20260413-东海期货-研究所晨会观点精萃_7页_465kb

2026年4月13日研究所晨会观点总结

核心内容概览

本次晨会重点分析了全球及国内宏观经济、金融市场、大宗商品及农产品市场走势。整体市场情绪受中东地缘政治局势影响，风险偏好降温，同时国内经济数据超预期改善，对市场形成一定支撑。

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宏观金融分析

主要观点

• 海外形势：美伊谈判未达成协议，美国封锁伊朗海上交通，引发原油价格大幅上涨，美元指数和美债收益率反弹，全球风险偏好降温。
• 国内经济：3月中国PMI明显回升，出口数据超预期，通胀修复，经济整体好于预期。
• 政策预期：政府工作报告提出2026年发展目标及财政货币政策，力度低于2025年。
• 资产操作建议：
  • 股指短期震荡反弹，建议谨慎观望。
  • 国债短期震荡，建议谨慎观望。
  • 黑色与有色板块震荡，建议谨慎观望。
  • 能化板块短期大幅反弹，波动较大，建议谨慎做多。
  • 贵金属震荡运行，建议短期谨慎做多。

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股指分析

• 市场表现：在电池、能源金属及证券等板块带动下，国内股市整体上涨。
• 基本面支撑：国内经济数据超预期，PMI和出口数据改善。
• 操作建议：短期谨慎观望，关注美伊谈判进展及两会后政策实施情况。

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贵金属分析

• 价格表现：上周五夜盘贵金属整体下跌，沪金收跌0.12%，沪银收涨1.47%。
• 市场逻辑：美元走弱对金价有支撑，但美伊局势未定，美元反弹压制贵金属。
• 操作建议：短期贵金属震荡运行，建议谨慎做多。

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黑色金属分析

钢材

• 市场表现：期现货价格低位震荡，成交量低。
• 供需情况：需求恢复力度弱，库存高位，供应端螺纹钢和中厚板产量回升较快。
• 短期预期：钢材市场预计以区间震荡为主。

铁矿石

• 价格走势：期现货价格小幅反弹。
• 供需预期：铁水产量将见上半年顶部，供应端发运量环比回落，到港量回升。
• 短期预期：矿石价格上涨空间有限，需警惕阶段性调整风险。

硅锰/硅铁

• 价格表现：弱势下跌，硅锰和硅铁价格均走低。
• 供应情况：锰矿价格高位，国内硅锰开工率下降，库存去化。
• 短期预期：硅锰/硅铁价格预计延续弱势。

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有色新能源分析

铜

• 市场逻辑：宏观风险偏好承压，铜精矿TC走低，国内产量创新高。
• 供需情况：下游需求疲软，LME库存高位。
• 短期预期：铜价走势偏弱，关注后续谈判进展。

铝

• 市场逻辑：中东冲突加剧供应偏紧预期，提振铝价。
• 供需情况：国内供应充裕，需求端疲软。
• 短期预期：铝价有支撑，但上方空间有限。

锌

• 市场逻辑：国内冶炼产能扩张，副产品收益弥补亏损。
• 供需情况：需求端疲软，库存高位。
• 短期预期：锌价震荡运行。

铅

• 市场逻辑：再生铅企业集中复产，原生铅产量回升。
• 供需情况：国内库存去库良好，LME库存维持高位。
• 短期预期：铅价偏强，但需警惕需求下滑。

镍

• 市场逻辑：印尼配额减少，硫磺紧缺影响MHP供应。
• 供需情况：国内库存高位，供应端偏紧。
• 短期预期：镍价震荡运行，上方空间有限。

锡

• 市场逻辑：锡矿进口增加，国内冶炼开工率高位。
• 供需情况：下游需求分化，汽车和光伏产量下降。
• 短期预期：锡价震荡，关注印尼出口政策变化。

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能源化工分析

原油

• 市场逻辑：美伊谈判未果，美国封锁霍尔木兹海峡，加剧能源危机。
• 供需情况：油价高位震荡，关注后续谈判及封锁执行情况。
• 短期预期：油价维持高位震荡格局。

沥青

• 市场逻辑：油价回升带动沥青价格上涨，但地方炼厂可能获得储备供应。
• 供需情况：5月后季节性需求回升，库存有望去化。
• 短期预期：沥青价格跟随原油波动，关注伊朗局势变化。

PX & PTA

• 市场逻辑：PX装置检修增加，海外供应减少，PX价格回落。
• 供需情况：PTA开工受负反馈影响，需求疲软。
• 短期预期：PTA价格震荡运行，关注美伊谈判结果。

乙二醇

• 市场逻辑：美伊谈判影响乙二醇原料预期，价格回落。
• 供需情况：港口库存高位，到港量偏低。
• 短期预期：乙二醇价格震荡，支撑有限。

短纤 & LLDPE

• 市场逻辑：聚酯板块偏弱，成本下移。
• 供需情况：终端需求疲软，库存累积。
• 短期预期：短纤及LLDPE维持震荡偏弱。

甲醇

• 市场逻辑：国内开工高位，进口到港增加。
• 供需情况：下游需求走弱，去库节奏放缓。
• 短期预期：甲醇价格震荡，关注美伊谈判进程。

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农产品分析

玉米

• 市场表现：价格略偏弱，贸易商出货积极。
• 供需情况：市场供应宽松，深加工累库。
• 短期预期：看涨预期减弱，观望情绪浓厚。

生猪

• 市场表现：现货情绪平淡，期货持仓高。
• 供需情况：供应压力仍存，终端消费淡季。
• 短期预期：供需错配难改，多头被挤兑风险增加。

油脂

• 市场逻辑：中东局势仍是主导油脂高位行情的变量。
• 供需情况：棕榈油供需偏紧，豆油库存高。
• 短期预期：油脂价格维持高位震荡，关注印尼B50政策。

豆菜粕

• 市场逻辑：进口大豆到港供需转平衡，库存偏高。
• 供需情况：豆粕库存压力增加，菜粕供应担忧消退。
• 短期预期：豆菜粕价差走扩，价格震荡调整。

美豆

• 市场逻辑：新季单产预期良好，旧作库存增加。
• 供需情况：种植成本支撑增强。
• 短期预期：美豆价格维持谨慎乐观。

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数据来源

本报告数据来源包括：

• Wind
• iFind
• 彭博
• 路透
• 百川盈孚
• Mysteel
• SMM

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重要声明

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