20260703-长江证券-_长江研究_早间播报_固收_非银_环保_传媒_20260703_5页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为长江证券研究所发布的多篇行业研究报告及机构客户部通讯录信息，内容涵盖固收、非银、环保、传媒等领域的市场分析与投资建议。主要围绕2026年1-5月工业企业利润情况、海外券商在科创牛市中的表现、再生小金属铼行业的发展前景、游戏产业的景气度及暑期档产品更新等主题展开。同时，文档附有近期电话会议内容及机构客户部联系方式，便于投资者获取更多信息。

主要观点与关键信息

1. 工业企业利润分析（固收）

• 利润增长：2026年1-5月，工业企业利润延续较快增长，但呈现“K型”增长特征，即高技术制造与原材料行业表现较好，而下游消费及地产行业承压。
• 价格驱动：利润增长主要由价格因素支撑，而非销量增长。
• 库存变化：5月名义库存和实际库存同步增长，补库迹象初现，但单月利润增速较4月有所放缓。
• 产销率与负债：产销率仍偏低，资产负债率升至历年同期高位，表明企业经营压力仍存。
• 债市展望：预计债市将延续震荡格局，6月资金面相对平稳，但月初资金面偏紧可能限制收益率下行空间。3-5Y信用债在摊余债基到期重新打开后有支撑，而10Y、30Y国债利率在1.7%、2.2%底部有较强约束。

2. 海外券商在科创牛市中的表现（非银）

• ROE突破路径：海外券商在科创牛市中通过投行、自营、财富管理、信用等四条路径实现ROE突破瓶颈，获得市场定价优势。
• 国内券商机会：受益于科创结构性行情，国内券商有望通过科创投行打破ROE瓶颈，推动估值中枢上移。
• 业绩弹性：科创板估值提升带动一级投资及二级市场自营投资收益率改善，业绩弹性较强。
• 股权IPO修复：随着股权IPO持续放量，券商股权投行收入及跟投收益有望快速回升。
• 风险提示：权益市场大幅回调、监管政策收紧。

3. �铼行业分析（环保）

• 资源稀缺：铼是耐高温性能突出的战略稀缺金属，仅伴生于铜钼矿床，全球储量分布不均，我国资源储备处于弱势。
• 供给弹性弱：受副产属性制约，铼市场供给弹性偏弱，产能高度集中。
• 需求增长：航空、燃气轮机、商业航天等行业发展推动铼需求持续增长，国内未来供需缺口扩大。
• 价格上涨：在供需偏紧与资源管控下，铼价近年大幅攀升。
• 企业布局：赛恩斯依托成熟回收工艺布局提铼产能，探索资源化合作新模式，长期成长空间广阔。
• 风险提示：政策变动、下游需求不及预期、原料供给波动、市场价格波动。

4. 游戏产业跟踪（传媒）

• 行业景气度：2026年5月国内游戏市场及出海数据延续景气度，行业整体表现良好。
• 暑期档产品：网易《遗忘之海》、腾讯《失控进化》、完美世界《异环》、巨人网络《超自然》等重点产品定档7月公测或迎来版本更新，暑期档新品周期进入密集落地阶段。
• 投资建议：游戏板块2026年产品周期持续性强、业绩确定性高，建议继续关注相关投资机会。
• 风险提示：产品版号审批、上线进度及流水表现不及预期；行业监管风险；竞争加剧；技术发展不及预期。

电话会议内容

• 会议主题：涵盖AI材料、半导体光刻胶、券商并购重组、通用机械景气度、金融AI Agent等多个领域。
• 时间与行业：会议时间均为2026年7月2日，涉及行业包括金属、化工、非银、机械、计算机等。
• 内容聚焦：分析行业趋势、技术发展、市场机会及潜在风险，为投资者提供多维度参考。

机构客户部通讯录

• 机构客户部：提供部门负责人及副总经理联系方式。
• 华东区域：列出多名销售经理及高级销售经理的姓名、职位及邮箱。
• 华南区域：销售总监及销售经理信息完整，便于客户联系。
• 华北区域：销售经理名单较多，部分信息重复，需注意区分。

投资者注意事项

• 适用对象：本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者。
• 风险提示：每篇报告均包含具体风险提示，如经济基本面变化、政策变动、市场需求波动等。
• 获取全文：如需查看完整报告或收听电话会议，可联系对口销售或进入长江研究小程序。

评级说明

• 行业评级：以12个月内行业股票指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，分为“看好”、“中性”、“看淡”。
• 公司评级：以12个月内公司股价相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“无投资评级”。
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准，新三板以三板成指或三板做市指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

重要声明

• 合规性：本报告由长江证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号为10060000。
• 发行范围：仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券客户参考。