> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物行业总结（2026年3月17日） ## 核心内容 2026年3月17日，医药生物行业投资评级为“看好”，主要受原油价格上涨及反内卷政策影响，原料药行业有望迎来价格上涨周期。行业整体处于供给出清阶段，部分产品价格已触底回升，行业前景逐步改善。 --- ## 主要观点 ### 1. 原料药价格上涨驱动因素 - **原油价格上涨**：近期原油价格持续上涨，带动上游化工原料成本上升，为原料药行业提供价格上涨动力。 - **反内卷政策实施**：政策推动下，行业供给端进一步出清，有助于提升产品价格。 - **行业需求回暖**：随着经济复苏，抗生素产业链价格逐步企稳回升，部分产品如6-APA、青霉素工业盐及下游阿莫西林、氨苄西林等价格已触底回升。 ### 2. 动保原料药价格趋势 - **氟苯尼考**：价格从400-700元/kg降至100-200元/kg，近期跌至历史最低位，但已出现回升迹象。 - **强力霉素**：价格下降至历史底部，但近期有所回升。 - **行业出清加速**：部分企业因价格低迷出现连续亏损，行业整合加快。 ### 3. 肝素及碘原料药价格走势 - **肝素原料药**：经历2019-2021年供过于求后，2023年价格持续下降，尤其在2023Q4出现急速下跌，但2025年价格基本企稳。 - **碘原料药**：受地震、疫情等因素影响，2021-2022年价格快速上涨，2022-2023年处于价格周期顶点，2025年因其他行业需求拉动价格有所回升。 ### 4. 维生素行业价格上涨 - **维生素A、E**：受地缘政治紧张影响，原油价格上涨，行业头部企业停报停签，价格快速上涨。 - **维生素D3、B6、B1**：部分产品价格出现回落或稳定，行业整体呈现分化趋势。 - **泛酸钙**：价格跌至历史最低位，行业面临较大压力。 --- ## 关键信息 ### 行业周期性回升预期 - 化学原料药行业整体处于周期底部，但随着需求回暖及供给出清，部分产品价格已出现回升迹象。 - 未来有望迎来价格上涨周期，特别是供给出清彻底、具备价格上涨预期的企业。 ### 推荐及受益标的 - **推荐标的**（预计有显著价格上涨及盈利改善）： - 国邦医药 - 普洛药业 - 奥锐特 - 联邦制药 - 健友股份 - 华海药业 - **受益标的**（预计受益于价格上涨趋势）： - 美诺华 - 川宁生物 - 浙江医药 - 亿帆医药 - 天新药业 - 花园生物 - 天宇股份 - 同和药业 - 仙琚制药 --- ## 风险提示 - **地缘政治风险**：原油价格受地缘政治影响较大，可能间接影响原料药成本。 - **市场竞争加剧风险**：原料药价格过高可能吸引新进入者，对市场造成冲击。 - **汇率升值风险**：人民币升值对以出口为主的原料药企业盈利能力产生负面影响。 --- ## 估值方法与免责声明 - 本报告所含分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。 - 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉证券能够在该价格交易。 - 本报告为开源证券研究所发布，仅供其机构或个人客户参考使用，不构成投资建议。 - 投资者应自主决策并承担风险，本报告不承担因使用内容而产生的任何损失责任。 - 本报告内容为商业秘密，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。