> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场成交一般，钢价震荡运行 # 市场分析 期现货方面：节前钢材主力合约震荡下行，现货价格大体持稳。 供应方面：根据Mysteel调研节前247家钢厂高炉开工率 $80.13\%$ ，环比上周增加0.60个百分点，同比去年增加2.15个百分点；高炉炼铁产能利用率 $86.41\%$ ，环比上周增加0.72个百分点，同比去年增加0.81个百分点；钢厂盈利率 $38.53\%$ 环比上周减少0.86个百分点，同比去年减少12.12个百分点；日均铁水产量230.49万吨，环比上周增加1.91万吨，同比去年增加2.50万吨。五大材实际产量794万吨，环比减26万吨；其中，螺纹钢产量169万吨，环比减少23万吨；热卷产量308万吨，环比减少1万吨。 消费方面：Mysteel数据显示，节前五大材表需总量为689.07万吨，环比减少71.6万吨。其中，螺纹钢表需101.9万吨，环比减少45.7万吨；热卷表需296.2万吨，环比减少9.35万吨。 库存方面：Mysteel数据显示，节前五大钢材品种的总库存量达到1442.73万吨，环比增加104.99万。本周螺纹钢库存586.82万吨，周环比增加67.25万吨；热轧卷板库存370.77万吨，周环比增加11.57万吨。 供需与逻辑：目前建材依旧维持供需两弱局面，库存季节性回升，基本面矛盾并不突出。节后下游复产复工速度可能较快，有利于需求提升，春节期间海外宏观向好，有利于节后国内钢材价格，但是铁矿石掉期回调将会影响国内连铁，因此钢价大概率仍保持震荡。受季节性影响，板材产销有所转弱，库存环比回升。由于制造业和出口维持韧性，板材消费力度尚可，叠加美关税下调后有利于国内商品出口，板材需求有望进一步改善，短期板材价格大概率仍维持震荡，区间受到成本变化影响后期关注成本变化和节后需求恢复力度及出口情况。 # 策略 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 # 风险 地缘政治、库存变化、钢厂利润、成本支撑等。 # 图表 图1：上海螺纹现货季节性价格走势|单位：元/吨 图2：上海螺纹现货月度价格走势图|单位：元/吨 图3：上海螺纹热卷价差走势图|单位：元/吨 图4：上海螺纹现货对主力合约基差 | 单位：元/吨 图5：上海热卷现货对主力合约基差|单位：元/吨 图6：螺纹1-5价差|单位：元/吨 图7：热卷1-5价差|单位：元/吨 图8：螺纹5-10价差|单位：元/吨 图9：热卷5-10价差|单位：元/吨 图10：螺纹10-1价差|单位：元/吨 图11：热卷10-1价差 | 单位：元/吨 图12：螺纹高炉利润走势|单位：元/吨 图13：螺纹电炉利润走势|单位：元/吨 图14：螺纹产量季节性图 | 单位：万吨 图15：螺纹产量月周均季节性图 | 单位：万吨 图16：热轧产量季节性图 | 单位：万吨 图17：热轧产量月周均季节性图 | 单位：万吨 图18：五大材产量季节性图 | 单位：万吨 图19：五大材产量月周均季节性图 | 单位：万吨 图20：螺纹消费季节性图 | 单位：万吨 图21：螺纹消费月周均季节性图 | 单位：万吨 图22：热轧消费季节性图 | 单位：万吨 图23：热轧消费月周均季节性图 | 单位：万吨 图24：螺纹总库存季节性走势 | 单位：万吨 图25：热卷总库存季节性走势 | 单位：万吨 图26：五大钢材总库存季节性走势 | 单位：万吨 8 图27：中国折粗钢净出口|单位：万吨 8 价格及价差方面：节前钢材主力合约震荡下行，现货价格大体持稳。 图1：上海螺纹现货季节性价格走势|单位：元/吨 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图2：上海螺纹现货月度价格走势图|单位：元/吨 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图3：上海螺纹热卷价差走势图|单位：元/吨 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图4：上海螺纹现货对主力合约基差 | 单位：元/吨 资料来源：华泰期货研究院 图5：上海热卷现货对主力合约基差|单位：元/吨 资料来源：华泰期货研究院 图6：螺纹1-5价差|单位：元/吨 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图7：热卷1-5价差|单位：元/吨 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图8：螺纹5-10价差|单位：元/吨 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图9：热卷5-10价差|单位：元/吨 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图10：螺纹10-1价差|单位：元/吨 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图11：热卷10-1价差|单位：元/吨 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图12：螺纹高炉利润走势 | 单位：元/吨 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图13：螺纹电炉利润走势 | 单位：元/吨 资料来源：钢联，华泰期货研究院 供给方面：根据Mysteel调研节前247家钢厂高炉开工率 $80.13\%$ ，环比上周增加0.60个百分点，同比去年增加2.15个百分点；高炉炼铁产能利用率 $86.41\%$ ，环比上周增加0.72个百分点，同比去年增加0.81个百分点；钢厂盈利率 $38.53\%$ ，环比上周减少0.86个百分点，同比去年减少12.12个百分点；日均铁水产量230.49万吨，环比上周增加1.91万吨，同比去年增加2.50万吨。五大材实际产量794万吨，环比减26万吨；其中，螺纹钢产量169万吨，环比减少23万吨；热卷产量308万吨，环比减少1万吨。 图14：螺纹产量季节性图 | 单位：万吨 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图15：螺纹产量月周均季节性图 | 单位：万吨 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图16：热轧产量季节性图 | 单位：万吨 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图17：热轧产量月周均季节性图 | 单位：万吨 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图18：五大材产量季节性图 | 单位：万吨 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图19：五大材产量月周均季节性图 | 单位：万吨 资料来源：钢联，华泰期货研究院 消费方面：Mysteel数据显示，节前五大材表需总量为689.07万吨，环比减少71.6万吨。其中，螺纹钢表需101.9万吨，环比减少45.7万吨；热卷表需296.2万吨，环比减少9.35万吨。 图20：螺纹消费季节性图 | 单位：万吨 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图21：螺纹消费月周均季节性图 | 单位：万吨 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图22：热轧消费季节性图 | 单位：万吨 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图23：热轧消费月周均季节性图 | 单位：万吨 资料来源：钢联，华泰期货研究院 库存方面：Mysteel数据显示，节前五大钢材品种的总库存量达到1442.73万吨，环比增加104.99万。本周螺纹钢库存586.82万吨，周环比增加67.25万吨；热轧卷板库存370.77万吨，周环比增加11.57万吨。 图24：螺纹总库存季节性走势 | 单位：万吨 图25：热卷总库存季节性走势 | 单位：万吨 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图26：五大钢材总库存季节性走势 | 单位：万吨 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 图27：中国折粗钢净出口|单位：万吨 资料来源：海关总署，华泰期货研究院 # 本期分析研究员 邝志鹏 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云 从业资格号：F03096767 投资咨询号：Z0020310 刘国梁 从业资格号：F03108558 投资咨询号：Z0021505 邢亚文 从业资格号：F3054449 投资咨询号：Z0016137 # 联系人 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 # 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 # 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101- 2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com 华泰期货 HUATAI FUTURES 华泰期货 研究院 Huatai Futures Research Institute 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房