> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国债期货市场总结（2026年3月12日） ## 核心内容概述 2026年3月12日，中金所国债期货市场整体呈现震荡上行态势，各主要合约均收涨。市场情绪受地缘冲突、资金面平稳及政策预期等因素影响，多空博弈明显，但避险情绪主导了整体走势。 --- ## 主要观点 ### 1. 行情回顾 - **2年期国债期货（TS2406）** - 开盘价：102.448元 - 收盘价：102.474元，上涨0.02元 - 持仓量：74251手，较前一交易日增加494手 - **主要支撑因素**：日内短端资金面平稳，7天逆回购利率维持在1.4%，市场对短端利率稳定预期较强。 - **5年期国债期货（TF2406）** - 开盘价：105.945元 - 收盘价：105.970元，上涨0.025元 - 持仓量：183185手，较前一交易日增加618手 - **主要支撑因素**：国开行3年期金融债中标收益率1.5882%，全场倍数4，显示中期品种定价支撑；叠加普惠型小微企业贷款利率持续下行，市场对中期货币政策宽松预期升温。 - **10年期国债期货（T2406）** - 开盘价：108.230元 - 收盘价：108.310元，上涨0.045元 - 持仓量：304052手，较前一交易日减少4593手 - **主要支撑因素**：A股震荡走弱，创业板指下跌0.96%，权益市场调整带动避险资金流向长端利率债。 - **30年期国债期货（TL2406）** - 开盘价：111.110元 - 收盘价：111.410元，上涨0.13元 - 持仓量：157895手，较前一交易日减少3950手 - **主要支撑因素**：超长端品种弹性较大，受中东地缘冲突升级及避险情绪推动，叠加国开行7年期金融债中标收益率1.8132%，全场倍数达4.53，显示机构对长端债券配置需求增强。 ### 2. 当日核心影响因素 - **资金面平稳** - 央行开展245亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日230亿元逆回购到期，净投放15亿元，资金面合理充裕。 - Shibor短端品种波动较小，隔夜品种下行3.0BP至1.337%，7天期上行0.5BP至1.465%，资金价格未明显波动。 - **避险情绪升温** - 中东局势升级，美以对伊朗发动军事打击，叠加海外通胀不确定性增加，市场避险情绪明显上升，对利率债形成支撑。 - **政策面稳定预期** - 全国两会接近闭幕，“十五五”规划纲要即将落地，市场对稳增长政策的后续落地预期平稳，未出现明显政策扰动。 ### 3. 短期市场展望 国债期货市场短期内仍将处于多因素交织的震荡格局，需重点关注以下三个方向的变化： - **地缘冲突演进** 若霍尔木兹海峡运输受阻风险持续上升，将推高全球能源价格，强化避险情绪对债市的支撑，但同时可能引发输入性通胀压力，制约国内货币政策宽松空间，需警惕两类因素的博弈。 - **海内外货币政策动向** - 美国2月CPI符合预期，但尚未反映地缘冲突影响，市场对美联储年内降息节奏存在较大不确定性。 - 若通胀超预期回升，可能延长美联储高利率维持时间，对国内债市形成间接压力。 - 国内需关注MLF、LPR利率调整及后续对实体经济的支持力度。 - **资金面与供给端变化** - 若政府债券发行节奏加快，可能对长端利率形成上行压力。 - 需持续观察央行公开市场操作的净投放规模，以确认资金面是否维持当前平稳态势。 --- ## 关键信息 - 国债期货全线收涨，30年期合约涨幅最大。 - 市场避险情绪受中东局势和海外通胀影响显著。 - 短期市场震荡格局未变，需关注地缘冲突、货币政策及资金面变化。 --- ## 风险提示 - 本报告基于公开资料及第三方数据，信息可能存在不准确或不完整之处。 - 报告内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。 - 期市有风险，入市需谨慎。