 图11：佛山不锈钢卷价格 - 图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格 - 图13：304不锈钢主流生产利润率 - 图14：不锈钢总库存 ## 本期分析研究员 - **封帆**：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579 - **陈思捷**：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047 - **师橙**：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806 ## 联系人 - **蔺一杭**：从业资格号 F03149704 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅反映报告发布当日的观点和判断，不保证信息的准确性和完整性，亦不承担因此产生的任何法律责任。投资者应自行独立判断，不得依赖本报告进行投资决策。报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 公司总部 - 地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - 邮编：510000 - 电话：400-6280-888 - 网址：[www.htfc.com](http://www.htfc.com)