> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白酒、啤酒、乳制品、饮料、休闲食品、调味品、速冻食品板块2026年第二季度业绩综述 ## 核心内容概览 2026年第二季度，食品饮料板块整体呈现分化趋势。白酒板块进入深度出清阶段，收入与利润降幅扩大；啤酒板块需求承压，但结构升级带动利润增长；乳制品收入平稳，但利润受一次性因素影响；饮料板块收入环比降速，盈利承压；休闲食品淡季表现平淡，费效比提升；调味品需求平淡，成本上涨；速冻食品表现平稳，新渠道贡献结构性亮点。 --- ## 主要观点 ### 白酒板块 - **业绩表现**：2026Q2白酒板块营收/归母净利/扣非净利分别为652.7亿元、210.5亿元、205.8亿元，同比分别下降17.0%、21.4%、22.4%。 - **行业分化**：行业呈现K型分化，高端与次高端承压显著，大众价格带（100-300元）表现相对稳健。 - **经营重心转变**：酒企由规模与回款转向真实动销、渠道利润与消费者培育。 - **推荐标的**：贵州茅台、迎驾贡酒、今世缘、古井贡酒、金徽酒、山西汾酒。 ### 啤酒板块 - **业绩表现**：2026Q2啤酒板块营收/归母净利/扣非净利分别为210.2亿元、41.5亿元、39.5亿元，同比分别下降2.6%、上升3.5%、上升4.8%。 - **结构升级**：燕京啤酒与珠江啤酒通过份额提升实现销量增长，龙头通过降本增效提升毛利率。 - **推荐标的**：燕京啤酒，关注高股息标的青岛啤酒股份、华润啤酒。 ### 乳制品板块 - **业绩表现**：2026Q2乳制品板块营收/归母净利/扣非净利分别为458.5亿元、10.2亿元、8.3亿元，同比分别增长1.9%、下降65.4%、下降72.1%。 - **盈利改善预期**：原奶周期有望在2026H2走向供需平衡，上游牧场盈利弹性释放。 - **推荐标的**：伊利股份、蒙牛乳业、优然牧业、现代牧业。 ### 饮料板块 - **业绩表现**：2026Q2饮料板块营收/归母净利/扣非净利同比分别增长10.6%、6.4%、0.4%。 - **盈利承压**：受天气影响，收入环比降速，PET等原材料价格上涨加剧竞争。 - **推荐标的**：统一企业中国、康师傅控股、农夫山泉。 ### 休闲食品板块 - **业绩表现**：2026Q2休闲食品板块营收/归母净利/扣非净利同比分别增长0.6%、下降58.0%、增长9.9%。 - **费效比提升**：成本上涨背景下，企业主动调整费用投入，费效比改善。 - **推荐标的**：西麦食品、五谷磨房、盐津铺子、洽洽食品。 ### 调味品板块 - **业绩表现**：2026Q2调味品板块营收/归母净利/扣非净利同比分别增长7.7%、8.1%、1.4%。 - **成本压力**：大豆、包材等成本上涨，导致扣非净利率同比-1.0pct。 - **推荐标的**：千禾味业、中炬高新、海天味业。 ### 速冻食品板块 - **业绩表现**：2026Q2速冻食品板块营收/归母净利/扣非净利同比分别增长8.8%、下降5.8%、下降7.0%。 - **新渠道贡献**：山姆会员店、量贩零食、线上渠道及定制化B端贡献结构性增量。 - **推荐标的**：安井食品、速冻食品龙头。 --- ## 关键信息 - **白酒板块**：2026Q2收入与利润降幅扩大，高端酒企如贵州茅台、五粮液表现相对稳健，次高端酒企如今世缘、山西汾酒等表现分化。 - **啤酒板块**：Q2需求承压，但结构升级延续，燕京啤酒、珠江啤酒表现优于行业。 - **乳制品板块**：收入平稳增长，利润受一次性因素影响，预计2026H2原奶价格企稳回升。 - **饮料板块**：收入环比降速，盈利承压，但成长性仍存。 - **休闲食品板块**：淡季整体平淡，费效比提升，期待中秋国庆旺季需求催化。 - **调味品板块**：需求平淡，成本上涨，但部分二梯队龙头表现较好。 - **速冻食品板块**：淡季表现平稳，新渠道贡献结构性亮点，竞争由价格战转向综合实力。 --- ## 风险提示 - 宏观经济增长不达预期 - 行业竞争加剧 - 食品安全问题