> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年4月13日研究所晨会观点总结 ## 核心内容概览 本次晨会重点分析了全球及国内宏观经济、金融市场、大宗商品及农产品市场走势。整体市场情绪受中东地缘政治局势影响，风险偏好降温，同时国内经济数据超预期改善，对市场形成一定支撑。 --- ## 宏观金融分析 ### 主要观点 - **海外形势**：美伊谈判未达成协议，美国封锁伊朗海上交通，引发原油价格大幅上涨，美元指数和美债收益率反弹，全球风险偏好降温。 - **国内经济**：3月中国PMI明显回升，出口数据超预期，通胀修复，经济整体好于预期。 - **政策预期**：政府工作报告提出2026年发展目标及财政货币政策，力度低于2025年。 - **资产操作建议**： - 股指短期震荡反弹，建议谨慎观望。 - 国债短期震荡，建议谨慎观望。 - 黑色与有色板块震荡，建议谨慎观望。 - 能化板块短期大幅反弹，波动较大，建议谨慎做多。 - 贵金属震荡运行，建议短期谨慎做多。 --- ## 股指分析 - **市场表现**：在电池、能源金属及证券等板块带动下，国内股市整体上涨。 - **基本面支撑**：国内经济数据超预期，PMI和出口数据改善。 - **操作建议**：短期谨慎观望，关注美伊谈判进展及两会后政策实施情况。 --- ## 贵金属分析 - **价格表现**：上周五夜盘贵金属整体下跌，沪金收跌0.12%，沪银收涨1.47%。 - **市场逻辑**：美元走弱对金价有支撑，但美伊局势未定，美元反弹压制贵金属。 - **操作建议**：短期贵金属震荡运行，建议谨慎做多。 --- ## 黑色金属分析 ### 钢材 - **市场表现**：期现货价格低位震荡，成交量低。 - **供需情况**：需求恢复力度弱，库存高位，供应端螺纹钢和中厚板产量回升较快。 - **短期预期**：钢材市场预计以区间震荡为主。 ### 铁矿石 - **价格走势**：期现货价格小幅反弹。 - **供需预期**：铁水产量将见上半年顶部，供应端发运量环比回落，到港量回升。 - **短期预期**：矿石价格上涨空间有限，需警惕阶段性调整风险。 ### 硅锰/硅铁 - **价格表现**：弱势下跌，硅锰和硅铁价格均走低。 - **供应情况**：锰矿价格高位，国内硅锰开工率下降，库存去化。 - **短期预期**：硅锰/硅铁价格预计延续弱势。 --- ## 有色新能源分析 ### 铜 - **市场逻辑**：宏观风险偏好承压，铜精矿TC走低，国内产量创新高。 - **供需情况**：下游需求疲软，LME库存高位。 - **短期预期**：铜价走势偏弱，关注后续谈判进展。 ### 铝 - **市场逻辑**：中东冲突加剧供应偏紧预期，提振铝价。 - **供需情况**：国内供应充裕，需求端疲软。 - **短期预期**：铝价有支撑，但上方空间有限。 ### 锌 - **市场逻辑**：国内冶炼产能扩张，副产品收益弥补亏损。 - **供需情况**：需求端疲软，库存高位。 - **短期预期**：锌价震荡运行。 ### 铅 - **市场逻辑**：再生铅企业集中复产，原生铅产量回升。 - **供需情况**：国内库存去库良好，LME库存维持高位。 - **短期预期**：铅价偏强，但需警惕需求下滑。 ### 镍 - **市场逻辑**：印尼配额减少，硫磺紧缺影响MHP供应。 - **供需情况**：国内库存高位，供应端偏紧。 - **短期预期**：镍价震荡运行，上方空间有限。 ### 锡 - **市场逻辑**：锡矿进口增加，国内冶炼开工率高位。 - **供需情况**：下游需求分化，汽车和光伏产量下降。 - **短期预期**：锡价震荡，关注印尼出口政策变化。 --- ## 能源化工分析 ### 原油 - **市场逻辑**：美伊谈判未果，美国封锁霍尔木兹海峡，加剧能源危机。 - **供需情况**：油价高位震荡，关注后续谈判及封锁执行情况。 - **短期预期**：油价维持高位震荡格局。 ### 沥青 - **市场逻辑**：油价回升带动沥青价格上涨，但地方炼厂可能获得储备供应。 - **供需情况**：5月后季节性需求回升，库存有望去化。 - **短期预期**：沥青价格跟随原油波动，关注伊朗局势变化。 ### PX & PTA - **市场逻辑**：PX装置检修增加，海外供应减少，PX价格回落。 - **供需情况**：PTA开工受负反馈影响，需求疲软。 - **短期预期**：PTA价格震荡运行，关注美伊谈判结果。 ### 乙二醇 - **市场逻辑**：美伊谈判影响乙二醇原料预期，价格回落。 - **供需情况**：港口库存高位，到港量偏低。 - **短期预期**：乙二醇价格震荡，支撑有限。 ### 短纤 & LLDPE - **市场逻辑**：聚酯板块偏弱，成本下移。 - **供需情况**：终端需求疲软，库存累积。 - **短期预期**：短纤及LLDPE维持震荡偏弱。 ### 甲醇 - **市场逻辑**：国内开工高位，进口到港增加。 - **供需情况**：下游需求走弱，去库节奏放缓。 - **短期预期**：甲醇价格震荡，关注美伊谈判进程。 --- ## 农产品分析 ### 玉米 - **市场表现**：价格略偏弱，贸易商出货积极。 - **供需情况**：市场供应宽松，深加工累库。 - **短期预期**：看涨预期减弱，观望情绪浓厚。 ### 生猪 - **市场表现**：现货情绪平淡，期货持仓高。 - **供需情况**：供应压力仍存，终端消费淡季。 - **短期预期**：供需错配难改，多头被挤兑风险增加。 ### 油脂 - **市场逻辑**：中东局势仍是主导油脂高位行情的变量。 - **供需情况**：棕榈油供需偏紧，豆油库存高。 - **短期预期**：油脂价格维持高位震荡，关注印尼B50政策。 ### 豆菜粕 - **市场逻辑**：进口大豆到港供需转平衡，库存偏高。 - **供需情况**：豆粕库存压力增加，菜粕供应担忧消退。 - **短期预期**：豆菜粕价差走扩，价格震荡调整。 ### 美豆 - **市场逻辑**：新季单产预期良好，旧作库存增加。 - **供需情况**：种植成本支撑增强。 - **短期预期**：美豆价格维持谨慎乐观。 --- ## 数据来源 本报告数据来源包括： - Wind - iFind - 彭博 - 路透 - 百川盈孚 - Mysteel - SMM --- ## 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，信息来源于公开可获得资料，不构成投资建议，亦不保证数据准确性及完整性。客户应独立判断，自行承担投资风险。本报告版权为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制发布。