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早间评论总结（2026年1月15日）

核心内容概览

本报告由西南期货研究所发布，内容涵盖多个商品期货品种的行情分析、市场动态及投资策略建议。各品种均受到宏观经济、产业供需、政策导向、成本变化及地缘政治等因素影响，整体市场情绪偏稳，部分品种出现波动，部分品种则呈现震荡或偏强走势。

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主要观点与关键信息

1. 国债

• 行情：多数上涨，但30年期主力合约下跌0.04%。
• 宏观背景：央行开展2408亿元逆回购操作，净投放2122亿元，推动流动性宽松。
• 政策动向：财政金融协同促内需政策推进，内需发力空间存在。
• 策略建议：国债期货预计有一定压力，保持谨慎。

2. 股指

• 行情：涨跌不一，IC主力合约上涨0.94%。
• 政策影响：支持居民换购住房的个税政策延续至2027年底。
• 市场情绪：增量资金入场，市场情绪升温。
• 策略建议：预计波动中枢上移，前期多单可继续持有。

3. 贵金属

• 行情：黄金上涨1.31%，白银上涨8.37%。
• 宏观背景：全球贸易环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”趋势利好黄金。
• 策略建议：市场波动显著放大，建议暂且观望。

4. 螺纹、热卷

• 行情：弱势震荡。
• 供需分析：房地产下行压力未减，需求持续低迷；供应压力有所缓解，但库存仍偏高。
• 策略建议：投资者可轻仓参与回调做多机会。

5. 铁矿石

• 行情：高位震荡。
• 供需分析：高炉复产推动铁水产量回升，进口量增长，港口库存高企。
• 策略建议：关注回调做多机会，注意仓位管理。

6. 焦煤焦炭

• 行情：小幅回落。
• 供需分析：国产焦煤产量平稳，下游焦企补库带动需求；焦炭成本支撑增强。
• 策略建议：关注低位买入机会，注意仓位管理。

7. 铁合金

• 行情：锰硅、硅铁小幅下跌。
• 供需分析：铁合金产量回落，需求偏弱，库存延续累升；成本端低位支撑。
• 策略建议：考虑逢低谨慎参与，关注政策与基本面变化。

8. 原油

• 行情：INE原油大幅上行，因伊朗局势升级。
• 宏观与政策：美国与石油企业商讨委内瑞拉开发，但市场冷淡。
• 策略建议：原油主力合约暂时观望。

9. 燃料油

• 行情：大幅上涨，跟随原油走势。
• 供需分析：新加坡库存减少，成本端支撑增强；但亚洲高硫燃料油需求增长有限。
• 策略建议：关注做多机会。

10. 聚烯烃

• 行情：震荡偏强。
• 供需分析：PP制品需求分化，改性料需求稳增，传统行业开工下降。
• 策略建议：关注做多机会。

11. 合成橡胶

• 行情：偏强震荡。
• 供需分析：丁二烯价格上涨，下游需求疲软。
• 策略建议：短期震荡，建议关注低位多头机会。

12. 天然橡胶

• 行情：小幅上涨。
• 供需分析：海外工厂补库支撑，但国内库存高位压制走势。
• 策略建议：震荡走势，关注库存变化。

13. PVC

• 行情：小幅下跌。
• 供需分析：供应端产能出清，需求温和增长；成本支撑增强。
• 策略建议：偏强震荡，关注回调做多机会。

14. 尿素

• 行情：震荡偏强。
• 供需分析：出口需求拉动，库存低位支撑；国内需求疲软。
• 策略建议：震荡偏强，关注低位支撑区间。

15. 对二甲苯PX

• 行情：小幅下跌。
• 供需分析：国内产量与进口均偏紧，成本支撑增强；下游需求分化。
• 策略建议：关注回调后的做多机会。

16. PTA

• 行情：小幅下跌。
• 供需分析：供应端装置变动，需求端聚酯减产，成本端支撑有限。
• 策略建议：短期震荡，考虑逢低操作。

17. 乙二醇

• 行情：小幅上涨。
• 供需分析：供应端装置回升，需求端支撑不足，港口库存压力较大。
• 策略建议：谨慎观望，关注供应变动。

18. 短纤

• 行情：小幅下跌。
• 供需分析：供应端维持高位，需求端季节性疲软。
• 策略建议：关注回调后的做多机会。

19. 瓶片

• 行情：小幅上涨。
• 供需分析：供应端检修预期支撑，需求端温和增长。
• 策略建议：关注回调后的做多机会。

20. 纯碱

• 行情：小幅下跌。
• 供需分析：国内供应宽松，库存高位，需求清淡。
• 策略建议：区间操作，关注基本面变化。

21. 玻璃

• 行情：小幅下跌。
• 供需分析：库存高位，需求疲软，成本端支撑有限。
• 策略建议：区间震荡，关注库存变化。

22. 烧碱

• 行情：大幅下跌。
• 供需分析：库存高位，需求疲软，利润低迷。
• 策略建议：高位调整，关注市场情绪变化。

23. 纸浆

• 行情：小幅下跌。
• 供需分析：库存高位，需求清淡，供应端受政策影响。
• 策略建议：区间震荡，关注供需变化。

24. 铜

• 行情：小幅下跌。
• 供需分析：供应紧张预期支撑，但高价抑制消费。
• 策略建议：高位震荡，关注政策与市场情绪。

25. 铝

• 行情：小幅下跌。
• 供需分析：国内产能接近天花板，海外存在减产风险。
• 策略建议：高位调整，关注基本面变化。

26. 锌

• 行情：小幅上涨。
• 供需分析：供应偏紧，需求疲软，库存开始累增。
• 策略建议：震荡调整，关注供应端变化。

27. 铅

• 行情：小幅上涨。
• 供需分析：低库存下的紧平衡格局，需求分化。
• 策略建议：区间震荡，关注政策与市场情绪。

28. 锡

• 行情：大幅上涨。
• 供需分析：地缘冲突推高资源品价格，供应偏紧。
• 策略建议：偏强运行，关注供应稳定性。

29. 镍

• 行情：大幅上涨。
• 供需分析：印尼政策风险增加，供应紧张，需求支撑有限。
• 策略建议：关注回调后的做多机会。

30. 豆油、豆粕

• 行情：豆粕下跌，豆油微跌。
• 供需分析：国内丰产，进口缩量，库存压力缓解。
• 策略建议：关注回调后的做多机会。

31. 棕榈油

• 行情：小幅下跌。
• 供需分析：印尼取消B50计划，出口需求改善。
• 策略建议：回调后可考虑做多。

32. 菜粕、菜油

• 行情：小幅下跌。
• 供需分析：进口量回升，但减产预期支撑。
• 策略建议：关注豆菜油价差做扩机会。

33. 棉花

• 行情：上涨创新高。
• 供需分析：新季产量下滑，库存处于近年低位。
• 策略建议：中长期偏强，短期回调后逢低做多。

34. 白糖

• 行情：弱势震荡。
• 供需分析：国内增产预期强烈，进口量回升。
• 策略建议：上方压力增大，谨慎观望。

35. 苹果

• 行情：上涨创新高。
• 供需分析：库存处于近年最低水平，新季产量下滑。
• 策略建议：中长期偏强运行。

36. 生猪

• 行情：小幅上涨。
• 供需分析：出栏节奏加快，但大肥猪供给兑现放缓。
• 策略建议：等待市场资金结构变化，建议观望。

37. 鸡蛋

• 行情：小幅下跌。
• 供需分析：供应偏高，淘汰情绪支撑，基差修复。
• 策略建议：考虑正套策略。

38. 玉米&淀粉

• 行情：玉米下跌，玉米淀粉上涨。
• 供需分析：玉米进口锐减，国内供需基本平衡；玉米淀粉库存高位。
• 策略建议：玉米淀粉跟随玉米行情，关注供应释放。

39. 原木

• 行情：小幅上涨。
• 供需分析：供应充裕，港口到港量增加，但出库稳定。
• 策略建议：市场底部震荡，谨慎参与。

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总体市场趋势

• 宏观环境：中国经济保持平稳复苏，政策宽松预期增强，市场风险偏好提升。
• 商品走势：多数品种呈现震荡或偏强走势，部分受地缘政治、供需变化影响波动加大。
• 策略建议：多数品种建议轻仓参与或谨慎观望，关注政策、库存、成本及需求变化。

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免责声明

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