> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华联期货宏观周报总结 ## 核心内容 2026年政府工作报告围绕稳增长、扩内需、强基建、促转型、保安全五大方向，提出了全年经济目标，其中国内生产总值（GDP）增长预期为4.5%-5%，城镇新增就业目标为1200万人以上，居民消费价格涨幅控制在3%左右，单位GDP二氧化碳排放下降3.8%左右，并确保居民收入增长与经济增长基本同步。此外，报告还明确了财政政策和货币政策协同发力，通过积极有为的财政政策和适度宽松的货币政策为经济平稳运行提供支撑。 ## 主要观点 ### 2026年2月经济表现 - **制造业PMI**：2026年2月制造业PMI为49.0%，较上月小幅回落0.3个百分点，主要受春节假期影响，企业生产活动阶段性放缓。 - **行业分化**：农副食品加工、计算机通信电子设备等行业保持扩张，而纺织服装服饰、汽车等行业仍处于收缩区间。 - **企业规模差异**：大型企业PMI为51.5%，保持扩张；中、小型企业PMI分别为47.5%和44.8%，景气水平明显回落。 - **产业结构优化**：高技术制造业PMI为51.5%，高于制造业总体水平，显示增长动能向高端领域集聚；消费品行业PMI为48.8%，略有回升。 ### 非制造业表现 - **商务活动指数**：2026年2月非制造业商务活动指数为49.5%，微升0.1个百分点，经济运行保持平稳。 - **服务业复苏**：住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业受益于春节消费，业务总量快速增长；零售、航空运输等行业复苏势头良好。 - **建筑业预期改善**：建筑业业务活动预期指数回升至50.9%，预示后期活动有望回暖。 ## 关键信息 ### GDP增长目标 - 2026年GDP增长预期目标为4.5%-5%，与2025年相比略有下调。 - 居民消费价格涨幅控制在3%左右，确保经济稳定。 ### 财政与货币政策 - **财政政策**：赤字率拟按4%安排，一般公共预算支出首次突破30万亿元；发行1.3万亿元超长期特别国债，地方政府专项债券4.4万亿元。 - **货币政策**：保持适度宽松，引导金融资源流向实体经济、科技创新和绿色发展等领域。 ### 用电量与发电量 - 2025年11月全社会用电量达8356亿千瓦时，同比增长6.2%。 - 风电、光伏等新能源发电占比持续提高，支撑用电增长并推动绿色低碳转型。 - 2025年前三季度风光发电量占比达22.3%，预计“十五五”期间年均增速为4.2%-5.6%。 ### 工业增长与利润 - **工业增加值**：2026年2月工业增加值同比增速有所放缓，但高技术及装备制造行业保持较高增长。 - **工业企业利润**：2025年规模以上工业企业利润总额73982.0亿元，同比增长0.6%；制造业利润增长5.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增长9.4%。 - **行业利润变化**：黑色金属冶炼和压延加工业利润增长3.0倍，计算机、通信和其他电子设备制造业增长19.5%，非金属矿物制品业利润下降1.7%。 ## 总结 2026年经济政策以稳增长为核心，通过扩大内需、加强基建、促进转型等措施推动经济高质量发展。尽管2月受春节因素影响，经济出现短期波动，但整体仍保持平稳。制造业短期走弱但结构优化，非制造业稳中有升，服务业消费复苏动能强劲。随着节后复工复产，预计3月制造业和建筑业景气度将明显修复，经济复苏节奏将进一步加快。此外，新能源发电占比提高，推动绿色低碳转型，而工业利润增长主要集中在高技术及装备制造领域。