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天然橡胶期货周报总结（2021年5月21日）

一、核心内容概述

本周天然橡胶市场呈现震荡走势，国内外主产区逐步进入开割期，但部分产区如云南产量不及预期，而海南产量有所提升。库存方面，中国天胶库存持续下降，进口量维持低位。需求端受到环保检查影响，部分轮胎厂开工率下调，但随着气温上升，卡客车替换市场需求有望恢复。整体来看，近期基本面变化不大，更多受到宏观和周边商品情绪影响。

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二、主要观点

1. 价格走势

• 沪胶：本周收盘价为13675元/吨，较上周上涨395元/吨。
• 20号胶：本周收盘价为11055元/吨，较上周上涨315元/吨。
• 现货价格：19年国营全乳胶本周报12950元/吨，上涨75元/吨；STR20本周报1675美元/吨，下跌35美元/吨。

2. 基差情况

• 沪胶基差：截至5月20日，基差为-705元/吨，较上周-300元/吨。
• 20号胶基差：截至5月20日，基差为-36元/吨，较上周-49元/吨。
• 非标基差：截至5月20日，非标基差为-1205元/吨，较上周+160元/吨。

3. 库存与需求

• 库存：中国天胶库存持续下降，5月份到港量稀少，预计6月份仍维持低位。
• 需求端：受环保检查影响，山东东营部分工厂存在停限产行为，轮胎厂开工率环比下调，但对库存压力有所缓解。
• 外贸影响：外贸箱柜短缺抑制厂家出货，但随着气温升高，卡客车替换市场需求有望恢复，内销或改善。

4. 产区情况

• 云南产区：开割情况不及预期，全面开割预计在5月下旬至6月初，全乳胶产量依然偏低。
• 海南产区：产量提升较快，胶水进乳胶厂与进全乳厂价差偏低，有利于全乳产量增加。
• 泰国产区：合艾原料市场田间胶水价格为64.5泰铢/公斤，较上周下跌1泰铢/公斤；杯胶价格为44.9泰铢/公斤，较上周下跌1.1泰铢/公斤。

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三、关键信息汇总

1. 市场数据

观察角度	沪胶	上一周	本周	涨跌
收盘（元/吨）	13675	13280	13675	+395
持仓（手）	246760	258833	246760	-12073
前20名净持仓	-481	-51052	-51770	-718
现货（19年国营全乳胶）	12950	12875	12950	+75
基差（元/吨）	-725	-405	-725	-320

观察角度	20号胶	上一周	本周	涨跌
收盘（元/吨）	11055	10740	11055	+315
持仓（手）	31788	32126	31788	-338
前20名净持仓	-481	-658	-481	+177
现货（STR20）	1675	1710	1675	-35

2. 库存与开工率

• 沪胶仓单：截至5月20日，沪胶仓单为176830吨，较上周增加590吨。
• 轮胎厂开工率：
  • 半钢胎厂家开工率：60.98%，环比-3.75%
  • 全钢胎厂家开工率：62.52%，环比-6.07%

3. 价差与利润

• 全乳胶与越南3L价差：200元/吨，较上周+25元/吨。
• 泰国3号烟片与沪胶价差：5945元/吨，较上周+740元/吨。
• 加工利润：
  • 烟片胶加工利润：126.21元/吨，较上周-81.26美元/吨。
  • 标胶加工利润：-13.2美元/吨，较上周-35.83美元/吨。
• 天然橡胶进口利润：-2553.95元/吨，较上周-248.33元/吨。

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四、市场策略建议

• 沪胶：短期关注14000元/吨附近压力，震荡思路对待。
• 20号胶：短期关注11250元/吨附近压力，震荡思路对待。
• 总体策略：基本面变化不大，建议关注宏观和周边商品情绪，把握震荡行情。

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五、免责声明

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