> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年5月金融数据总结 ## 核心内容概述 2026年5月，中国金融数据呈现以下特点： - **社会融资规模（社融）**：新增社融2.03万亿元，同比少增2607亿元，社融存量增速为7.7%，环比下降0.1个百分点。 - **人民币贷款**：新增人民币贷款5200亿元，同比少增1000亿元，连续11个月同比少增。 - **M1与M2**：M1同比增长5.5%，环比上升0.5个百分点；M2同比增长8.6%，与上月持平。M2-M1剪刀差收窄至3.1%。 - **信贷结构分化**：居民与企业信贷均同比少增，但企业直接融资（企业债券融资、股票融资）同比多增，显示融资结构变化。 - **人民币汇率**：人民币对美元汇率稳中走强，但单边升值趋势放缓；离岸人民币升值幅度扩大，表明外部资金对人民币资产的偏好。 --- ## 主要观点 ### 1. 信贷融资需求疲弱 - **居民信贷**：5月居民部门新增贷款减少1412亿元，同比少增1952亿元。短期贷款减少840亿元，同比多减632亿元；中长期贷款减少571亿元，同比少增1317亿元。居民信贷疲弱主要受收入增速放缓及对未来预期悲观影响。 - **企业信贷**：企业部门新增人民币贷款6400亿元，同比多增1100亿元。但短期和中长期贷款均同比少增，表明企业投资意愿不足。制造业PMI新订单分项降至49.9%，显示企业需求疲软。 ### 2. 直接融资表现强劲 - **企业债券融资**：5月新增1715亿元，同比多增219亿元。 - **企业股票融资**：新增297亿元，同比多增145亿元。 - **直接融资替代间接融资**：企业直接融资需求增强，部分替代了银行信贷需求，成为观察企业融资状况的重要指标。 ### 3. M1增速边际改善 - **M1增长**：5月M1同比增长5.5%，环比上升0.5个百分点，显示资金活化程度有所改善。 - **M2-M1剪刀差**：收窄至3.1%，表明企业活期存款增加，资金流动性增强。 - **居民存款搬家**：5月居民存款减少1100亿元，流入股票、基金和理财产品，同时部分用于偿还债务。 ### 4. 汇率稳中走强 - **人民币对美元**：5月在岸汇率升值0.95%，离岸汇率升值0.98%，显示人民币资产吸引力增强。 - **外部因素影响**：美元指数震荡上行，但人民币对美元仍稳中走强，主要受贸易顺差扩大、人民币升值预期及国际资金增配人民币资产影响。 - **未来展望**：美伊冲突可能影响外部环境，但若6月19日签署谅解备忘录，美元避险需求可能下降，有利于人民币汇率。 --- ## 关键信息 ### 1. 社融数据 - **新增社融**：2.03万亿元，同比少增2607亿元。 - **社融存量增速**：7.7%，环比下降0.1个百分点。 - **政府债券融资**：新增1.2万亿元，同比少增2362亿元，但仍高于季节性均值。 ### 2. 人民币贷款数据 - **新增人民币贷款**：5200亿元，同比少增1000亿元。 - **居民贷款**：减少1412亿元，同比少增1952亿元。 - **企业贷款**：减少200亿元，同比少增3500亿元。 - **票据融资**：新增5570亿元，同比多增4824亿元，票据冲量特征延续。 ### 3. M1与M2数据 - **M1增长**：5.5%，环比上升0.5个百分点。 - **M2增长**：8.6%，与上月持平。 - **M2-M1剪刀差**：收窄至3.1%。 ### 4. 汇率数据 - **人民币对美元**：5月在岸汇率升值0.95%，离岸汇率升值0.98%。 - **贸易顺差**：5月贸易差额为1054亿美元，同比增长2.6%。 - **国际资金流入**：5月中国股市净流入81亿美元，新兴市场整体净撤出266亿美元。 --- ## 未来展望 - **居民信贷**：收入预期及房地产市场表现仍将是影响居民信贷的重要因素，一线城市小幅回暖对整体支撑有限。 - **企业信贷**：需求疲弱，出口订单分项降至48.6%，需关注后续出口表现及美伊冲突对经济的影响。 - **融资结构**：直接融资替代间接融资趋势明显，企业融资结构转型值得关注。 - **汇率走势**：短期人民币汇率维持高位震荡，需关注6月19日美伊谅解备忘录签署及欧洲央行加息等事件对汇率的影响。 --- ## 联络信息 如需订阅研究报告，敬请联系： 中诚信国际品牌与投资人服务部 赵耿：010-66428731 邮箱：gzhao@ccxi.com.cn ## 版权声明 中诚信国际信用评级有限责任公司对本文件享有完全的著作权，未经许可不得复制、修改或转售。使用本文件需事先获得书面许可，并注明来源。