> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报总结 - 2026年6月4日 ## 核心内容 本报告分析了2026年6月4日铜市场的多方面因素，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期。同时，报告还涵盖了近期利多利空因素、交易所库存、保税区库存、加工费、CFTC持仓数据以及供需平衡情况。 ## 主要观点 ### 市场基本面 - 供应端有所扰动，冶炼企业有减产动作。 - 废铜政策有所放开。 - 2026年5月中国制造业采购经理指数（PMI）为50%，比上月下降0.3个百分点，整体偏多。 ### 市场走势 - **基差**：现货价格为106,635元，基差为255元，升水期货，偏空。 - **库存**：6月3日铜库存减少1700吨至382,550吨，上期所铜库存较上周减少7033吨至176,414吨，偏空。 - **盘面**：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，偏多。 - **主力持仓**：主力净持仓多，多减，偏多。 ### 市场预期 - 地缘政治扰动仍存，印尼的Grasberg Block Cave矿事件持续发酵。 - 铜价再次创出历史新高，目前高位震荡运行。 - 情绪面有所反复。 ## 关键信息 ### 利多因素 1. 俄乌及伊美以地缘政治扰动。 2. 矿端增产缓慢，自由港印尼矿区减产事件。 ### 利空因素 1. 美国全面关税反复。 2. 全球经济不乐观，高铜价会压制下游消费。 3. 美联储降息放缓。 ### 期现价差 - 期现价差图表显示了LME铜升贴水和期货收盘价的变化趋势。 ### 交易所库存 - **LME库存**：图表显示LME库存变化趋势。 - **SHFE库存**：图表显示SHFE库存变化趋势。 ### 保税区库存 - 保税区库存低位回升，图表显示了保税区库存变化趋势。 ### 加工费 - 加工费回落，图表显示了加工费变化趋势。 ### CFTC持仓数据 - **CFTC持仓**：图表显示了COMEX铜的总持仓、非商业净多头持仓及商业净多头持仓变化趋势。 ### 供需平衡 - 2025年为紧平衡，2026年预计小幅短缺。 - 图表显示了各月份供需平衡情况，2025年供需平衡为26万吨，2026年未提供具体数据。 ## 供需平衡表（中国年度） | 时间 | 产量（万吨） | 进口量（万吨） | 出口量（万吨） | 表观消费量（万吨） | 实际消费（万吨） | 供需平衡（万吨） | |--------|--------------|----------------|----------------|---------------------|------------------|------------------| | 2018 | 873 | 372 | 28 | 1217 | 1207 | 10 | | 2019 | 894 | 348 | 35 | 1207 | 1205 | 2 | | 2020 | 930 | 452 | 21 | 1361 | 1291 | 70 | | 2021 | 998 | 344 | 27 | 1315 | 1361 | -46 | | 2022 | 1028 | 367 | 23 | 1372 | 1380 | -8 | | 2023 | 1144 | 351 | 28 | 1467 | 1477 | -10 | | 2024 | 1206 | 373 | 46 | 1534 | 1523 | 10 | | 2025 | 1342 | 336 | 79 | 1599 | 1573 | 26 | ## 免责声明 - 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。 - 未经书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 - 如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 - 本报告基于公开资料或实地调研资料，但不保证信息、观点及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅作参考，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 ## 感谢 