> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 一、宏观数据与事件 ### 1. 欧元区与美国制造业PMI - **欧元区6月制造业PMI终值**：51.4，高于预期和前值，显示制造业活动略有回暖。 - **美国6月制造业PMI**：53.3，低于预期和前值，表明制造业扩张放缓。 ### 2. 欧元区通胀数据 - **调和CPI同比初值**：2.8%，低于预期3%，显示通胀降温。 - **调和CPI环比初值**：-0.1%，为负增长，表明通胀压力有所缓解。 ### 3. 美国就业数据 - **ADP就业人数变动**：9.8万人，低于预期11.8万人，显示就业市场疲软。 - **挑战者企业裁员人数**：4.58万人，低于前值9.7万人，表明裁员压力有所缓解。 ### 4. 重要讲话与会议 - 美联储主席沃什、欧洲央行行长拉加德、英国央行行长贝利、加拿大央行行长麦克勒姆在欧洲央行论坛发表讲话。 - 拉加德在论坛致闭幕词，强调通胀目标与政策灵活性。 - 美国6月27日当周首次申请失业救济人数为21.5万人，预期22万人。 ## 二、股指与期债 ### 1. 股指表现 - **上证综指**：上涨0.44% - **沪深300**：下跌0.41% - **上证50**：下跌0.14% - **中证500**：下跌0.03% - **中证1000**：上涨0.76% ### 2. 期债分析 - 央行开展1000亿元7天期逆回购操作，当日净回笼11625亿元，资金面略收敛。 - 资金利率DR001上行6BP至1.42%。 - 三季度基本面支撑仍在，建议超长期多单继续持有，新单可逢调整做多。 ## 三、贵金属 ### 1. 市场表现 - 外盘贵金属震荡为主，Comex金银比、铂钯比回升。 - 美股、美债、原油回落，美元和VIX指数上涨。 ### 2. 投资逻辑 - 实际利率走高对黄金形成压制，但短端美德利差回升对美元有利。 - 黄金配置资金小幅回流，SPDR持仓微增。 - 技术面显示黄金与白银仍处于低位震荡状态，贵金属短期反弹空间有限。 ### 3. 投资策略 - 黄金多单底仓持有，等待回补时机。 - 银、铂、钯等品种投机资金增持，短期关注超跌后的介入机会。 ## 四、工业金属 ### 1. 铁矿 - 铁水减量逐渐增加，但短期难跌破95美金。 - 730-710为关键支撑位。 - 中期过剩格局不改，价格承压。 ### 2. 煤焦 - 煤价支撑较强，焦炭提涨落地后钢厂利润收缩。 - 短期关注1250-1220支撑，警惕铁水快速回落引发负反馈。 ### 3. 钢材 - 海外供应宽松，出口支撑不足。 - 国内需求7月偏淡，钢厂检修增多，库存有望逐步消化。 - 若无政策利好，价格或继续承压。 ### 4. 锰硅与硅铁 - 锰硅市场报盘弱势，厂家利润收缩，部分减产检修。 - 硅铁现货维稳，下游询盘一般，市场短期震荡为主。 - 两者均受成本端支撑减弱影响，短期或延续低位震荡。 ## 五、铜、锌、镍、碳酸锂 ### 1. 沪铜 - 供应端全球铜精矿产量同比减少，精炼铜消费增加，全球呈现小幅过剩。 - 长期铜价重心上移，短期受加息升温压制，维持高位震荡。 - 关注美国232铜关税进展。 ### 2. 沪锌 - 海外矿干扰率高，加工费下跌，冶炼厂利润微薄。 - 需求疲弱，库存增加，国内锌价延续高位震荡。 - 需关注宏观不确定性及供应端变化。 ### 3. 沪镍 - 镍矿供应偏紧，价格坚挺略有回落。 - 镍铁冶炼利润修复，不锈钢厂排产高位，新能源汽车需求逐步修复。 - 短期关注印尼政策及8月合约交割规则变动带来的月差机会。 ### 4. 碳酸锂 - 供应端矿价上涨，排产维持高位，库存去化。 - 需求端三元、磷酸铁锂排产增加，供需持续偏紧。 - 短期可逢低多配，防范反弹衰竭风险。 ## 六、铝与氧化铝 ### 1. 沪铝 - 国内电解铝产量同比增加2.2%，成本高企，利润可观。 - 海外产量下降，但降幅不及预期，若海峡放开有望复产。 - 国内库存去化，出口利润高，但内外价差回升，需求持续性存疑。 ### 2. 氧化铝 - 供应扰动频繁，库存回落，现货价格上调。 - 海运费回落或降低成本，但几内亚矿石政策仍为关键风险。 - 期现价差收窄，抛压减轻，建议波段参与，等待政策明朗。 ## 七、农产品 ### 1. 白糖 - 外糖受天气影响，产量担忧加剧，但能源价格走低限制涨幅。 - 郑糖9月合约上涨至5284点，关注5300点争夺。 - 需关注厄尔尼诺进展及远月合约波动区间。 ### 2. 鸡蛋与生猪 - 鸡蛋现货上涨，期货确认底部后震荡。 - 生猪出栏压力缓解，体重下滑，市场情绪改善，但缺乏长期上涨动力。 - 建议控制仓位，谨慎对待后续波动。 ## 八、能源化工 ### 1. 原油 - 油价继续下行，Brent跌至71.57美元/桶。 - 美伊会谈进展顺利，霍尔木兹海峡航运恢复，但OPEC+预计8月增产。 - 原油短期承压，需关注地缘局势反复。 ### 2. 甲醇 - 伊朗装置停车，进口预期增加，但下游利润不佳，重启意愿低。 - 甲醇库存或止跌回升，需关注运力恢复及进口变化。 ### 3. PVC、纯碱、玻璃、烧碱 - PVC现货价格弱势，但出口预期较强，估值偏低，长线震荡偏多。 - 纯碱供需压力大，成本支撑弱，期货重心下移。 - 玻璃库存偏高，需关注冷修进度及燃料升级。 - 烧碱现货底部震荡，远月波动区间下移至2000-2400。 ### 4. 塑料与PP - 塑料内外价格回落，基差收敛，需关注需求变化与宏观氛围。 - PP现货降价，基差贴水，短期震荡，等待真正的底部。 ### 5. 丙烯 - 海内外现货价格回落，成本端下移。 - 供应增加，需求疲软，需关注原油企稳及地缘局势变化。 ## 九、集运指数（欧线） - 期价单日大跌超10%，主力合约换月至08合约。 - 旺季前置透支货量，7月运力投放预期增强。 - 航司挺价提振情绪，但需关注货量配合与市场实际反应。 - 短期高位震荡，波动加大，可关注反弹后的逢高沽空机会。 ## 十、团队信息 - 报告由一德期货研究团队发布，涵盖金融、黑色、有色、能源化工、生鲜品等多个板块。 - 各板块分析师及审核人信息详见表格。 ## 十一、免责声明 - 本报告基于公开信息及研究分析，不构成任何投资建议。 - 一德期货不保证信息准确性，不对使用报告产生的损失承担责任。 - 报告仅供内部参考，未经授权不得引用、转载或传播。