> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 健盛集团（603558）2026年一季报点评总结 ## 核心内容概述 健盛集团（603558）于2026年4月26日发布了2026年第一季度财务报告，整体业绩表现超出市场预期，盈利能力显著增强。公司作为棉袜和无缝内衣制造领域的龙头企业，其一季度营收和净利润均实现同比增长，尤其是归母净利润增速远高于营收增速，反映出公司运营效率提升和业务结构优化。 ## 主要观点 ### 1. 业绩表现 - **营收**：2026年Q1营收为5.76亿元，同比增长2.79%。 - **净利润**：归母净利润为0.91亿元，同比增长51.92%；扣非归母净利润为0.80亿元，同比增长29.97%。 - **净利率**：2026年Q1净利率达15.9%，同比提升5.1个百分点。 ### 2. 业务分析 - **棉袜业务**：稳健增长，实现营收4.2亿元，扣非净利润0.66亿元，扣非净利率约15%。主要增长动力来自核心客户订单放量，特别是优衣库一季度出货量同比增长约20%。 - **无缝业务**：一季度营收1.55亿元，扣非净利润0.14亿元，扣非净利率9.13%。虽然收入略显平淡，但自3月起产能利用率已提升至近年来较高水平，迪卡侬滑雪服系列订单大幅超预期，预计二季度将有所改善。 ### 3. 盈利能力提升 - **毛利率**：2026年Q1整体毛利率约为29.2%，同比提升约2.4个百分点，主要得益于管理提效和高毛利订单占比提升。 - **费用率**：销售、管理、研发费用率分别下降至2.7%、8.1%、1.6%，费用控制能力增强。 - **财务费用率**：因汇兑影响同比上升，但整体对净利润影响较小。 ## 关键信息 ### 1. 盈利预测与估值调整 - **归母净利润预测**：2026-2028年预测值分别为4.05亿元、4.47亿元、4.95亿元，分别同比增长0.1%、10.4%、10.6%。 - **EPS预测**：2026年E EPS为1.18元/股，2027年E EPS为1.31元/股，2028年E EPS为1.44元/股。 - **P/E估值**：2026年E P/E为11.33倍，2027年E P/E为10.26倍，2028年E P/E为9.27倍，显示估值持续走低。 - **P/B估值**：2026年E P/B为1.67倍，2027年E P/B为1.44倍，2028年E P/B为1.24倍，表明资产价值被市场逐步认可。 ### 2. 财务数据概览 - **资产负债表**：2026年E资产总计为4,242亿元，流动资产和非流动资产均呈增长趋势。 - **现金流量表**：2026年E经营活动现金流为424亿元，投资活动现金流为-106亿元，筹资活动现金流为-49亿元，现金净增加额为269亿元。 - **财务指标**：2026年E ROIC为11.01%，ROE（摊薄）为14.73%，资产负债率下降至35.15%，财务结构持续优化。 ### 3. 投资评级 - **评级**：维持“增持”评级，基于公司盈利提升超预期及行业前景良好。 - **预期**：未来6个月内，公司股价涨幅预期介于5%与15%之间。 ## 风险提示 - **外需疲软**：全球经济波动可能影响海外客户订单。 - **汇率波动**：财务费用率受汇兑影响，存在不确定性。 - **扩产不及预期**：若产能扩张进度不及计划，可能影响业绩增长。 - **大客户订单波动**：主要客户订单变化可能对业务稳定性产生影响。 ## 市场数据 - **收盘价**：13.40元 - **一年最低/最高价**：8.47元/15.64元 - **市净率**：1.96倍 - **流通A股市值**：4,591.35亿元 - **总市值**：4,591.35亿元 ## 总结 健盛集团2026年Q1业绩表现亮眼，归母净利润大幅增长，反映出公司在管理效率提升、客户结构优化及高毛利订单占比增加等方面的成效。棉袜业务保持稳健增长，无缝业务则在二季度有望迎来改善。公司整体盈利能力增强，财务结构持续优化，估值逐步走低。分析师维持“增持”评级，认为公司具备良好的增长潜力，但需关注外需、汇率及大客户订单波动等风险因素。