20190719-国盛证券-区块链：Facebook听证会深度解析：道阻且长，聚焦三大问题_10页_1022kb

区块链：Facebook Libra听证会总结

核心内容

Facebook联合27家机构发布了加密货币Libra白皮书，旨在打造一种低波动、低通胀的无国界数字货币。然而，这一计划引发了美国国会的高度重视，并在7月16日与17日分别召开参议院和众议院听证会，重点围绕Libra的运作机制、治理结构与金融属性三大核心问题展开讨论。

主要观点

1. Libra的运作机制

• 目标定位：Libra旨在为无法获得银行服务的人群提供金融服务，同时通过区块链技术实现低成本、快速的跨境支付。
• 储备机制：Libra由一篮子法币和政府债券支持，其中50%为美元，以确保币值的稳定性。
• 流动性与币价稳定：议员质疑Libra能否实现法币与加密货币的实时兑换，以及其是否能有效控制汇率波动。
• 反洗钱（AML）与客户身份认证（KYC）：Libra协会承诺进行KYC，但AML和CFT措施尚未明确，引发监管担忧。

2. Libra的治理结构

• 非营利性与Facebook控制权：Libra协会为非营利组织，但Facebook作为其创始成员之一，可能影响其治理结构，引发“非营利性”与“商业动机”之间的矛盾。
• 理事会治理：理事会由各验证者节点代表组成，重大决策需三分之二多数通过。投票权与持有权益（初始为LIT，未来为Libra）成正比。
• 节点运营商与投票权分配：在Libra网络建立5周年时，至少20%的理事会投票权将分配给节点运营商，具体取决于其持有的Libra数量。

3. Libra的金融属性

• 货币 vs 证券：Libra被定义为一种支付工具，而非证券或投资产品，不向用户支付利息或分红。
• 与现有金融工具对比：Libra不锚定单一法币，更接近某些基金产品，但其不具有证券的流动性或投资回报特性。
• 监管定位模糊：议员质疑Libra应被哪些监管机构管辖，以及其是否符合现行金融法规。

关键信息

• Libra的背景：Facebook希望通过Libra拓展金融业务，缓解其广告收入增长趋缓的问题，同时重获用户信任。
• 潜在用户群体：Libra拥有27亿Facebook用户作为潜在用户基础，可能对全球金融体系产生深远影响。
• 监管挑战：议员对Libra的监管主体、数据隐私保护、反洗钱措施等提出质疑，认为Facebook有不良记录，可能滥用用户数据。
• 未来改进方向：
  • 设计更完善的数据隐私保护方案；
  • 明确储备资产明细，确保币值稳定；
  • 明确KYC流程与经销商资质；
  • 确认监管主体与合规路径；
  • 明确LIT（投资代币）的流通性、与Libra的互通性及合格投资者的定义。

未被提及的重要问题

• 经销商条件不明确：Libra未说明成为经销商的具体门槛与要求。
• 储备资产托管机构未披露：未指明Libra储备资产将由哪些机构托管，是否定期审计与公开。
• LIT的法律地位与流通性：LIT是否可在二级市场流通？它与Libra的互通性如何？合格投资者的定义尚不清晰。

未来Libra发展预判

• 监管与信任问题：Libra如要落地，需解决Facebook过往数据隐私问题，获得监管机构与用户的双重信任。
• 合规路径：Libra可能需适应某项现有法规，如证券或商品相关法律，以明确其金融属性。
• 试点计划：可能需要在严格KYC条件下，先在小范围用户中试点，再逐步推广。

风险提示

• 技术发展不达预期：区块链技术的成熟度与应用效果可能影响Libra的推广与使用。
• 监管政策趋严：各国对加密货币监管政策可能进一步收紧，增加Libra的合规难度。

结论

Libra的推出面临多重挑战，包括技术实现、治理结构、监管合规与用户信任。此次听证会虽未达成明确结论，但为Libra的后续发展提供了明确的方向与改进指引。其未来能否成功，取决于能否有效解决上述问题并获得监管与市场的广泛认可。