2009年-ECB欧洲央行_Why_is_services_inflation_higher_than_goods_inflation_in_the_euro_area_3页_206kb

欧元区服务通胀高于商品通胀的原因分析

核心内容

在过去的两到三个十年中，欧元区服务价格的涨幅普遍高于商品价格。这种“服务通胀与商品通胀差距”在HICP数据和EU KLEMS数据库的统计中均有体现，且在中长期趋势中保持稳定。

主要观点

• 服务通胀持续高于商品通胀：在1991年至2008年期间，HICP数据显示服务通胀与商品通胀的差距约为2个百分点；而根据EU KLEMS数据（1981-2005），该差距为1.2个百分点。
• 差距不受通胀水平影响：无论通胀水平高低，服务价格的涨幅始终高于商品价格。例如，在1980年代和1990年代初期高通胀时期，服务通胀仍高于商品通胀；在低通胀时期，这一差距依然存在。
• 需求增长不能解释长期差距：虽然人均收入上升和人口老龄化可能导致服务需求增长，但这一因素无法解释长期的通胀差距，因为供给应能适应需求增长。

关键信息

服务与商品价格通胀差距

• HICP数据：1991-2008年，服务通胀与商品通胀的差距约为2个百分点。
• EU KLEMS数据：1981-2005年，服务通胀与商品通胀的差距为1.2个百分点。
• 趋势：差距在中长期趋势中保持稳定，未随通胀水平波动而明显变化。

生产力增长差异

• 服务与制造业的生产力增长差距：在1981-2005年期间，服务行业劳动力生产率增长低于制造业，导致服务价格相对上涨。
• 服务价格涨幅与生产力增长相关：服务价格涨幅与制造业相比存在一定的生产力增长差距，这可能是服务通胀高于商品通胀的重要原因。

利润加成（Mark-up）因素

• 服务行业的利润加成较高：服务行业利润加成（产出与生产成本之比）平均为36.4%，而制造业仅为10.2%。
• 利润加成的长期影响：尽管自1990年代中期以来，服务与制造业的利润加成差距缩小，但服务行业仍维持较高的利润加成水平。

开放经济因素

• 贸易开放度上升：欧元区贸易开放度（出口加进口占GDP比重）从1990年的约20%上升至2008年的35%。
• 全球化对商品价格的影响更大：由于商品贸易量远大于服务贸易，全球化带来的竞争对商品价格通胀的影响更为显著。
• 汇率波动的影响：欧元升值通常会降低商品价格，从而拉大服务与商品的通胀差距；反之，欧元贬值可能缩小该差距。但自1990年代以来，欧元汇率波动较大，未形成明显趋势，因此无法解释长期的通胀差距。

结论

服务通胀持续高于商品通胀的现象主要归因于服务行业较低的生产力增长和较高的利润加成。尽管需求增长、贸易开放度和汇率波动等因素在短期内可能对服务与商品通胀差距产生影响，但它们在中长期并未显著改变这一趋势。因此，结构性改革，如提高服务行业的市场竞争和生产力，是缩小服务与商品通胀差距、降低整体通胀压力的关键措施。