> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黄金与白银市场周报总结 ## 核心内容 本报告主要围绕黄金与白银市场进行分析，涵盖一周内的政策动态、基本面变化、市场持仓数据及影响贵金属价格的关键因素。 ## 主要观点 1. **去美元化趋势持续** 主权基金在去美元背景下加大对黄金和白银的需求，推动贵金属市场的价值重估。 2. **地缘政治冲突升级** 美伊围绕伊核问题的冲突再度升级，胡塞武装袭击沙特基础设施，引发市场对地缘风险的关注。 3. **货币政策边际收紧** 美联储7月议息会议维持利率不变，但部分联储票委支持加息，显示政策转向的潜在压力。全球主要央行也面临加息压力。 4. **内外比价波动，套利机会显现** 黄金与白银的内外比价出现显著波动，为市场参与者提供了套利机会。 ## 关键信息 ### 一、黄金市场 #### 1.1 基本面回顾 - **特朗普政策**：威胁对欧盟启动301调查并征收大规模关税，引发市场对贸易政策不确定性的担忧。 - **日本与韩国干预外汇市场**：日本政府与央行被认为在买入日元、卖出美元，韩国外汇当局也进行美元卖出干预，反映对美元走强的担忧。 - **美联储政策**：维持利率不变，但前瞻指引撤回需过渡期，年底仍会有新闻发布会，通胀目标仍为2%。 - **美国经济数据**：6月PCE转负，核心通胀低于预期；二季度GDP增长1.5%，低于预期。 #### 1.2 市场持仓数据 - **COMEX黄金**： - 最新多头持仓：122,450张 - 最新空头持仓：35,978张 - 持仓占比：多头21%，空头6% - 一周持仓变化：多头减少5,556张，空头增加2,599张 - **上海黄金ETF**： - SPDR持仓：862吨 - iShares持仓：402吨 - 外盘黄金ETF持仓：1,447吨 - **上海仓单**：407,927吨，一周增减为+16,492吨 - **外盘库存**：617盎司，一周增减为+1盎司 ### 二、白银市场 #### 2.1 基本面回顾 - **地缘政治影响**：伊朗袭击沙特基础设施，沙特回应摧毁无人机，加剧市场对地缘风险的担忧。 - **美国经济数据**：与黄金市场类似，6月PCE数据疲软，GDP增长不及预期。 #### 2.2 市场持仓数据 - **COMEX白银**： - 最新多头持仓：44,277张 - 最新空头持仓：27,801张 - 持仓占比：多头24%，空头16% - 一周持仓变化：多头减少4,423张，空头减少4,757张 - **外盘白银ETF**： - SLV持仓：13,802吨 - 外盘白银ETF持仓：23,620吨 - **上海仓单**：1,075吨，一周增减为-7吨 - **外盘库存**：8,398吨，一周增减为-52吨 ## 影响贵金属价格走势的主要因素 1. **美元指数期货持仓** ICE美元指数非商业净多头持仓数据反映市场对美元走势的预期。 2. **美国国债期货持仓** - CBOT 10年期国债非商业净多头持仓 - CBOT 5年期国债非商业净多头持仓 - CBOT 2年期国债非商业净多头持仓 - 持仓数量变化反映市场对美国国债的预期。 3. **美国通胀预期** 6月PCE数据疲软，核心通胀低于预期，可能对贵金属价格形成支撑。 4. **美国实际利率** 美联储政策转向可能影响实际利率，从而影响贵金属的吸引力。 5. **美国利率期限结构** 利率期限结构变化反映市场对美联储政策路径的预期。 6. **美非利差** 2年期国债利差变化影响资金流动，对贵金属价格产生间接影响。 ## 服务内容 1. **风险管理顾问** 协助客户建立风险管理制度和操作流程，提供风险管理咨询与专项培训。 2. **研究分析** 收集整理期货市场信息及经济数据，研究分析价格及其影响因素，提供研究报告。 3. **交易咨询** 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略。 ## 联系方式 - **服务电话**： - 问询电话：021-55275087（交易咨询部统一受理） - 投诉电话：021-55275065 - **地址**：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 - **电话**：400-600-7299 ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性做任何保证，也不保证信息和建议不会变更。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价或询价。投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。