20260713-国金证券-_国金晨讯_宏观_AI洪流三部曲之技术的鸿沟_计算机_我国可回收火箭迎_0到1_拐点_机械_半导体设备迎来超级时代_4页_884kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档为国金证券的研究报告摘要，涵盖多个行业领域的深度分析与投资建议，重点包括宏观、信用策略、计算机、机械、消费及建材行业。各报告围绕行业趋势、技术变革、市场机会及风险提示展开，旨在为投资者提供决策参考。

重点推荐内容

1. 宏观：AI洪流三部曲之技术的鸿沟

核心观点：
尽管大语言模型具备越来越强的通用能力，但企业利润、组织效率与生产率的提升仍取决于能否跨越非标化数据、旧系统流程和过时激励机制构成的“技术鸿沟”。技术革命的关键拐点在于社会和企业找到与新技术相匹配的新组织形态。

风险提示：

特朗普军事政策不确定性
能源短缺对需求的冲击可能拖累全球经济进入衰退模式

2. 信用策略备忘录：缺乏方向的观察期

核心观点：
当前中长端组合普遍缺乏超额收益，短端下沉策略性价比降低。除券商债策略外，其余中长端策略均呈现负项超额收益，城投短端下沉策略表现不佳，可能预示其阶段性失效。

风险提示：

模拟组合配置方法失真
久期模型估算误差
统计数据失真及口径偏差

3. 计算机：我国可回收火箭迎“0到1”拐点

核心观点：
我国可回收火箭技术取得重要进展，长征十号乙完成首次海上网系回收，复用运力达16吨。预计2026年底开展一子级复用飞行，将显著降低发射成本。行业价值向高端制造环节集中，如不锈钢贮箱、搅拌摩擦焊等。

相关标的：

西部材料
飞沃科技
震裕科技
起帆电缆

风险提示：

可回收火箭商业化落地不及预期
占频保轨运力供给不及预期

4. 机械：半导体设备迎来超级时代

核心观点：
AI算力驱动高端存储需求爆发，海外龙头资本开支大幅增长，美光2026年计划投入270亿美元。测试设备复合增速达21.1%，全球半导体设备市场预计2027年达1556亿美元。国产替代空间巨大，尤其在光刻、量检测等环节。

相关标的：

北方华创
联讯仪器
长川科技
臻宝科技

风险提示：

全球晶圆厂资本开支不及预期
高端设备技术研发及客户验证进展不及预期
地缘贸易与供应链波动风险

5. 倍加洁公司深度研究：AKK前景广阔，善恩康业绩高弹性

核心观点：
AKK益生菌业务占比快速提升，盈利能力显著增强。AKK菌为第二代益生菌，具备减脂提代谢功能，毛利率高达80%以上。公司通过控股子公司善恩康布局，已新拓Swisse等国际大客户，目标收入5000万元。传统口腔护理ODM业务稳健增长，自有品牌2025年收入1.2亿元，26Q1同比增长41%。

风险提示：