> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 浙江鼎力（603338）总结 ## 核心内容概述 浙江鼎力（603338）作为高空作业平台行业的领先企业，2026年上半年实现营业收入54.14亿元，同比增长24.86%，展现出稳健的增长态势。尽管归母净利润和扣非归母净利润分别同比下降5.95%和8.11%，但公司通过有效的费用管控和优化境外子公司管理，使得经营活动现金流净额显著转正，达到3.15亿元。 公司全球化布局不断深化，业务覆盖全球100多个国家和地区，拥有完善的销售、仓储和售后服务体系。截至报告期末，境外资产占比达30.38%，并且已取得多项国际认证，如欧盟CE、美国ANSI、澳大利亚AS/NZS1418及韩国KC等，为长期竞争力奠定基础。 在研发创新方面，公司持续推进智能化、无人化技术，实现全系列产品电动化，并推出“高空作业平台+”系列差异化产品。截至2026年8月27日，公司累计拥有专利284项，其中发明专利160项、海外专利116项。同时，“年产2万台新能源项目”已进入试生产前期准备阶段，为未来产能布局和产品结构升级提供支持。 ## 主要观点与关键信息 ### 业绩表现 - **营业收入**：2026年上半年实现54.14亿元，同比增长24.86%。 - **净利润**：归母净利润9.90亿元，同比下降5.95%；扣非归母净利润9.65亿元，同比下降8.11%。 - **现金流**：经营活动现金流净额3.15亿元，同比由负转正。 - **毛利率**：32.97%，同比下降2.78个百分点。 - **净利率**：18.29%，同比下降5.98个百分点。 ### 费用管控 - 销售费用率下降1.31个百分点，管理费用率下降1.68个百分点，研发费用率下降0.82个百分点，财务费用率上升9.75个百分点。 - 财务费用率上升主要由于汇兑损益由收益转为损失，影响利润增长。 ### 全球化布局 - 公司已覆盖全球100多个国家和地区，形成销售、仓储、售后一体化服务体系。 - 境外资产占比达30.38%，并拥有多项国际认证，增强全球竞争力。 ### 研发与产品创新 - 全系列产品实现电动化，推动行业电动化进程。 - 推出“高空作业平台+”系列差异化产品，提升客户解决方案的智能化与高效化。 - 截至2026年8月27日，公司累计拥有专利284项，其中发明专利160项、海外专利116项。 - 智能制造效率提升，7分钟下线一台剪叉产品，30分钟下线一台臂式产品。 - “年产2万台新能源项目”进入试生产阶段，推动产品结构升级。 ### 投资建议 - 维持“买入”评级。 - 预计2026-2028年归母净利润分别为20.42亿元、24.37亿元和27.87亿元。 - EPS对应PE分别为14.34倍、12.01倍和10.50倍。 ## 风险提示 - **汇率波动风险**：汇兑损益对利润产生较大影响。 - **国际贸易风险**：海外市场拓展可能面临政策与贸易壁垒。 - **行业竞争风险**：市场竞争加剧可能影响市场份额。 - **原材料波动风险**：原材料价格波动可能影响成本与利润。 ## 财务预测简表 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业总收入(百万元) | 8,575.48 | 10,004.45 | 11,298.17 | 12,503.97 | | 归母净利润(百万元) | 1,899.20 | 2,041.62 | 2,437.39 | 2,786.78 | | EPS(摊薄) | 3.75 | 4.03 | 4.81 | 5.50 | | P/E | 15.41 | 14.34 | 12.01 | 10.50 | ## 财务比率分析 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业总收入增长率 | 10.0% | 16.7% | 12.9% | 10.7% | | 归母净利润增长率 | 16.6% | 7.5% | 19.4% | 14.3% | | 毛利率 | 34.3% | 34.3% | 34.4% | 34.4% | | 销售净利率 | 22.1% | 20.4% | 21.6% | 22.3% | | 净资产收益率 | 16.7% | 15.9% | 16.8% | 16.9% | | 资产负债率 | 34.3% | 32.3% | 30.9% | 29.1% | | 流动比率 | 2.4 | 2.6 | 2.8 | 3.0 | | 速动比率 | 1.6 | 1.8 | 2.0 | 2.2 | | P/B | 2.57 | 2.28 | 2.01 | 1.78 | ## 投资评级说明 | 评级 | 说明 | |------|------| | 买入 | 未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15% | | 增持 | 未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间 | | 中性 | 未来6个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间 | | 减持 | 未来6个月内股价相对弱于上证指数5%—15%之间 | | 卖出 | 未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15% | ## 结论 浙江鼎力凭借稳健的业绩增长、全球化布局、研发投入及差异化产品策略，持续巩固其在高空作业平台行业的领先地位。公司具备较强的费用控制能力和国际竞争力，未来三年净利润有望稳步增长，估值逐步下降，长期投资价值突出。尽管面临汇率波动、国际贸易及行业竞争等风险，但公司基本面良好，维持“买入”评级。