20170522-中国银河-采掘行业周报_动力煤价持续下行_关注国改进程_20页_1mb

煤炭行业分析总结

核心内容

本周国内动力煤价格整体下行，而国际动力煤价小幅上涨。国内炼焦煤价格继续下跌，喷吹煤价格保持平稳。同时，港口运价有所上升，煤炭库存下降，显示市场供需关系的变化。

主要观点

• 动力煤价格持续下行：国内动力煤价格在多个主要产区和港口出现下降趋势，包括大同、内蒙古乌海、山东兖州等，但国际动力煤价略有上涨。
• 炼焦煤与喷吹煤价格：国内炼焦煤价格继续下滑，喷吹煤价格保持稳定，进口焦煤价格也有所下降。
• 煤炭供给增加预期：随着两会结束，煤矿逐步复工，发改委推动产能置换，预计二季度煤炭供给将增加，煤价可能震荡下行。
• 板块表现：煤炭板块本周上涨2.29%，跑赢大盘，但个股表现分化，部分公司涨幅显著，也有公司持平或下跌。
• 环保限产影响：环保限产导致焦化厂开工率下降，焦煤价格持续弱势下跌，但钢价上涨对焦煤底部价格形成支撑。
• 投资建议：二季度煤炭板块存在交易性机会，推荐关注国企改革预期强烈的公司，如陕西煤业、兖州煤业、潞安环能、阳泉煤业、中国神华、中煤能源等。

关键信息

动力煤价格

• 大同弱粘煤：5月19日坑口含税价425元/吨，较上周下降25元。
• 内蒙古乌海动力煤：5500大卡车板价380元/吨，较上周下降15元。
• 山东兖州动力块煤：680元/吨，与上周持平。
• 国际动力煤价：欧洲ARA港现货价74.32美元/吨，理查德RB现货价73.6美元/吨，纽卡斯尔NEWC现货价73.45美元/吨，均较上周上涨。

炼焦煤与喷吹煤价格

• 山西柳林4号焦煤：坑口价820元/吨，较上周下降30元。
• 山西朔州气煤：坑口含税价340元/吨，较上周下降10元。
• 山西古交2号焦煤：车板含税价1350元/吨，较上周下降50元。
• 山西长治喷吹煤：车板含税价772元/吨，较上周下降20元。

港口运价与库存

• 运价：国内主要港口煤炭运价小幅上涨，如秦皇岛至广州运价33.5元/吨，较上周上涨3.1元。
• 库存：秦皇岛港库存583.5万吨，较上周下降1%；广州港库存214.9万吨，较上周下降4%。

市场表现

• 板块涨幅：煤炭板块本周上涨2.29%，跑赢大盘。
• 个股表现：冀中能源涨幅最高（+8.58%），金瑞矿业跌幅最大（-4.46%）。

新闻跟踪

• 煤炭消费减量替代：发改委推动煤炭消费减量替代，重点实施余热暖民、浅层地能利用等工程。
• 煤价转折点：六月份可能是煤价的转折点，市场观望为主。
• 去产能方案：2017年计划退出1.5亿吨煤炭产能，短期煤价仍面临回落风险。
• 科学产能水平：我国科学产能比重较低，与发达国家存在差距。

重点公司推荐

股票代码	股票简称	股价/元	EPS/元（2015A）	EPS/元（2016A）	EPS/元（2017E）	PE（2015A）	PE（2016A）	PE（2017E）	PB	投资评级
601088	中国神华	19.89	0.81	1.14	1.50	24.50	17.42	13.23	1.21	推荐
000983	西山煤电	8.12	0.04	0.14	0.54	181.25	58.97	15.12	1.43	推荐
601699	潞安环能	7.41	0.03	0.29	0.91	247.00	25.55	8.18	1.12	推荐
600348	阳泉煤业	6.47	0.03	0.18	0.74	215.67	35.94	8.76	1.07	推荐
600997	开滦股份	6.13	(0.34)	0.35	0.31	/	17.51	19.53	1.02	推荐
601666	平煤股份	4.93	(0.91)	0.32	0.53	/	15.45	9.27	1.01	推荐
601001	大同煤业	5.11	(1.08)	0.11	0.25	/	46.45	20.39	1.65	推荐
600395	盘江股份	7.10	0.01	0.12	0.51	507.14	60.17	13.90	1.77	推荐
601898	中煤能源	5.62	(0.19)	0.15	0.33	/	37.47	16.96	0.82	推荐

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，行业指数或公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，行业指数或公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，行业指数或公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上。

总结

煤炭行业本周价格整体下行，供给增加预期增强，煤价或继续震荡下行。国际动力煤价小幅上涨，国内炼焦煤价格持续下跌，喷吹煤价格保持稳定。环保限产影响焦煤市场，但钢价上涨对焦煤价格形成支撑。板块整体上涨，但个股表现分化。分析师推荐关注国企改革预期强烈的公司，如陕西煤业、兖州煤业、潞安环能等。