20260615-中诚信国际-2026年5月金融数据点评_实体信贷需求延续疲弱_结售汇支撑M1增速回升_6页_541kb

2026年5月金融数据总结

核心内容概述

2026年5月，中国金融数据呈现以下特点：

• 社会融资规模（社融）：新增社融2.03万亿元，同比少增2607亿元，社融存量增速为7.7%，环比下降0.1个百分点。
• 人民币贷款：新增人民币贷款5200亿元，同比少增1000亿元，连续11个月同比少增。
• M1与M2：M1同比增长5.5%，环比上升0.5个百分点；M2同比增长8.6%，与上月持平。M2-M1剪刀差收窄至3.1%。
• 信贷结构分化：居民与企业信贷均同比少增，但企业直接融资（企业债券融资、股票融资）同比多增，显示融资结构变化。
• 人民币汇率：人民币对美元汇率稳中走强，但单边升值趋势放缓；离岸人民币升值幅度扩大，表明外部资金对人民币资产的偏好。

主要观点

1. 信贷融资需求疲弱

• 居民信贷：5月居民部门新增贷款减少1412亿元，同比少增1952亿元。短期贷款减少840亿元，同比多减632亿元；中长期贷款减少571亿元，同比少增1317亿元。居民信贷疲弱主要受收入增速放缓及对未来预期悲观影响。
• 企业信贷：企业部门新增人民币贷款6400亿元，同比多增1100亿元。但短期和中长期贷款均同比少增，表明企业投资意愿不足。制造业PMI新订单分项降至49.9%，显示企业需求疲软。

2. 直接融资表现强劲

• 企业债券融资：5月新增1715亿元，同比多增219亿元。
• 企业股票融资：新增297亿元，同比多增145亿元。
• 直接融资替代间接融资：企业直接融资需求增强，部分替代了银行信贷需求，成为观察企业融资状况的重要指标。

3. M1增速边际改善

• M1增长：5月M1同比增长5.5%，环比上升0.5个百分点，显示资金活化程度有所改善。
• M2-M1剪刀差：收窄至3.1%，表明企业活期存款增加，资金流动性增强。
• 居民存款搬家：5月居民存款减少1100亿元，流入股票、基金和理财产品，同时部分用于偿还债务。

4. 汇率稳中走强

• 人民币对美元：5月在岸汇率升值0.95%，离岸汇率升值0.98%，显示人民币资产吸引力增强。
• 外部因素影响：美元指数震荡上行，但人民币对美元仍稳中走强，主要受贸易顺差扩大、人民币升值预期及国际资金增配人民币资产影响。
• 未来展望：美伊冲突可能影响外部环境，但若6月19日签署谅解备忘录，美元避险需求可能下降，有利于人民币汇率。

关键信息

1. 社融数据

• 新增社融：2.03万亿元，同比少增2607亿元。
• 社融存量增速：7.7%，环比下降0.1个百分点。
• 政府债券融资：新增1.2万亿元，同比少增2362亿元，但仍高于季节性均值。

2. 人民币贷款数据

• 新增人民币贷款：5200亿元，同比少增1000亿元。
• 居民贷款：减少1412亿元，同比少增1952亿元。
• 企业贷款：减少200亿元，同比少增3500亿元。
• 票据融资：新增5570亿元，同比多增4824亿元，票据冲量特征延续。

3. M1与M2数据

• M1增长：5.5%，环比上升0.5个百分点。
• M2增长：8.6%，与上月持平。
• M2-M1剪刀差：收窄至3.1%。

4. 汇率数据

• 人民币对美元：5月在岸汇率升值0.95%，离岸汇率升值0.98%。
• 贸易顺差：5月贸易差额为1054亿美元，同比增长2.6%。
• 国际资金流入：5月中国股市净流入81亿美元，新兴市场整体净撤出266亿美元。

未来展望

• 居民信贷：收入预期及房地产市场表现仍将是影响居民信贷的重要因素，一线城市小幅回暖对整体支撑有限。
• 企业信贷：需求疲弱，出口订单分项降至48.6%，需关注后续出口表现及美伊冲突对经济的影响。
• 融资结构：直接融资替代间接融资趋势明显，企业融资结构转型值得关注。
• 汇率走势：短期人民币汇率维持高位震荡，需关注6月19日美伊谅解备忘录签署及欧洲央行加息等事件对汇率的影响。

联络信息

如需订阅研究报告，敬请联系：
中诚信国际品牌与投资人服务部
赵耿：010-66428731
邮箱：gzhao@ccxi.com.cn

版权声明

中诚信国际信用评级有限责任公司对本文件享有完全的著作权，未经许可不得复制、修改或转售。使用本文件需事先获得书面许可，并注明来源。