20260426-国联期货-股指期权周度观察_领口策略防范假期不确定性_19页_6mb

报告摘要

本报告为国联期货研究所于2026年4月26日发布的股指期权周度观察，主要分析沪深300、上证50和中证1000指数期权的市场表现、隐含波动率、持仓与成交PCR值、偏度等关键指标，评估市场情绪及未来走势，并提出相应的投资策略建议。

隐含波动率趋势：上周各期权隐含波动率呈现震荡下行趋势，当前5月10、HO和MO期权平值隐波均值分别为13.73%、14%和21.36%。与30日历史波动率相比，各期权隐含波动率分别溢价-5.17%、-5%和-8.19%，整体处于较低水平。
市场不确定性：尽管美国取消了前往巴基斯坦与伊朗的谈判行程，增加了市场不确定性，但报告认为最坏时期已过去，后期波动率或仍将低位震荡。
持仓PCR回落：沪深300与中证1000指数期权的持仓PCR值开始回落，表明看涨期权卖方在明显增仓，市场情绪趋于乐观。
市场支撑较强：主要指数回归前期高位区，市场进入4月财报季最后一周，需警惕此位置可能出现的反复。但从中长期看，此轮上涨持续时间不足一个月，明显低于历史平均，表明下方支撑仍较强。
持仓分布：中证1000指数虽有明显反弹，但MO看涨和看跌期权持仓分布密集区相对较近。行权价8300点至8500点区域看涨合约持仓未因指数上行而减仓，且持仓较高，短期上方面临压力。
策略建议：下周为节前最后一周，股指期货多单投资者可考虑适当利用领口策略进行保护，以应对假期期间的市场不确定性。

沪深300指数期权：本周隐含波动率13.73%，较上周下降1.79%；30日历史波动率19.59%，较上周下降0.46%；持仓PCR值73.32%，较上周上升2.95%；看涨看跌隐波差-3.31%，较上周上升1.93%；偏度-26.43%，较上周上升9.03%。
中证1000指数期权：本周隐含波动率21.36%，与上周持平；30日历史波动率29.55%，较上周上升0.13%；持仓PCR值92.44%，较上周上升1.86%；看涨看跌隐波差-3.57%，较上周上升11.63%；偏度-27.52%，较上周上升11.63%。