20130805-华宝证券-买入返售资产规模激增_银行同业去杠杆化迫在眉睫_18页_1mb

2013年银行同业业务专题研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于2013年银行同业业务的发展现状、驱动因素、业务类型及其对金融体系的影响，同时分析了监管政策对同业业务的规范与去杠杆化趋势。

主要观点

• 银行同业业务在2010年后快速增长，尤其是买入返售业务，成为推动同业资产规模扩张的重要力量。
• 同业业务的增长主要受到规避政策限制、套利空间及金融机构之间资金融通需求的驱动。
• 买入返售业务在银行资产配置中占据重要地位，2012年底15家上市银行买入返售资产规模达4.74万亿元，占同业资产的45.4%。
• 买入返售业务带来的高收益吸引了大量银行参与，但其期限错配特性也增加了流动性风险。
• 由于监管政策收紧和央行去杠杆意图明确，银行同业业务将面临调整，重点包括缩减买入返售规模、优化期限结构、加强风险管理。

关键信息

1. 银行同业业务驱动因素

• 规避政策限制：商业银行对其他银行债权的风险权重仅为25%，远低于对一般企业债权的风险权重100%，因此通过同业业务规避信贷规模调控政策。
• 套利空间：银行拆借利率普遍高于定期存款利率，形成利差，推动银行通过同业业务获取更高收益。
• 金融需求：随着居民理财意识增强，银行理财产品和信托产品成为活期存款和储蓄存款的替代品，分流资金，促进同业业务发展。

2. 银行同业业务种类

• 同业资产：包括存放同业、拆出资金、买入返售金融资产。
• 同业负债：包括同业存放、拆入资金、卖出回购金融资产。
• 买入返售业务：
  • 买入返售信托受益权：2012年5家上市银行合计规模为6000亿元，其中兴业银行占比近4000亿元。
  • 买入返售票据：2012年规模达2.4万亿元，主要通过转贴现方式实现，部分银行采用“双买断”模式逃避监管。
  • 其他资产：包括债券、股票等。

3. 同业业务影响

• 存款分流：银行理财产品和信托产品分流了大量活期存款和储蓄存款，导致银行存款增长压力加大。
• 低资本高收益：同业业务因其低资本占用和高收益成为银行扩张资产负债表的重要手段。
• 期限错配风险：同业资产期限较长，而同业负债期限较短，导致流动性风险上升。
• 影子银行风险：大量资金流入房地产和政府平台，增加系统性风险，而制造类企业尤其是民营制造企业则面临融资困难。

4. 规范同业业务政策

• 票据买入返售：2011年、2012年、2013年多次出台政策，规范票据业务，打击违规操作。
• 信托受益权买入返售：2013年3月“理财8号文”对非标资产投资进行限制，促使银行通过买入返售业务降低非标占比。
• 流动性管理：2013年6月央行要求银行加强流动性管理，合理配置资产，防范流动性风险。
• 金融国十条：2013年7月出台，明确要求银行业去杠杆，支持经济结构调整。

5. 银行同业去杠杆化“三步走”策略

• 缩减买入返售业务：减少高风险、高收益的买入返售资产规模，释放同业现金流。
• 调整期限结构：减少期限错配，增加标准化资产配置，降低流动性风险。
• 加强风险管理：强化对同业资金的监控，收紧审批权限，防范资金腾挪风险。

总结

银行同业业务在2013年面临政策规范与去杠杆化的双重压力，其高收益特性与风险积累并存。买入返售业务成为同业资产扩张的核心，但也加剧了流动性风险与系统性风险。随着监管政策的逐步收紧，银行需通过调整业务结构、优化资产配置、加强内部风险管理来应对去杠杆化趋势，从而实现金融体系的稳定发展。