20260223-华泰期货-黑色建材周报_市场成交一般_钢价震荡运行_10页_2mb

市场成交一般，钢价震荡运行总结

核心内容

当前钢材市场整体呈现成交清淡、价格震荡运行的态势。节前钢材主力合约震荡下行，但现货价格保持稳定。市场供需关系相对平衡，但存在季节性调整因素，短期钢价预计仍将维持震荡走势。

主要观点

1. 期现货价格走势

• 节前钢材主力合约震荡下行。
• 现货价格整体持稳，显示市场对节后需求恢复的期待。

2. 供给端分析

• 247家钢厂高炉开工率上升至80.13%，环比增加0.60个百分点，同比增加2.15个百分点。
• 高炉炼铁产能利用率上升至86.41%，环比增加0.72个百分点，同比增加0.81个百分点。
• 钢厂盈利率下降至38.53%，环比减少0.86个百分点，同比减少12.12个百分点。
• 日均铁水产量为230.49万吨，环比增加1.91万吨，同比增加2.50万吨。
• 五大材实际产量为794万吨，环比减少26万吨，其中螺纹钢产量169万吨，环比减少23万吨；热卷产量308万吨，环比减少1万吨。

3. 需求端分析

• 节前五大材表需总量为689.07万吨，环比减少71.6万吨。
• 螺纹钢表需101.9万吨，环比减少45.7万吨。
• 热卷表需296.2万吨，环比减少9.35万吨。

4. 库存情况

• 节前五大钢材总库存量达1442.73万吨，环比增加104.99万吨。
• 螺纹钢库存586.82万吨，环比增加67.25万吨。
• 热轧卷板库存370.77万吨，环比增加11.57万吨。

5. 供需与逻辑

• 建材仍处于供需两弱局面，库存季节性回升，基本面矛盾不明显。
• 节后下游复产复工速度可能较快，有利于需求回升。
• 海外宏观环境向好，可能对节后国内钢价形成支撑。
• 铁矿石掉期回调可能影响国内连铁，钢价震荡为主。
• 板材受季节性影响产销转弱，库存回升，但制造业和出口维持韧性，消费力度尚可。
• 美国关税下调有利于国内商品出口，板材需求有望进一步改善，短期价格维持震荡。

关键信息

• 价格及价差：节前钢材主力合约震荡下行，现货价格持稳。螺纹钢与热卷价差走势显示市场对不同品种的预期存在差异。
• 库存变化：五大材库存季节性回升，螺纹钢和热卷库存均有所增加，反映市场需求疲软。
• 出口情况：中国折粗钢净出口数据表明出口维持一定韧性，有助于板材需求改善。
• 风险因素：包括地缘政治、库存变化、钢厂利润波动、成本支撑等。

策略建议

• 单边策略：钢价震荡运行，建议观望为主。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无明确操作建议，市场缺乏显著趋势。

图表说明

图表主要展示：

• 螺纹钢与热卷的现货价格走势、价差变化、基差情况。
• 五大材产量及消费的季节性变化。
• 库存量的季节性走势。
• 净出口数据。

本期分析研究员

• 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）
• 余彩云（从业资格号：F03096767，投资咨询号：Z0020310）
• 刘国梁（从业资格号：F03108558，投资咨询号：Z0021505）
• 邢亚文（从业资格号：F3054449，投资咨询号：Z0016137）

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